Les revenus générés par le protocole XST (Hyperliquid) diminuent en raison de l’expansion des RWA et des constructeurs.

• Hyperliquid Strategies Inc. a enregistré un bénéfice net de 152,5 millions de dollars pour le troisième trimestre 2026, principalement grâce à…43,6 % d’augmentation en HYPETenues de tokens et revenus du trésor.
• Malgré l’augmentation des revenus nets, l’entreprise prévoit une baisse ou une diminution du bénéfice par action pour les trimestres à venir, en raison d’une croissance modeste des revenus.Dépendance importante envers les cryptomonnaiesVolatilité du marché.
• Le protocole Hyperliquid a enregistré une baisse de 43 % dans les revenus bruts, s’établissant à 202 millions de dollars au deuxième trimestre 2026. Cela est principalement dû à…Programme de partage des frais de construction HIP-3.
• Hyperliquid conserve une part dominante de 55 % dans le TVL des DEX perpétuels, avecRWA perpetuals représentant la plus grande partie.Un seul segment sur la plateforme.
• Le protocole a récemment élargi son cadre HIP-1 afin de soutenir les actions corporatives sur des actifs tokenisés, tout en poursuivant…Marché américain de futures perpétuelles conformeschemin.

Hyperliquid Strategies Inc. (PURR) a enregistré un bénéfice net de 152,5 millions de dollars pour le troisième trimestre 2026. Ce chiffre est fortement influencé par l’appréciation de ses actifs numériques. Le trésorerie de l’entreprise a atteint 202,4 millions de dollars, grâce à une augmentation de 43,6 % dans la valeur de ses titres HYPE. Malgré ces gains financiers importants, le bénéfice par action reste à 0,00 dollar. L’action a chuté de 1,3 % après les horaires de clôture, atteignant 6,83 dollars. La capitalisation boursière s’élève actuellement à environ 857,86 millions de dollars, et les actions sont cotées en dessous de leur plus haute valeur des 52 semaines, qui était de 7,09 dollars.

La direction a présenté une perspective prudente, prévoyant une baisse ou même une diminution du BEP pour les prochains trimestres, en raison d’une croissance modeste des revenus opérationnels. Ces prévisions suscitent des inquiétudes quant à la viabilité de l’entreprise, car elle dépend fortement de la volatilité du marché des cryptomonnaies et des performances des tokens. La santé financière de l’entreprise est donc étroitement liée aux dynamiques des actifs cryptographiques, plutôt qu’aux sources traditionnelles de revenus opérationnels.

Comment les revenus liés aux transactions hyperliquides diminuent-ils, malgré une augmentation des volumes de transactions ?

Le protocole Hyperliquid a connu une diminution significative des revenus totaux : les chiffres ont chuté de 357 millions de dollars au sommet du troisième trimestre 2025 à environ 202 millions de dollars au deuxième trimestre 2026. Cette baisse s’est produite sur quatre trimestres consécutifs, malgré une augmentation des indicateurs d’activité. En juillet 2026, le montant total des titres en circulation atteignait un record de près de 11 milliards de dollars. Le volume de transactions perpétuelles sur 30 jours a atteint environ 178 milliards de dollars pendant cette période, ce qui indique une forte participation des utilisateurs.

La différence entre les activités de montée en popularité et les revenus perçus est directement liée au programme HIP-3, lancé en octobre 2025. Cette initiative permet aux entités qui détiennent 500 000 HYPE d’implémenter des marchés de futures perpétuelles, ce qui permet de conserver jusqu’à la moitié des frais de transaction générés. Au début de 2026, les marchés impliquant des constructeurs représentaient environ 2 % du volume des transactions perpétuelles ; mais cette part a ensuite augmenté à environ la moitié. Par conséquent, le coût des revenus a augmenté, passant de moins de 6 % des revenus bruts au deuxième trimestre 2025 à 18 % un an plus tard.

Les contrats perpétuels liés aux actifs réels sont devenus un facteur clé dans les activités des plateformes financières, en mesurant les prix d’actifs tels que le pétrole, l’or et les actions individuelles. En juillet 2026, les contrats perpétuels liés aux actifs réels ont atteint un montant record de 3,6 milliards de dollars en termes d’ouverture de positions, dépassant ainsi les produits dérivés basés sur la cryptomonnaie pour devenir le segment le plus important sur ces plateformes. Hyperliquid contrôle environ 55 % du valeur totale verrouillée parmi les exchanges décentralisés, avec une valeur de TVL de 4,7 milliards de dollars au 30 avril. Cette croissance contraste fortement avec les exchanges centralisés : les 11 plus grands exchanges de contrats perpétuels ont enregistré une baisse de 34 % des volumes mensuels depuis le début de l’année.

Quelles améliorations de protocoles et quelles stratégies réglementaires Hyperliquid poursuit-elle ?

Hyperliquid a récemment introduit une mise à jour importante de son protocole, permettant d’étendre son cadre HIP-1 pour supporter les actions corporate sur les actifs tokenisés. Cette mise à jour permet aux déployeurs de contrôler les fonctionnalités au niveau de HyperCore, ce qui permet d’ajuster automatiquement les balances sur la chaîne en fonction des événements comme les scissions boursières, les dividendes ou les airdrops. Le système annule et crée automatiquement les ordres ouverts, en ajustant les quantités en fonction des nouveaux ratios des actifs concernés.

En même temps, le protocole cherche à entrer sur le marché des options perpétuelles aux États-Unis en collaborant avec les régulateurs américains, y compris la Commodity Futures Trading Commission. Jake Chervinsky, directeur général du Policy Center, affirme que il serait préférable de permettre aux entreprises réglementées de proposer des options perpétuelles sur le blockchain existant, plutôt que de créer un échange distinct. Cependant, le modèle de trading sur le blockchain ne se conforme pas strictement aux règles existantes en matière de produits dérivés aux États-Unis, ce qui entraîne une incertitude réglementaire constante.

La Hyperliquid Foundation a également permis aux fournisseurs d’infrastructure qualifiés d’accéder à des nœuds de données en ligne à faible latence, à des prix standardisés inférieurs à 1 000 dollars par mois. Auparavant, l’accès direct nécessitait que les utilisateurs détiennent 10 000 HYPE et répondent aux critères de qualification pour obtenir des réductions de coût. Cette nouvelle disposition permet aux entreprises qui développent des services de données de marché et d’infrastructure d’accéder plus facilement à ces services. De plus, l’entreprise lance l’initiative HIP-4 afin d’étendre davantage les capacités de transaction d’actifs dans le monde réel.