Le rôle discret de XRP…

Le titre de l’article de cette semaine est très explicite : le nombre de portefeuilles du réseau XRP qui détiennent au moins 10 000 XRP a atteint un niveau record.Environ 332 000Selon la firme de analyses en chaîne Santiment, le marché interprète cela comme une accumulation : les acheteurs se précipitent lorsque le prix reste fixé dans la fourchette de 1,30 à 1,50 dollars.La majeure partie de l’année 2026.

Le nombre de portefeuilles est un chiffre réel. Ce que cet indicateur mesure, ce n’est pas ce que la plupart des gens supposent.

La question de démarcation

À l’heure actuelle, le prix du XRP est d’environ…$1.41Un portefeuille de 10 000 XRP représente environ 14 000 dollars. Cela élimine certainement les spéculateurs occasionnels qui ne sont pas des institutions financières. Mais cela ne concerne pas non plus les comptes d’échange ou les réserves financières des entreprises.Santiment indique lui-même que cette métrique représente les détenteurs réels des tokens, et non les “whales”.Cette distinction est importante, car la vision du marché tend à confondre les comportements des consommateurs engagés dans leurs achats avec ceux des institutions financières. Ces deux types de comportements se comportent différemment lorsque les choses tournent mal.

Depuis le milieu de l’année 2024, le nombre de ces portefeuilles a continué à augmenter, malgré plusieurs corrections du marché. Il y a eu une baisse au début du mois de février : plus de 4 500 portefeuilles ont quitté le marché lors d’une période de liquidation généralisée. Mais la reprise a permis que le nombre de portefeuilles atteigne un niveau record. Cette capacité à résister aux difficultés indique une certaine confiance des investisseurs. Cela signifie également que les investisseurs de ce secteur ont attendu un certain temps avant de prendre des décisions. L’accumulation de portefeuilles est un signe de désir de consommation, mais pas nécessairement d’exécution effective de cette consommation. Il y a donc une différence entre ceux qui sont prêts à garder leurs portefeuilles et ceux qui agissent activement pour échanger des valeurs.

Lorsque le mouvement réel se produit, l’histoire ressemble moins à un schéma graphique, et plus à un projet d’infrastructure.

L’angle de résolution

Voici ce qui n’a pas fait la une des journaux concernant l’accumulation de richesse : en mars 2026, l’unité de courtage de Ripple – Ripple Prime – a commencé à fonctionner au sein de la NSCC (la National Securities Clearing Corporation, l’organisme chargé du règlement des transactions financières aux États-Unis). Elle agit alors comme participant au système de compensation des titres, avec son propre code de compensation.À partir du 2 mars, cette procédure permet aux transactions post-trading effectuées par les institutions de passer directement sur le XRP Ledger..

Ce n’est pas une collaboration. Ce n’est pas non plus un projet pilote.Ripple Prime fonctionne dans le même environnement de clearing que Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley. En tant que participant, Ripple Prime ne constitue pas un fournisseur de services de clearing..

Pour information, le DTCC, qui gère NSCC, développe également son propre service de tokenisation.50+ entreprises ont participé à l’initiative, et les transactions de valeurs mobilières initialement tokenisées auront lieu en juillet 2026.La certification NSCC de Ripple Prime signifie que cette plateforme peut fonctionner comme un pont entre le système traditionnel de compensation et les transactions en chaîne. La question qui n’a pas encore été pleinement prise en compte par le marché est de savoir si XRP deviendra l’actif de liaison – ou s’il ne sera qu’un des nombreux actifs de liaison dans un écosystème plus fragmenté.

De manière distincte, le service de liquidité sur demande proposé par Ripple – qui s’agit d’un produit de paiements transfrontaliers utilisant l’XRP comme actif intermédiaire pour les règlements –On rapporte que, en l’an 2025, une quantité de transactions s’élevant à 1,3 billions de dollars a été traitée.Je tiens à souligner que ce chiffre provient des rapports de Ripple lui-même et des affirmations de ses partenaires, et non d’une vérification indépendante par une tierce partie. La mesure est crédible, même si elle n’est pas exacte en termes de valeur réelle. Ce qui est évident, c’est que Ripple a réussi à développer un véritable service de paiement, tandis que le prix de l’XRP reste restreint pendant la majeure partie de ces deux années. Le produit se développe, mais le token attend encore son moment pour être utilisé.

Pourquoi cette disparité ?

C’est là que se manifeste la tension structurelle. Vous avez 332 000 portefeuilles qui accumulent des XRP, au-delà du seuil de 14 000 dollars. En même temps, Ripple s’intègre progressivement aux systèmes de règlement utilisés à Wall Street. Ces deux processus se déroulent donc en parallèle, sans aucun lien entre eux.

La croissance du portefeuille vous indique à quel point les consommateurs sont convaincus par le produit en question. L’intégration avec le DTCC, quant à elle, vous révèle les capacités de l’infrastructure institutionnelle. Aucun de ces éléments ne garantit que l’autre soit essentiel pour fixer le prix du produit.

La vraie question est la suivante : si Ripple Prime commence à gérer des volumes institutionnels significatifs via le XRP Ledger, cela crée-t-il une demande structurelle pour le XRP en tant qu’actif de règlement ? La liquidité sur demande fait déjà cela au niveau des paiements : les institutions convertissent du monétaire en XRP, effectuent les règlements, puis le convertissent à nouveau en monétaire, créant ainsi une pression de demande continue, mais de courte durée. Les activités de courtage de Ripple Prime pourraient étendre cette dynamique au secteur des comptes de clôture des valeurs mobilières. Le mécanisme de transmission serait similaire : chaque transaction effectuée nécessite l’utilisation de XRP dans le ledger. Cela signifie que les ordres d’achat se trouvent au moment de l’entrée dans le système, et les ordres de vente au moment de la sortie. La demande nette dépend du fait que les entrées dépassent les sorties pendant la période de conservation des XRP.

Ce mécanisme ne fonctionne que si le volume de l’offre est suffisamment élevé pour créer une offre durable.Selon les rapports, Ripple Prime a généré un volume d’activités supérieur à 3 trillions de dollars en 2025.Mais tous ces flux ne nécessairement utilisent pas XRP comme moyen de règlement. Certains flux s’effectuent via les produits financiers traditionnels de Ripple. La répartition exacte des volumes dépendant de XRP par rapport à ceux qui ne le sont pas est un élément manquant dans les données disponibles. Cet élément est très important.

Qu’est-ce qui pourrait changer le cadre de la situation ?

Je suis plus intéressé par ce qui va se passer ensuite, plutôt que par les données du portefeuille. Quelques signaux me permettraient de savoir si les conditions institutionnelles sont réellement en train de changer.

• Tout d’abord, il s’agit de savoir si Ripple Prime publie des données sur le volume des transactions liées à l’XRP, indépendamment du volume total de transactions de la société. Sans cette séparation, nous ne pouvons pas savoir quelle partie de ces 3 trillions de dollars est réellement liée à l’XRP.
• Deuxièmement, il reste à déterminer si d’autres participants de l’NSCC commenceront à orienter les transactions vers XRPL via Ripple Prime, ou si Ripple continuera d’être le seul canal pour ces transactions. L’architecture est une chose ; mais l’adoption par les différentes entreprises en est une autre.
• Troisièmement, il s’agit de savoir si l’activité de règlement en chaîne liée à XRP – qui est distincte du volume de transactions spéculatives – commence à augmenter, dans le sens correspondant aux délais de mise en œuvre par les institutions.

L’appel déposé par la SEC contre cette décision de 2023 a été rejeté volontairement en avril 2026. Ce résultat a donc mis fin à la plus longue affaire réglementaire liée aux crypto-monnaies jamais rencontrée.Cela a ouvert la voie à une participation institutionnelle qui était auparavant trop risquée pour les entités réglementées. La question est de savoir si elles vont vraiment emprunter cette voie.

La lecture structurelle

Ce que je veux dire, c’est ce suivant : l’histoire de l’accumulation de bitcoins est intéressante, car elle montre que la demande est patiente. Mais ce n’est pas l’histoire principale. L’histoire principale concerne plutôt le fait que Ripple ait réussi à construire un modèle économique basé sur les paiements et les transactions, où le XRP constitue le moyen de règlement de base. Il s’agit également de savoir si ce modèle économique peut se développer suffisamment rapidement pour générer une demande continue pour le XRP, au-delà de ce que les détenteurs de tokens peuvent supporter.

Si la réponse est oui, l’action actuelle des prix sur le marché semble être une phase de calme avant un changement de régime de demande. Si la réponse est non – si le volume d’activité de Ripple Prime reste faible, ou si le service de tokenisation proposé par DTCC devient la solution préférée des consommateurs – alors la croissance du portefeuille ne représente qu’une mesure de l’opinion publique, et elle ne suffit pas à influencer de manière significative les prix.

L’infrastructure est en cours de construction. La question reste de savoir si les trains pourront vraiment circuler sur les voies construites avec des rails XRP.