Qu’est-ce qui se passe vraiment avec XRP ? Le marché du token est en croissance, mais le token lui-même ne l’est pas.

Le rapport de Ripple sur le ledger qu’il a créé – un étude commandée par lui-même, avec la participation de la société de données qui contrôle l’édition du rapport – résume en quatre chiffres les développements liés à XRP en 2026. Au premier trimestre, les transactions quotidiennes moyennes sur le XRP Ledger ont augmenté de 35,3 %, atteignant 2,48 millions. Les actifs réels tokenisés ont atteint un niveau record, près de 2,25 milliards de dollars, soit une augmentation de 124 % en trois mois. La stablecoin en dollars de Ripple, RLUSD, est devenue la plus grande valeur sur la réseau. Quant au token XRP, il a diminué.27 % au même trimestre, soit environ 1,34 $..

En parcourant les différents rapports sur les cryptomonnaies, on découvre que certains analystes “révèlent” ce qui se passe réellement : il s’agit en réalité d’une histoire liée à l’adoption des cryptomonnaies. Le registre de transactions devient de plus en plus dense, et le prix des cryptomonnaies est simplement incorrect. Mais cet argument ignore le fait plus intéressant qui se trouve dans les mêmes documents. Le registre de transactions devenant de plus en plus dense et les cryptomonnaies devenant de moins en moins chères ne sont pas en conflit. Ce sont plutôt deux aspects d’une même histoire, vus à deux niveaux différents.

Deux entreprises utilisent le même nom.

XRP est généralement considéré comme le produit de Ripple. C’est la première confusion à dissiper. Le token et l’entreprise sont distincts : posséder XRP ne vous confère aucun intérêt dans Ripple. En 2026, les deux ont commencé à s’éloigner l’un de l’autre.

Ripple a une année exceptionnelle. C’est ce qu’elle rapporte.Plus de 100 milliards de dollars ont été traités dans les paiements au cours du premier trimestre, un record.Des entreprises qui se sont construites sur des acquisitions totales d’environ 3 milliards de dollars, notamment le fournisseur de services de négociation financière Hidden Road et le logiciel de gestion de trésorerie GTreasury. Une opération de rachat de 750 millions de dollars en mars a permis d’estimer la valeur de cette société privée à 50 milliards de dollars, contre 40 milliards de dollars en novembre. Cette augmentation s’est produite même alors que les cryptos perdaient de la valeur. Aucun de ces fonds ne parvient aux tokens.

Le moteur de croissance du ledger est également très précis quant aux actifs qu’il récompense. RLUSD, la stablecoin lancée par Ripple en décembre 2024…2 milliards de dollars ont été fournis jusqu’à la fin du mois d’août.Les actifs du monde réel tokenisés – c’est la raison pour laquelle les institutions se tournent vers le ledger – se trouvent dans RLUSD et dans des monnaies fiat, et non dans XRP.Le rapport de Messari qualifie cela d’incertitude structurelle.Au centre : les paiements via des stablecoins ne génèrent pas la même demande pour XRP que l’utilisation de XRP en tant qu’actif de pont.

Quel livre de comptes occupé paie son salaire

La participation du token à toutes ces activités est très faible. Chaque transaction XRPL implique le paiement d’une commission en XRP, qui est ensuite brûlée plutôt que de être versée aux détenteurs – environ dix petites quantités, soit un dixième d’un XRP. C’est une somme si petite que…Même un million de transactions ne détruisent que environ 10 XRP.Depuis que le livre de comptes a été créé, il a brûlé environ 14,3 millions d’XRP, soit environ 19 millions de dollars. En termes de quantité fournie, cela ne représente qu’un bruit insignifiant.

Ripple contrôle un peu plus de 37 % de tous les XRP.Environ 32,3 milliards de dollars en dépôt de garantie, plus environ 4,7 milliards en espèces.— et avec ses fondateurs, plus de 40 % de l’offre totale. Il permet d’utiliser jusqu’à un milliard de XRP par mois ; la plupart de ces XRP peuvent être réutilisés, mais il reste encore une quantité nette qui est utilisée.200–400 millions de dollars dans la circulation chaque moisLes réserves qui étaient utilisées pour stocker les ressources se sont rendues moins chères en décembre 2024, lorsque les règles de gestion ont réduit la demande de 10 XRP par compte à 1.

Il existe une version où cette disjonction se résout en faveur des tokens, et elle possède un nom. Les fonds cotés sur les marchés financiers liés à XRP, nouveaux depuis la fin de l’affaire concernant la SEC, détenaient environ 775 millions d’XRP – soit 1,26 % de l’offre circulante – à la fin du premier trimestre. Cela signifie que les tokens étaient retenus dans ce lieu de stockage. C’est le même mécanisme de stockage qui permet à le prix d’un produit de augmenter en raison de la diminution de la quantité en circulation, même lorsque la demande industrielle reste stable.

La mise en jeu plus limitée en dessous

L’argument en faveur de XRP n’est jamais que le fait qu’une chaîne financière active justifie son prix. C’est plutôt le fait que XRP devient quelque chose que les gens sont obligés de posséder. En pratique, cela se produit de deux manières : en tant monnaie de pont pour les transactions transfrontalières – c’est le service d’“On-Demand Liquidity” de Ripple, le seul produit qui permet réellement l’achat de tokens ; ce service est aujourd’hui principalement utilisé par les entreprises de transfert d’argent, plutôt que par les grandes banques. Ou bien en tant que stock de fonds ETF. La première méthode est la plus importante, mais elle reste encore essentiellement une stratégie.

La mesure qui pourrait rendre cela réel est réglementaire. Les soutiens soulignent le CLARITY Act, ainsi que le projet de loi américain sur les stablecoins, comme étant la règle qui permettrait aux banques d’utiliser les XRP dans des transactions légalement. Ripple a indiqué qu’elle pourrait fournir davantage de liquidité sur le ledger si cette loi était adoptée. Jusqu’à ce que cela se produise, l’explication classique convient mieux que celle basée sur la conception du token. Ripple réussit dans les systèmes où les transactions se font en dollars, tandis que le token est simplement détenu pour un rôle qu’elle n’a pas encore été contrainte de jouer.

C’est l’histoire réelle qui se cache derrière le titre de l’annonce concernant l’adoption. Le XRP n’est pas une transaction d’adoption sur un ledger en pleine activité ; c’est plutôt une hypothèse incertaine, dont les institutions devront finalement posséder le token lui-même. Ce sont des investissements différents, et cette différence est mesurable à travers les flux de transactions – lesquels se déroulent en stablecoins, tandis que Ripple, et non le détenteur du token, reçoit les revenus liés à ces transactions.