XRP est le meilleur altcoin adopté par les institutions. Le prix ne le croit pas.

À l’intention des investisseurs,

Le XRP est actuellement coté à 1,02 $. En mars de cette année, il a atteint 3,19 $, et depuis lors, il n’a pas monté davantage. Il est en baisse de 50 % par rapport au plus haut niveau des 52 semaines précédentes, et de 44 % en termes de variation annuelle. Il se trouve donc près de son niveau le plus bas pour l’année 2026.

Pendant ce temps, Goldman Sachs a révélé qu’elle possède une position en ETF XRP d’un montant de 154 millions de dollars.Ripple a rejoint le groupe de travail de la DTCC.Sur les titres tokenisés – ils sont assis à la même table que JPMorgan et BlackRock. La SEC et la CFTC ont classé XRP en tant que produit numérique. Sept ETFs de XRP spot sont déjà en fonctionnement.

Les données et le prix racontent deux histoires complètement différentes. C’est la différence entre eux qui révèle la véritable histoire.

Les données institutionnelles sont les meilleures parmi toutes les altcoins.

Voyons les chiffres ensemble, car la structure institutionnelle autour de XRP en 2025-2026 sera différente de tout ce que le secteur des altcoins a vu jusqu’à présent.

Sept ETFs dédiés à XRP ont été lancés entre septembre et novembre 2025 : REX-Osprey, Canary Capital, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton, 21Shares, ainsi qu’un produit dérivé de type leveraged de GraniteShares.Les entrées cumulées ont dépassé 1 milliard de dollars d’ici décembre 2025.C’est la plus rapide que la catégorie des ETF pour actifs numériques ait atteinte depuis Ethereum. En mars 2026, les actifs gérés par ces ETF s’élevaient à 1,53 milliard de dollars.

Puis Goldman Sachs a déposé son dossier.

Les rapports de la banque pour le quatrième trimestre 2025 montrent que les quatre produits d’ETF liés à XRP – Bitwise, Franklin Templeton, Grayscale et 21Shares – représentent un total de 153,8 millions de dollars. Trente grandes institutions financières, dont Millennium et Citadel, détiennent des positions dans ces ETF liés à XRP, pour un montant total d’environ 211 millions de dollars. ARK Invest a alloué environ 20 % de ses actifs dans l’ETF CoinDesk 20 à XRP.

Ce n’est pas le cas des altcoins spéculatifs. Il s’agit de produits réglementés, de structures adaptées aux pensions, et de services de gestion de patrimoine. C’est un type d’accès institutionnel qui permet de réduire les obstacles à la conformité pour les fonds qui ne devaient jamais gérer des comptes froids.

Les contrats futurs XRP listés sur le CME sont devenus les contrats cryptographiques du CME qui ont atteint la valeur de 1 milliard de dollars en termes d’open interest en moins de temps que n’importe quel autre contrat. Plus de 16 milliards de dollars de volume nominale ont été échangés sur les contrats futurs XRP depuis leur lancement au début de cette année. Coinbase a activé la fonction Trade at Settlement pour les contrats futurs XRP, ce qui permet des ordres de trading à prix de liquidation – une infrastructure adaptée aux besoins des institutions, et non aux spéculations de niveau démoïque.

Et Ripple a rejoint le groupe de travail industriel de la DTCC sur les normes relatives aux titres tokenisés. La DTCC gère chaque année des transactions de valeurs mobilières représentant plus de 2 billions de dollars. Ripple se trouve aux côtés de Goldman Sachs, JPMorgan et BlackRock dans la conception d’une infrastructure de règlement des transactions financières en ligne.

Si vous cherchez à prouver que les fonds institutionnels considèrent XRP comme une valeur dépréciée, les données ne le confirment pas.

Problème de la demande de tokens

C’est donc là que la narration devient compliquée.

Les partenariats commerciaux de Ripple se développent plus rapidement que ne le suggère l’évolution des prix. Convera, qui gère des paiements transfrontaliers d’une valeur de 190 milliards de dollars, a intégré l’infrastructure de Ripple. Deutsche Bank et Société Générale utilisent désormais RLUSD, la stablecoin soutenue par le dollar créée par Ripple. Bank of America a élargi sa stratégie de paiements mondiaux en juin, en s’appuyant sur sa décision de janvier 2026 de recommander des ETF en cryptomonnaies aux clients de gestion de patrimoine. Rakuten au Japon a permis la conversion de XRP pour 44 millions d’utilisateurs et 5 millions de commerçants.

Mais la plupart de cette activité commerciale n’a rien à voir avec l’installation de XRP.

Environ 82 % des RLUSD sont stockés sur la blockchain Ethereum.Ce n’est pas le Ledger XRP qui est utilisé. Les partenariats avec les grandes banques se font en RLUSD, et non en XRP natif. Une transaction de 59 millions de dollars en RLUSD le 29 avril a coûté 0,000188 dollars en frais ; cela prouve que l’infrastructure fonctionne bien. Mais cela ne nécessitait pas une demande de tokens XRP.

C’est là la disjonction structurelle. Le succès commercial de Ripple ne crée pas nécessairement une demande pour le token XRP.L’infrastructure peut s’étendre sans que l’utilisation de tokens soit proportionnelle.C’est la critique qui a été formulée à l’égard de XRP depuis 2012. Les données de 2026 ne suffisent pas pour démentir complètement cette critique.

L’activité du réseau XRPL augmente : les transactions quotidiennes ont atteint 3 millions en mars, soit un triple aument par rapport à la mi-2025. La tokenisation des actifs réels sur le XRP Ledger a atteint une valeur totale de 3 milliards de dollars. Mais la liquidité en ligne a atteint des niveaux sans précédent depuis 2020. Plus de 25 millions de XRP ont été retirés des plateformes de change centralisées lorsque le prix a atteint 1,09 dollar en juin, ce qui indique une accumulation des tokens plutôt que une distribution.

Les données d’échange et les données de règlement racontent des histoires différentes. L’accumulation se fait au niveau des tokens. La croissance de l’infrastructure ne nécessite pas l’utilisation des tokens.

Les mécanismes de livraison sont importants.

XRP a uneOffre maximale fixe de 100 milliards de tokensTous ont été créés en 2012. Plus de 60 milliards sont considérés comme en circulation. Mais Ripple détient environ 55 milliards d’XRP dans des contrats d’escompte sur le ledger, ce qui permet la libération de jusqu’à 1 milliard de tokens par mois. Ripple conserve la majorité de ces tokens.

Selon le dernier rapport publié par Ripple au premier trimestre 2025, la perte nette trimestrielle liée à l’escrow s’élève à environ 900 millions d’XRP. Ripple a cessé de publier ces rapports de transparence après ce trimestre, affirmant que les données avaient été utilisées contre la société par les anciens dirigeants de la SEC.

Cela signifie que nous utilisons des données officielles obsolètes concernant la taille exacte des actifs directs de Ripple et les mécanismes de sécurisation en cours. Le chiffre de 55 milliards d’escrow représente une préoccupation, mais les 300 millions d’XRP délivrés chaque mois – soit environ 0,5 % de l’offre circulante – sont gérables si la demande augmente à un rythme indiqué par les données institutionnelles.

Plus de 770 millions d’XRP sont actuellement gardés dans des arrangements de détention via des ETF. Cela correspond à une suppression de l’offre, et non à une création de XRP.

Contexte du cimetière des cryptomonnaies

Cet article n’existe pas dans le vide. Le marché des cryptomonnaies en général est actuellement marqué par l’évidence que la plupart des investisseurs ne l’ont pas pleinement reconnu.

Les chaînes de fantômes et les devises zombiennes – des blockchains qui ne fonctionnent pas avec d’autres activités significatives, ainsi que des tokens qui se négocient malgré des communautés disparues – constituent la majeure partie de la “longue queue” du secteur des cryptomonnaies.La moitié de toutes les cryptomonnaies lancées depuis 2021 ont échoué.Sur les près de sept millions de projets créés entre 2021 et maintenant, environ 3,7 millions ont cessé de être cotées. Le marché des cryptomonnaies a une valeur de marché de 2,19 billions de dollars. L’indice de peur et de cupidité se situe à 27 – un niveau de peur très élevé.

Bitcoin, stablecoins, infrastructure et tokenisationCe sont les seuls éléments qui restent. Tout le reste n’est que bruit.

Le XRP fait partie de la catégorie des infrastructures financières. Ce n’est pas le Bitcoin. Ce n’est pas non plus une stablecoin. Mais c’est une infrastructure de règlement légitime, avec une distribution institutionnelle. Cela est important lors de l’évaluation de savoir si un actif pourra surmonter le processus de clôture financière.

La question de 3 dollars

Pour passer de 1,02 dollars à 3 dollars, XRP doit augmenter d’environ trois fois. Sa valeur de marché actuelle, de 63,9 milliards de dollars, devrait atteindre environ 192 milliards de dollars.

Les catalyseurs sont là. La classification des produits financiers par la SEC et la CFTC élimine les restrictions réglementaires qui ont perturbé l’XRP depuis 2020. Si le CLARITY Act est adopté par le Congrès, cette classification sera intégrée dans le droit fédéral, ce qui permettra de obtenir des autorisations supplémentaires pour les ETF de négociation directe – l’autorisation pour WisdomTree est encore en attente. Galaxy Digital estime qu’il y a 60 % de chances que le CLARITY Act soit adopté en 2026, contre 75 % auparavant, à mesure que le calendrier législatif se réduit.

Si CLARITY réussit et que Bitcoin se stabilise ou se reprend par rapport à son niveau actuel de 64 190 dollars (une baisse de 28 % sur 250 jours), la combinaison de la certitude réglementaire et du niveau de tolérance au risque pourrait entraîner des flux importants d’ETFs. JPMorgan prévoit des flux d’environ 4 à 8,4 milliards de dollars pour la catégorie des ETF XRP au premier année. Le rythme actuel, d’environ 150 millions de dollars jusqu’à présent, est loin de ce chiffre maximal.

Les ours affirment que les partenariats commerciaux de Ripple ne nécessitent pas une demande de tokens XRP. Ils ont raison. Le chiffre de 82 % pour RLUSD sur Ethereum est réel. Les prix du token sont également réels.

Mais les données relatives aux flux de change, les chiffres liés à la garde des fonds investis dans des ETF, la position de Goldman Sachs, ainsi que l’appartenance au DTCC, indiquent une conviction institutionnelle qui n’a pas encore se traduite en prix. Cet écart est ce qui rend cette situation digne d’être étudiée.

La question n’est pas de savoir si XRP peut atteindre 3 $. La question est plutôt de savoir si la construction de l’infrastructure de Ripple permettra finalement d’obtenir une demande suffisante en tokens pour justifier le niveau de distribution institutionnelle qui existe déjà.

Les données indiquent que la distribution est réelle. Le prix montre que le marché est encore en train de décider.

C’est dans cette sorte de décalage entre les convictions institutionnelles et les actions des prix que se trouvent les configurations asymétriques. Ce n’est pas garanti. Mais il vaut la peine d’y prêter attention.