Le volume des contrats futurs XRP a explosé. Personne n’a vérifié l’Open Interest.

L’article de titre s’est imposé tout seul : en août.Le volume des contrats à terme XRP sur Binance, Bybit et OKX a atteint 64,6 milliards de dollars.– C’est le mois de dérivés le plus actif pour ce token en six mois, et la valeur la plus élevée depuis février.Seule Binance a réussi à générer environ 37 milliards de dollars.Si c’était le volume qui était en train d’acheter, ce serait une histoire de fonds qui affluaient dans le système financier. Mais voici un fait qui mérite d’être noté : bien que la tendance soit positive, la quantité réelle de contrats à terme en suspens – c’est-à-dire l’intérêt des contrats ouverts – était…tomber.

Entre le 17 et le 31 août,Le nombre total d’opérations en futures XRP a diminué de 16 %, passant de 2,77 milliards à environ 2,34 milliards de tokens., Même si la valeur de la pièce a augmenté de près de 40 % par rapport à son niveau le plus bas en août…Regardez cela en fonction du nombre de volumes : les deux ne sont pas simplement différents – ils indiquent des directions opposées. Le nombre de volumes représente le volume des transactions, c’est-à-dire le nombre de contrats qui passent par le livre d’ordres. L’intérêt des contrats, quant à lui, représente la position des traders, c’est-à-dire le nombre de contrats qui restent ouverts dans les livres d’ordres des traders. On peut trader un contrat ouvert et le fermer en même minute, sans ajouter aucune position permanente. Lorsque le nombre de volumes augmente alors que l’intérêt des contrats diminue, on constate que l’argent circule plus rapidement, et non pas qu’il reste en place.

Cette distinction constitue toute l’histoire ; le tableau de bord de suivi indique l’inverse. Une hausse du volume est citée comme preuve de la conviction des participants. Le registre des activités ouvertes montre que les participants ne font qu’agiter leurs fonds, sans en accumuler.

Le seul endroit qui a prospéré

L’exception se produit lorsque cela est important. CME Group est une bourse américaine régulée qui met en vente des contrats à terme sur XRP échangés en espèces tous les mois et toutes les trimestres.L’intérêt ouvert a augmenté d’environ 36%.Sur la même étendue, tandis que tout le reste se réduit.Sa part de l’intérêt ouvert en XRP est passée de environ 10 % à 17 % en deux semaines.C’est donc cet espace institutionnel, classé selon des critères de durée et de marge, qui prend tranquillement une part sur les marchés offshore de swaps perpétuels.

C’est le schéma qui mérite d’être noté : lorsque une séance de marché coïncide avec une augmentation massive des positions sur un marché de futures réglementé et ancien, il ne s’agit généralement pas d’investissements spéculatifs de la part des particuliers. Sur le CME, les fonds à dépendance – ceux dont les équipes gèrent des positions en espèces –Ils ont plus que doublé leur position nette en déficit, à environ 116 millions d’XRP.Cela semble peu prometteur en apparence… Mais en réalité, ce n’est pas le cas. Il s’agit plutôt d’une partie correspondante d’un hedge pour un actif à prix élevé : c’est une structure utilisée par les institutions pour détenir des actifs et gagner de l’argent sans prendre de risque de prix direct. Les investisseurs agressifs qui se moquent de ces produits cotés pendant les périodes de marché haussier sont justement ceux qui veulent vraiment acheter ces actifs sur le long terme, et non pas seulement pendant quelques heures. La direction des intérêts ouverts indique où se trouve la demande durable… Et cette demande ne vient pas de personnes qui cherchent à profiter du levier financier.

Ce que le mouvement de prix implique pour le prix

En retirant la catégorie des futures, la situation reste peu claire. Le XRP se situe autour de 1,40 $, soit une augmentation d’environ 40 % au cours des vingt derniers jours. Cependant, il est toujours en baisse d’environ un quart par rapport à l’année dernière, et loin de son sommet de 3,18 $ sur 52 semaines. La tendance en août…De 1,06 à un maximum de 1,50, puis de retour à 1,35.C’était un mois très intense, selon tous les critères. Mais la structure de dérivation qui se trouve en dessous est caractérisée par des variations importantes dues à l’utilisation de leviers : le jour dernier,Le volume des futures s’est élevé à environ 3,5 milliards de dollars, contre environ 660 millions de dollars pour le commerce à terme.Un rapport de cinq à un, qui caractérise les transactions à hausse de capital, et non les nouveaux détenteurs qui acquièrent et conservent la propriété.

Les flux qui mesurent l’intention donnent la même information négative. Les fonds cotés sur les exchanges de XRP ont maintenu une tendance de flux hebdomadaires prolongée jusqu’à huit semaines au début du mois de septembre. Mais le rythme de ces flux a alors diminué.Environ 19 millions de dollars la dernière semaine, contre plus de 110 millions de dollars pour la période précédente.— et uneLes sorties pendant la mi-journée ont interrompu la série quotidienne pour la première fois depuis le début du mois d’août.L’argent de l’institution continuait à arriver, mais il ralentissait, passant d’un flux insuffisant à un flux quasi inexistant – pendant que les magasins hurlaient de désespoir.

Aucun de ces éléments ne constitue en soi une théorie défavorable. Une pièce de monnaie peut se remonter lors d’une tendance baissière, et le mouvement des intérêts négociés vers le lieu réglementé est, si tant est, la partie positive – l’élément adaptatif qui permet une structure moins coûteuse. C’est donc une sorte de calibration pour la tendance baissière…qualité« Le volume explose » est considéré comme une demande réelle ; les calculs mathématiques montrent que cette demande n’était pas uniforme et se concentrait plutôt dans des instruments de hedging. La levée de capitaux a entraîné des fluctuations des prix dans tous les sens. Avec un ratio entre les contrats à terme et le marché spot de cinq à un, et une volatilité de vingt jours de 8 %, il s’agit d’une tendance à la hausse qui pourrait s’inverser au moment où le taux de financement change. Ce n’est pas une tendance soutenue par des investisseurs longs engagés.

Donc, la question importante n’était jamais de savoir à quel volume sonnerait la cloche de volume. Il s’agissait plutôt de savoir si de nouvelles sommes d’argent sont toujours utilisées pour ouvrir des contrats – l’intérêt actif des contrats – et sur quelle plateforme elles le font. Les données montrent que la situation a changé : les traders spécialisés ont été confrontés à des difficultés, et le seul compte qui a progressé, c’est celui lié au papier peint. Vous pouvez choisir de trader selon ce que dit le titre… mais sachez que la partie concernant les positions décrit une histoire plus calme et plus prudente.