ETF pour XRP : croissance, oui… Mais quel type ?

ETF pour XRP : croissance, oui – mais quel type ?

L’annonce principale continue de se répéter : les ETFs de XRP à terme se développent. Les flux cumulés ont atteint…1,51 milliard de dollars depuis novembre 2025Cela représente une hausse de 28 % cette année. En revanche, les ETF liés à Bitcoin ont vu des sorties de fonds de plus de 7 milliards de dollars, tandis que les fonds liés à Ethereum n’ont enregistré aucune sortie nette. Selon les chiffres totaux, XRP semble être l’un des rares fonds crypto que les investisseurs n’ont pas abandonnés.

Mais les montants totaux ne racontent pas toute l’histoire. Ils ne peuvent pas le faire, car ils traitent chaque dollar de la même manière, indépendamment du moment où il est arrivé ou du motif pour lequel il a été dépensé. La question plus importante est de savoir à quoi ressemble cet argent au niveau des bénéfices réels.

Car voici ce que les données montrent réellement : la vitesse d’entrée des fonds dans les ETF XRP a diminué de manière significative. On est donc face à une situation proche de la normalisation institutionnelle, plutôt qu’à une dynamique structurelle. La différence entre ces deux scénarios est importante.

La phase de lancement est terminée.

Lorsque REX-Osprey a lancé le premier ETF XRP en septembre 2025, suivi de six autres produits entre novembre et décembre, les flux d’argent étaient énormes. Les flux dès le premier jour pour cette première vague ont atteint…164 millionsPuis vint…35 jours de trading consécutifs avec des entrées nettes.C’est une tendance que ni les ETF sur Bitcoin ni ceux sur Ethereum n’ont réussi à atteindre au cours de leurs premiers mois.

Début janvier 2026, les flux cumulés ont atteint 1,44 milliard de dollars, avec des capitaux arrivant à environ 43 millions de dollars par semaine. Le montant total des actifs sous gestion a atteint un maximum d’environ 1,65 milliard de dollars. Les analystes de l’époque prévoyaient que…10 milliards de dollars en flux d’argent au premier annéeSi le momentum est maintenu. Goldman Sachs apparaît comme le plus grand détenteur institutionnel.Une position de 153,8 millions de dollars.Déclaré dans le rapport de fin d’exercice 2025.

Ce chapitre semble maintenant lointain.

Début mars, les flux d’argent ont diminué à moins de 2 millions de dollars par semaine. Seulement quatre jours de flux positif se sont produits au cours de ce mois entier. De plus, bien que le montant total des actifs sous gestion soit tombé à environ 1 milliard de dollars, cela ne s’explique pas entièrement par les retraits des investisseurs. Le prix du XRP a chuté de 43 % par rapport à son niveau en janvier ; donc, le même nombre de tokens valait beaucoup moins maintenant.

Comme les choses se présentent aujourd’hui

À la mi-août 2026, la situation est celle d’un intérêt faible mais persistant. Le montant total des actifs sous gestion pour les sept ETF s’élève à environ994 millionsAvec environ 995 millions de tokens XRP en dépôt fiduciaire. Cela représente à peine 1 % du total de l’offre de 100 milliards de tokens. Les fonds ont été enregistrés…Quatre jours de trading consécutifs sans émission de liquidités.Mais les entrées de fonds pendant cette période ont atteint environ 15 millions de dollars sur cinq jours.

Bitwise est le premier dans ce groupe, avec un portefeuille de actifs de 298,5 millions de dollars. suivi par Franklin Templeton avec 239,6 millions de dollars, et Canary Capital avec 231,8 millions de dollars. Les fonds plus petits se situent derrière eux, avec des actifs comprises entre environ 39 millions et 108 millions de dollars.

Ce qui est frappant, c’est à quel point cette entreprise reste très dépendante du commerce de détail. Environ…84 % des actifs des ETF XRPElles sont détenues par des investisseurs en ligne. La position de Goldman Sachs, une fois que l’histoire est connue, a soit été réduite, soit a été absorbée par la baisse des prix. Le PDG de Canary Capital a estimé en mars que les actifs devraient atteindre environ 3 milliards de dollars avant que BlackRock ne considère d’entrer dans ce domaine.

La comparaison qui compte

Le contraste avec les ETF Bitcoin et Ethereum est instructif, mais pas de la manière dont la narratologie XRP le prétend généralement. Les ETF Bitcoin ont connu des sorties nettes, ce qui a fait que les flux cumulés ont chuté de 55 milliards de dollars à environ 52 milliards de dollars au cours des sept derniers mois. Les fonds liés à Ethereum, quant à eux, sont restés stables. XRP et Solana font partie des quelques catégories d’ETF cryptomonnaie qui continuent à connaître une croissance positive.

Mais la taille de cette divergence est importante. Les ETF Bitcoin possèdent un total de près de 77 milliards de dollars en actifs nets, et représentent environ 6 % de toutes les bitcoins en circulation. Les ETF XRP, quant à eux, possèdent environ 994 millions de dollars, sur une capitalisation boursière de 88 milliards de dollars au sommet de leur valeur. Ils se développent grâce à une base si petite que 15 millions de dollars en cinq jours semble être une somme insignifiante.

La vraie question n’est pas de savoir si l’argent circule ou non. C’est bien le cas. La question est plutôt de savoir si la quantité d’argent qui circule actuellement est suffisante pour maintenir l’idée que ces produits représentent une adoption institutionnelle à grande échelle.

Ce qui retient les prix à distance

À ce moment-là, le XRP est en cours de négociation à un prix légèrement supérieur à 1,00 dollar. Il a perdu environ 45 % en valeur relative depuis le début de l’année, et 51 % au cours des 250 derniers jours. Son niveau le plus élevé sur 52 semaines était de 3,19 dollars. Le token a connu de nombreuses périodes de faiblesse au cours de la deuxième moitié de 2026, avec des tentatives répétées de sortie du niveau de 1,10 dollar, mais ces tentatives se sont rapidement écroulées.

Une partie de cela est purement mécanique. Lorsque les ETF achètent des tokens et les gardent en dépôt, ils réduisent l’offre circulante. Mais cela ne se produit que si la vente par d’autres détenteurs ne remplit pas le vide laissé par ces achats. Le XRP dispose d’une offre fixe de 100 milliards de tokens, tous créés dès le début. Les fonds détenus représentent près de 1 % de l’offre totale. Ce montant n’est pas suffisant pour influencer le marché en raison de la rareté des tokens.

Une partie de cela est liée à la compétition entre les différentes technologies. Bitcoin et Ethereum continuent d’accaparer la majeure partie du capital institutionnel, grâce à une liquidité plus importante et à une infrastructure de stockage plus développée. Solana, quant à elle, attire le capital orienté vers le secteur DeFi, grâce à une activité sur la chaîne blockchain plus forte. XRP, en revanche, se situe dans une catégorie à part : c’est un token axé sur les paiements, avec un wrapper en ETF, sans l’écosystème de développeurs ni le dynamisme du secteur DeFi qui permettrait à son prix de rester stable.

L’effet réglementaire en suspens

Le développement structurel réel qui se profile est la loi CLARITY. Le vote de clôture au Sénat est prévu pour le 15 septembre. Cette loi permettrait une classification réglementaire plus claire pour les actifs numériques. Les analystes pensent que son adoption pourrait entraîner des entrées cumulées de 2 milliards de dollars dans les ETF XRP d’ici la fin de l’année.

Mais voici ce qu’il faut noter concernant cette approche : la loi CLARITY sera pertinente pour tous les ETF de cryptomonnaies, et non seulement pour XRP. Elle aura une importance particulière pour Bitcoin et Ethereum, qui disposent d’une base de investisseurs bien plus importante pour accélérer leur développement. Le fait que le cas favorable pour XRP nécessite des mesures législatives est un signe que l’élan naturel du produit est déjà épuisé.

La clarté réglementaire qui a déjà été établie, avec la classification conjointe de la SEC et de la CFTC en mars 2026, du XRP en tant que produit numérique, a déjà joué son rôle. Cela a permis la création des ETF et les premiers flux d’investissements. Ce qui s’est passé depuis, c’est une stabilisation naturelle, comme il en arrive après tout produit dont l’enthousiasme initial reposait sur des avantages réglementaires plutôt que sur une augmentation de l’utilisation.

Ce que les chiffres disent vraiment

Les sept ETF XRP représentent une véritable infrastructure. Ils permettent aux investisseurs utilisant des comptes boursiers traditionnels d’accéder à un actif numérique, sans nécessiter de dépôt en custodie, de portefeuille ou de comptes d’exchange. Ce produit existe bel et bien, et il ne disparaîtra pas.

Mais le modèle d’afflux montre que l’enthousiasme pendant la phase de lancement se transforme en un niveau d’intérêt beaucoup plus faible et stable. 43 millions de dollars par semaine en janvier. 15 millions de dollars sur cinq jours au début du mois d’août. Les deux chiffres sont positifs. Seul l’un indique que les produits se préparent à atteindre un niveau structurel.

Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble est dans une situation de peur : l’Indice de Peur et de Gourmandise se situe à 31, et la valeur totale du marché s’élève à environ 2,18 billions de dollars. Le pourcentage de domination de Bitcoin a monté à 58,5 %, ce qui indique que les capitaux se réfugient dans les positions les plus sûres. Dans cette situation, le fait que les ETFs XRP continuent d’obtenir des flux de capitaux modérés n’est pas rien. Mais il ne s’agit pas non plus d’une demande suffisante pour changer la donne concernant l’adoption institutionnelle.

Ce qui m’intéresse plus que le fait de savoir si les ETF de XRP atteindront 2 milliards de dollars en flux cumulatif, c’est ce qui se passera si c’est le cas. Cette somme change-t-elle réellement la structure de l’actif, son utilisation, sa liquidité, sa place dans les portefeuilles ? Ou bien cela ne fait que confirmer que un produit réglementé, une fois mis en place, attirera toujours une certaine demande, indépendamment de la dynamique sous-jacente ?

Le vote sur le CLARITY Act en septembre, ainsi que toute mesure visant à réduire les taux d’intérêt de la Réserve fédérale, nous indiqueront quelle est la réponse la plus appropriée. Si ces facteurs entraînent une augmentation des flux vers les ETF XRP en fonction de fonction linéaire, alors l’hypothèse concernant l’infrastructure est valable. Mais si les flux continuent à être de l’ordre de quelques millions par semaine, tandis que le prix reste limité autour de 1 dollar, alors la situation est plus simple : ces fonds fonctionnent exactement comme prévu, s’adressant à un public modeste mais constant. C’est tout ce qu’ils devaient être.