XRP en dessous de 1,45 $ : Une histoire de levier, pas une histoire liée à Ripple.

Le samedi 22 août, le XRP profitait d’une période de cinq jours.Une hausse d’environ 56 %, sa meilleure semaine en 21 mois.vers unLe niveau le plus élevé en sept mois est près de 1,70 $.— En quelques minutes à peine, le token était…environ 37 % en basL’intervention de la Fed a fait sortir du marché environ 500 millions de dollars en positions longues. Aucune décision de la Fed, aucun problème lié aux exchanges, aucun scandale concernant Ripple. Le soir venu, le prix est revenu à environ 1,50 dollar. Cette semaine, il est tombé en dessous de 1,45 dollar, avec un cours autour de 1,44 dollar.

Cette série de événements – un trou violent, sans aucune information à côté, qui se remplit presque aussi rapidement que sa création – n’a pas de sens si l’on ne considère pas comment XRP est en réalité échangé. Son prix est fixé sur le marché des contrats à terme, et non sur le marché spot : le volume de transactions quotidiennes de ces produits dérivés est très important.environ 4,4 fois le montant d’environ 1,9 milliard de dollars pour les lieux de spectacle en direct.Lorsque la plupart des titres financiers sont surmarchés, le prix marginal est également surmarché. Les traders surmarchés n’ont donc pas le choix de vendre ou non. Une fois leur marge financière atteinte, l’exchange vend les titres pour eux. Les vendeurs forcés du 22 août n’étaient pas des investisseurs qui évaluaient à nouveau Ripple. Il s’agissait de traders surmarchés qui étaient obligés de sortir de leurs positions.

La raison pour laquelle la situation est tellement déséquilibrée est ce qui compte vraiment, car cela explique à la fois l’effondrement et le risque qui subsiste sur le marché. La situation ne était pas une fiction. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré le 19 août que le département allait doubler les achats de obligations à long terme, à au moins 4 milliards de dollars par session, à partir du 9 septembre. En quelques heures, le rendement des obligations à 30 ans est tombé à 5,19 %. La baisse des rendements des obligations à long terme pousse les capitaux vers les actifs à risque. Cela a déjà été le cas dans le domaine des cryptomonnaies. Du côté réglementaire, un sommet sur les cryptomonnaies tenu par la Maison Blanche a permis au président Trump de faire pression sur le Congrès pour que l’acte CLARITY soit adopté. Cet acte permettrait de classer XRP comme une marchandise numérique, sous le contrôle de la CFTC, plutôt que comme un titre financier. Une vote procédural au Sénat est prévu pour le 15 septembre. Les marchés de prévisions évaluent actuellement cette opportunité à environ 16%. Les ETF spot de XRP attirent à nouveau les fonds institutionnels.

Mais la dernière étape importante était le levier de pression, et le levier de pression laisse une empreinte. Le 21 août, les taux de financement sur Binance avaient…La valeur est passée à 0,0101, la plus haute mesure depuis octobre 2025.Des positions longues payantes continuent de persister, ce qui constitue le signal le plus positif en près d’un an. Le 22 août, le RSI quotidien a atteint 85,4 – une valeur très surpondérée depuis plus d’un an. Ce n’est pas une confirmation de positionnement ; c’est simplement le signe que la situation est prête à changer. Lorsque tous ceux qui veulent prendre des positions longues sont déjà là, avec des marges financières, les acheteurs marginaux ont quitté le marché. La seule circulation actuelle consiste en des positions longues payantes qui paient un prix supérieur pour ne pas pousser le marché vers le haut. L’appétit pour les actions était caractérisé par une pression forte ; le sommet a été atteint exactement là où la bande était la plus étirée.

C’est le mécanisme qui permet de maintenir la situation telle qu’elle est. Dans un marché dépendant de lessements, le prix ne baisse pas parce que les vendeurs sont désireux de vendre ; il baisse parce que les niveaux de liquidation se trouvent en petits groupes concentrés. Lorsque l’on brise ce premier groupe, les marchés commencent à vendre au nom des traders qui ne peuvent plus respecter les conditions de marge exigées. Chaque vente forcée fait baisser le prix vers un autre groupe. C’est pourquoi la baisse s’est produite en quelques minutes, sans aucune mauvaise nouvelle. Et c’est aussi pourquoi le marché s’est remis sur pied presque aussi rapidement une fois que les “ressources” nécessaires ont disparu. Ripple n’a rien fait de mal. Le marché s’est résolu tout seul.

Après trois jours, les deux marchés qui fixent ce prix restent en désaccord. C’est cette divergence qui représente le risque réel. Le marché à terme achète : les XRP ETFs sur le marché à terme aux États-Unis ont été achetés.37,69 millions de dollars en seulement deux jours de trading cette semaineCela correspond presque aux 39,78 millions de dollars enregistrés toute la semaine dernière. Les 23,87 millions de dollars enregistrés mardi constituent le meilleur flux en un seul jour depuis mai. Le portefeuille de produits dérivés est toujours très important : le rapport entre les positions longues et courtes de Binance se situe autour de 2,40 – soit environ 2,4 positions longues pour chaque position courte. Les données quotidiennes montrent que les positions longues ont généré 16,23 millions de dollars sur un total de 17,50 millions de dollars de liquidations. En d’autres termes : les positions longues ont été nettoyées, mais une grande partie des positions restantes sont toujours en place, à un prix plus élevé, et doivent donc payer des frais de financement supplémentaires pour continuer à fonctionner.

Les données de positionnement indiquent que le livre n’a pas encore réussi à se dégager de sa position actuelle. Le rapport entre les titres longs et courts doit descendre vers 1,5 avant que la position excessive ne s’améliore significativement. Si cela n’arrive pas d’ici vendredi, il y aura plus de vente forcée, même avec l’intervention des ETF. C’est ce qui doit être surveillé – pas les titres eux-mêmes : le rapport entre les titres longs et courts, le fait que le financement reste positif tandis que le prix reste stable, ce qui permet aux actions de s’accumuler, et si le prix maintient la zone de soutien de 1,40 à 1,42 dollars, ce qui permettra de séparer la consolidation d’une nouvelle baisse. Une reprise de la zone de 1,45 dollars permettrait de remettre en place la situation initiale, après la chute de 1,70 dollars.

Deux calibrations avant que quiconque puisse considérer cela comme une opportunité d’achat. Premièrement, ne pas interpréter cette chute comme la fin de l’histoire liée à la liquidité des fonds monétaires. La reprise d’achats par le Trésor public est toujours prévue, et l’assouplissement des conditions qui ont poussé les capitaux vers les risques n’a pas encore été réalisé. Il s’agit plutôt d’un réajustement des ratios de financement au sein d’une histoire liée à la liquidité, et non du verdict final de cette histoire. Deuxièmement, il faut respecter la situation actuelle de XRP : il s’agit d’une altcoin qui est toujours en baisse de près d’un quart au cours des douze derniers mois, et de près de 22 % depuis un an. Cela se passe dans un environnement où Bitcoin reste dominant, avec un niveau de domination de BTC proche de 60 %. Une montée en valeur sur plusieurs semaines pour les altcoins repose principalement sur des transactions individuelles, ce qui signifie que son effet est de courte durée. La dernière montée en valeur a duré jusqu’à ce que le projet de financement soit réglé.

Ce qui s’est passé le 22 août montre que, pour cet actif, le prix affiché sur l’écran est déterminé lors d’une vente en levier, où les perdants doivent payer. Les capitaux provenant des ETF qui achètent à travers cette baisse, et le montant des dettes en levier qui reste supérieur à 2:1, ne peuvent pas être corrects en même temps. Entre maintenant et le vote de CLARITY en septembre, ce seront les flux forcés – et non les experts – qui diront quel des deux est le bon.