Les 54 % de croissance des publicités de Xperi semblent réels… Mais le deuxième trimestre a simplement montré que le système fonctionne correctement.

Le Q2 de Xperi a montré une croissance réelle des publicités, mais la taille du profit reste inconnue.

La question fondamentale n’est plus de savoir si Xperi dispose d’un moteur publicitaire. Si oui. Après la mise à jour du deuxième trimestre, la question plus importante est de savoir dans quelle mesure les bénéfices peuvent augmenter avant que le marché ne les reflète pleinement.

Ce que le Q2 a vraiment prouvé

Xperi dispose maintenant de preuves plus claires que les revenus générés par la plateforme sont en augmentation : les revenus liés à la publicité ont augmenté de 54 %, et le nombre d’utilisateurs actifs mensuels de TiVo One est passé à 6,3 millions, soit une augmentation de 70 % par rapport à l’année précédente. Cela représente bien plus qu’un résultat expérimental. Il s’agit d’une plateforme qui gagne en taille, à un moment où la direction espère que la monétisation des revenus augmentera.Le ARPU devrait augmenter vers des chiffres à deux chiffres.Dans la deuxième moitié.

Cependant, la lecture prudente reste valable. Les Bulls voient les premiers étapes d’un projet bien plus grand et de meilleure qualité. Les Bears, quant à eux, voient une transition dans laquelle le côté plateforme se développe rapidement, avant que les unités historiques moins performantes ne soient complètement éliminées.

TiVo One et AutoStage ne sont plus seulement des indicateurs liés à l’audience.

Le changement le plus important n’est pas seulement un développement plus rapide. Les plateformes publicitaires de Xperi deviennent plus faciles à évaluer : l’audience est plus importante, le produit est plus mesurable, et il est plus facile pour les annonceurs d’acheter des produits en stock.

Le TiVo One avance dans la bonne direction, tant en termes de taille que de monétisation.

TiVo One est né de…5,5 millions d’utilisateurs actifs par moisDans le premier trimestre, les revenus étaient de 6,3 millions de dollars pour le deuxième trimestre. En revanche, les revenus liés aux plateformes médiatiques avaient déjà augmenté par le passé.45%En comparaison avec l’année précédente, les revenus liés à la publicité et aux activités connexes ont augmenté de 54 % au deuxième trimestre. Ces progrès sont importants. Un public plus large est utile, mais les ventes de publicités répétables sont encore plus importantes. Lorsque ces deux éléments se développent ensemble, cela signifie généralement que la plateforme devient meilleure pour transformer le nombre de visiteurs en revenus commerciaux.

La ciblage, la mesure et la distribution s’améliorent ensemble.

La direction a indiqué que les améliorations effectuées au premier trimestre comprenaient une meilleure ciblage et mesure des données. La prochaine étape était l’alliance pluriannuelle avec Samba TV, ce qui permet de intégrer des capacités d’analyse et de mesure en temps réel pour TiVo One. Cela est important, car les annonceurs paient non seulement pour la taille du marché, mais aussi pour avoir des preuves de retour sur investissement.

La distribution s’améliore également. La direction a cité les partenariats étendus comme facteur clé de croissance des ventes. Cela indique que TiVo One devient de plus en plus accessible pour les acheteurs externes. C’est un progrès significatif, au-delà du simple fait que le nombre d’utilisateurs augmente.

AutoStage commence à générer des revenus grâce aux données, et non seulement à atteindre un certain nombre d’utilisateurs.

AutoStage a passé de 16 millions à 17 millions de véhicules. La direction a indiqué que la plateforme commence à générer des revenus grâce aux analyses des données des auditeurs. L’entreprise a également déclaré que dépasser la fourchette de 10 à 12 millions d’unités a contribué à stimuler la demande pour les données fournies par la plateforme parmi les diffuseurs et les annonceurs.

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si cela se transforme en une entreprise qui génère des connaissances reproductibles, plutôt qu’en une simple note de bas de page pour un trimestre.

L’image complète provient du reste des activités commerciales.

La conclusion la plus claire de cette conversation est que toutes les aspects de la stratégie ne sont pas encore résolus. Il s’agit plutôt du fait que la stratégie publicitaire réalise des progrès significatifs au sein d’une entreprise qui doit encore faire face à diverses corrections dans d’autres domaines.

Les électroniques pour consommateurs restent un obstacle.

Le point de pression le plus clair estLes revenus liés aux produits électroniques pour consommateurs ont diminué de 19 %.La gestion a attribué cette baisse aux éventuels problèmes liés aux audits effectués l’année précédente, aux difficultés liées à la mémoire, ainsi qu’à d’autres facteurs exceptionnels. Cela rend cette décroissance moins alarmante que si c’était un problème structurel généralisé. Mais cela signifie également que les investisseurs ne peuvent pas supposer que le succès du système de publicité signifie que tous les aspects du système sont corrects.

En même temps, le secteur dans son ensemble s’est amélioré : l’EBITDA a augmenté de 61 % après ajustements. La direction a déclaré que…Les dépenses opérationnelles ajustées non conformes aux normes GAAP ont diminué de 14 %.Les réductions de la main-d’œuvre visent à concentrer les ressources sur les secteurs à plus forte croissance. Ainsi, l’entreprise cherche à transférer rapidement ses ressources afin que les activités liées à la nouvelle plateforme puissent surpasser celles des activités anciennes moins performantes.

L’histoire sur la plateforme est encore suffisamment petite pour qu’une petite baisse puisse avoir un impact.

Le secteur de l’publicité est prometteur, mais il est encore dans un stade précoce en termes de taille. La direction affirme qu’elle s’attend maintenant à…Les revenus seront relativement équilibrés entre les première et deuxième moitiés.Et continue de travailler sur…Plus de 7 millions d’utilisateurs actifs de TiVo One à la fin de l’année., avec l’objectif deLe chiffre d’affaires des plateformes médiatiques est passé à plus de 80 millions de dollars.À cette taille, une croissance réelle peut faire évoluer rapidement la situation du produit. Mais une échec dans les essais, une demande en publicité plus faible, ou une intégration moins efficace avec les partenaires peuvent également avoir un impact négatif.

Qu’est-ce qui confirmera cette thèse au cours des trois prochaines trimestres ?

Les prochaines mises à jour ne sont pas aussi importantes en tant que titre de preuve de concept, mais plutôt comme preuve que cette plateforme peut devenir une source de revenus stable.

Les tests à court terme

Le catalyseur le plus direct est de savoir si la direction peut prouver cela.Les revenus seront relativement équilibrés entre la première et la deuxième moitié.Cela est accompagné d’une plus forte monetisation au deuxième quart. Si cela se produit, les investisseurs disposent de preuves plus solides que la taille de l’entreprise se traduit en revenus, et non simplement en volume d’activité.

Les investisseurs devraient également vérifier si AutoStage est capable de transformer les analyses et les données des auditeurs en un flux de revenus récurrent, plutôt que d’être simplement une note marginale.

Signaux de taureau et de ours à surveiller

Signaux de bouleL’ARPU augmente car la monétisation liée à la publicité progresse plus rapidement que la croissance des utilisateurs. Les revenus générés par AutoStage deviennent reproductibles sur différents trimestres. La croissance de la plateforme continue de contribuer à la rentabilité, malgré les réductions de coûts récentes.

Signaux de l’oursLes gains liés à la monétisation restent concentrés en Europe et ne se répandent pas aussi largement que les dirigeants l’espèrent. La demande pour les publicités diminue avant que la plateforme atteigne le niveau de taille où les acheteurs sont prêts à financer des campagnes publicitaires. Les difficultés dans le secteur des équipements électroniques continuent de entraver les progrès dans ce domaine.

Pour l’instant, l’attitude la plus claire est l’optimisme modéré : le moteur publicitaire de Xperi semble réel, mais le deuxième trimestre a montré des signes d’amélioration, mais pas une mise en œuvre complète.