WTI à 84,67 $ : Une pénurie réelle de supply ou une trappe géopolitique ?

Le prix de WTI à 84,67 reflète une prime de guerre en hausse rapide.

WTI et$84.67Après une augmentation mensuelle de 23,46 %, les traders se trouvent dans une situation tendue : ils sont trop méfiant face au risque de pénurie, mais ne voient pas suffisamment de signes concrets d’interruption pour justifier pleinement cette décision. À la fin du mois de juillet, les prix étaient déjà remontés à environ 80 dollars.+1,08 de gain par jourIls continuaient à apparaître après l’ébullition initiale.

Le cas du taureau : le risque lié aux titres financiers reste réel.

Les boulets peuvent indiquer une série de tensions qui pourraient dégénérer en escalade. Les tensions autour de…Strait of Hormuzet les craintes d’une extension plus largeInterruptions de l’approvisionnementLes primes de risque ont été maintenues élevées. Le marché a déjà montré à quel point le pétrole brut peut réagir rapidement face aux actualités liées aux ports de Hormuz : en mai et juin, le prix du WTI a augmenté de 4,39 % en une seule séance. Si une route importante de livraison du pétrole est effectivement saturée, le prix actuel pourrait encore sembler modéré.

Le cas concret : les dommages physiques ne sont pas encore clairement identifiés.

Le point baissier le plus fort est plus simple : rien de majeur a clairement brisé.Le Consortium de pipelines du Caucase continue de fonctionner.Malgré les inquiétudes liées à la sécurité dans les environs, et les manifestations motivées par la peur récentes qui n’ont pas encore été confirmées par des restrictions évidentes sur les exportations. Il reste donc à savoir si les traders anticipent trop tôt le pire scénario possible.

Les données d'inventaire montrent une pénurie réelle dans les chaînes d'approvisionnement, mais une demande plus faible est confirmée.

L’inventaire de la semaine dernière a fourni des preuves concrètes pour soutenir l’idée que les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont diminué.7,167 millions de barilsContrairement à une consommation prévue de 1,3 million de barils, les stocks à Cushing ont diminué de 771 000 barils. Cushing est le centre de livraison du pétrole brut destiné à la fabrication de papier. Par conséquent, une baisse significative des stocks à Cushing peut entraîner une tension rapide dans les positions de vente pour les mois à venir.

L’activité des raffineries a renforcé cette tendance. L’utilisation des raffineries a atteint 97,2 %, les volumes de pétrole brut importés aux États-Unis ont augmenté de 271 000 barils par jour, tandis que les importations nettes de pétrole brut ont diminué de 237 000 barils par jour. En autres termes, les raffineurs continuaient à traiter plus de produits, même si les stocks totaux diminuaient.

Le signal en aval est moins favorable.

L’état des stocks en aval est moins clair. Les stocks de gasoil ont augmenté de 7 000 barils, contrairement aux 715 000 barils attendus pour les diminutions. De plus, les stocks de produits distillés ont augmenté de 1,062 million de barils, contre les 146 000 barils prévues.

Cette combinaison peut encore soutenir les prix à court terme, car les raffinateurs peuvent accumuler des stocks de matières premières avant une éventuelle pénurie. Mais cela n’est pas équivalent à une forte demande pour les produits finis. Si l’accumulation de gasoil et de diesel continue, tandis que le prix du pétrole brut diminue, le marché se contractera davantage dans la chaîne d’approvisionnement qu’il ne est poussé par la demande finale.

Juin a déjà montré comment cela peut se présenter avant que la demande ne confirme les prévisions.

Début juin a permis de faire une comparaison utile :Les stocks bruts ont diminué de 7,2 millions de barils.Contrairement aux attentes, le volume de production atteignit seulement 4 millions de barils, tandis que les stocks de gasoil ont également augmenté. Cela montre comment une situation de contrainte dans l’industrie pétrolière peut coexister avec des signaux de demande incertains.

Qu’est-ce qui pourrait confirmer cette tendance… et qu’est-ce qui pourrait révéler une situation de piège ?

Après une performance de plus de 20 % par mois, les perspectives de progression sont encore plus prometteuses si les nouvelles médiatiques se traduisent en une pression réelle sur le marché, plutôt que simplement en crainte de cette pression.

Signaux qui permettraient des prix plus élevés

• Plus de tension liée à…Strait of HormuzRisque de transit et aspects plus vastesDisruptions de l’approvisionnement
• Pression continue enbrut et Cushing déduit
• Un changement dans la composition des stocks : les stocks de carburant et les produits distillés ne se renforcent plus.

Signaux qui pourraient affaiblir le premium

• Attaques américaines contre l’IranEt les rapports provenant des drones situés à proximité ne ont aucun effet sur les ports, les pétroliers ou les actifs importants liés aux exportations.
• Détroit d’HormuzLe risque persiste dans les nouvelles, sans aucune interruption visible du trafic.
• Le Consortium de pipelines du Caspien continue de fonctionner normalement.Et les autres voies d’exportation restent opérationnelles.
• Le bruit géopolitique diminue, tandis que les stocks de produits continuent de s’accroître.

Le point de contrôle le plus clair à court terme est le suivant.Rapport hebdomadaire sur l’état du pétroleUn test utile est de voir si…crude et Cushing drawsIl continuera à persister, tant que les stocks de carburant et de produits distillés ne cesseront d’augmenter. Cela indiquerait que la pénurie est réelle, plutôt que simplement prévisible.

Une dernière précision :$1,08 de gain par jourLe fait qu’il y ait une augmentation de la peur est un rappel que les marchés peuvent rester élevés, même lorsque les preuves sous-jacentes ne sont pas encore suffisantes.