Wrap Technologies : Une levée de 12 millions de dollars à prix réduit permet de prolonger la période de développement, mais il faut des preuves pour justifier cette dilution.

Wrap Technologies : Une levée de 12 millions de dollars à prix réduit prolonge la période de soutien financier, mais il faut prouver sa valeur par des résultats concrets.

Je hésite à acheter des actions de Wrap Technologies (NASDAQ: WRAP), malgré le meilleur trimestre de l’entreprise ces dernières années. En effet, l’entreprise a indiqué aux actionnaires exactement quel est la valeur de ses actions : 1,40 dollar par action. C’est là que l’entreprise a fixé le prix pour une offre d’émission directe de 12 millions de dollars, qui s’est conclue le 18 août. Cela représente une dépréciation de 11 % par rapport au prix de 1,58 dollar enregistré ce même jour. C’est la meilleure indication possible de la valeur des actions de cette petite entreprise instable. L’argument de croissance justifiant cette augmentation de capital est réel. Mais une dilution d’environ 15 % avec une dépréciation de 11 % constitue un coût important. Avec le prix actuel, la récompense n’est pas suffisamment avantageuse pour justifier le coût de cette augmentation de capital.

La Offre

Une offre publique enregistrée est une levée de fonds rapide, vendue à un petit groupe d’investisseurs à un prix fixe, généralement avec une réduction par rapport au marché. Environ 8,57 millions de titres ont été émis.Prix : 1,40 dollar par action, pour un total de 12 millions de dollars en revenus bruts.avec Maxim Group comme seul agent de placement. La structure est clairement définie : sur les 8,57 millions d’actions émises,5,77 millions de actions ordinaires et 2,8 millions de warrant pré-financés— Des instruments qui sont vendus en lieu et place des actions ordinaires, pour un prix d’exercice nominal. Ainsi, les acheteurs paient essentiellement l’intégralité de 1,40 dollars, sans aucune exception. Les parties concernées étaient un investisseur institutionnel et un investisseur existant ; cela indique que l’accord a été conclu de manière discrète, plutôt que de manière publique.

La réduction est ce qui indique la valeur du produit. Le prix de vente de 1,40 $ se compare à…Plage de 52 semaines : de 1,04 à 3,23 $.Environ 16 % au-dessus du niveau bas, et près de 57 % en dessous du niveau haut. C’est ce que un acheteur professionnel paiera pour un bloc d’actions de cette société en ce moment. Cela représente plusieurs étapes en dessous du prix annoncé par le prix de vente au détail. L’argent liquide et la dilution se compensent à l’échelle de l’entreprise ; le coût total de l’appel à fonds se répartit sur la valeur par action.

Le sujet du problème de salaire

La perspective défavorable concernant les financements de petite taille à des taux d’intérêt réduits est que l’entreprise manque de fonds. Mais on omet le contexte : le trimestre pour lequel l’entreprise a publié des résultats huit jours avant la signature de l’accord était le meilleur trimestre qu’elle ait eu depuis longtemps.Les revenus ont plus que doublé au trimestre de juin, atteignant 2,1 millions de dollars.Les ventes ont augmenté de 103 % en glissement annuel ; le taux de marge brute est passé de 48 % à 75 %. Les pertes nettes ont diminué de 39 %, pour atteindre 2,3 millions de dollars. Le cours de l’action, pour ce qui en est, se situe toujours autour de 1,61 dollar, supérieur au prix d’entrée. À la fin du mois de juin, les liquidités s’élevaient à 4,8 millions de dollars.

Ce qui rend possible cette augmentation, c’est le fait que l’histoire a enfin des preuves derrière elle.Le ATF a classé le dispositif de retenue BolaWrap 150 comme un objet non lié à une arme à feu.Cela permet d’ouvrir le marché de la sécurité privée, qui était jusqu’à présent peu développé pour cette entreprise. La plateforme WrapShield a introduit une version permettant plusieurs tirs, et a réussi les tests initiaux avec les partenaires de la police qui adoptent cette technologie en premier. Et l’entreprise…Le troisième trimestre a commencé avec 1,2 million de commandes internationales.Dans tout le Brésil et l’Inde. La direction a renouvelé son objectif de voir les revenus augmenter de 100 % pour l’ensemble de l’année. Il convient de noter que le moment de reconnaissance des revenus peut influencer les résultats trimestriels.

Les mathématiques de évaluation

Les calculs comptables constituent le cœur du calcul financier. Considérons les 4,8 millions de dollars en espèces, ajoutons les 12 millions de dollars provenant des recettes brutes, soustrayons les frais de placement et les dépenses, et on obtient un montant proforma d’environ 15 à 16 millions de dollars. Par rapport aux pertes que l’entreprise subit réellement – une perte nette de 2,3 millions de dollars au deuxième trimestre, et une période plus difficile au premier semestre…Perte de 6,8 millions de dollarscontre 3,6 millions d’anciennement – ce qui correspond à environ un an et demi de distance de vol. Ce renforcement financier transforme une situation où il y a encore des augmentations tous les deux trimestres en une période de validation mesurée en trimestres, et non en mois. C’est là l’argument technique du marché boursier.

Ensuite vient le chiffre multiple, c’est là que je me retrouve souvent. En multipliant les 2,1 millions de dollars par trimestre, on obtient environ 8,4 millions de dollars de revenus annuels. Cela correspond essentiellement à l’objectif de croissance pour l’année entière. Ce qui signifie que les prévisions actuelles ne représentent plus une accélération du rythme actuel, mais plutôt une continuation du même rythme.Augmenter le capital social de l’entreprise d’environ 90 millions de dollars.Sur environ 56 millions de actions en circulation, les ventes par période sont d’environ 11 fois le chiffre d’affaires moyen. Si l’on prend en compte également les actions nouvellement émises, cette valeur devient plus proche de 12 fois. Pour une entreprise qui perd encore de l’argent chaque trimestre, sur une base limitée…Intérêt court de 13,9 % des actions en circulationUn multiple de ventes de 12x n’est pas un prix d’exécution, mais plutôt un prix de valeur : il ne sera rentable que si la croissance se poursuit comme prévu.

Risques

Les risques sont l’image inverse de la situation actuelle. La dilution se complique : chaque nouvelle série de financements ajoute encore à cette situation déjà difficile. Ainsi, l’objectif de croissance de 100 % doit être atteint sur une base de actions qui a augmenté d’environ 15 %. Le moment de reconnaissance des revenus constitue un autre risque réel : les commandes ne se transforment pas toujours en revenus reconnus au cours du même trimestre, et l’entreprise le dit elle-même. Le troisième risque est celui lié aux financements. L’argent en espèces est stable, mais un trimestre passable vers la fin de l’année entraîne une nouvelle levée d’argent en urgence. Les actions ne pourront donc pas toujours être vendues après une telle situation.

Points clés pour les investisseurs

Le marché n’a pas mal évalué la prochaine phase de fonctionnement de l’entreprise. Il a bien justement évalué cette phase à 1,40 dollar par unité de produit, tandis que le prix indiqué est d’environ 1,61 dollar. Cette hausse de prix sert de justification pour une situation qui finalement est vérifiable. C’est pourquoi ce titre n’est pas un bon investissement pour les spéculateurs – l’analyse pessimiste qui ignore une croissance de 103 % et un taux de marge brute de 75 % est tout aussi fausse que l’analyse optimiste qui ignore la dilution due aux actions discountées. Je conserve WRAP en tant que titre qui permet de rester en attente, plutôt que comme titre à acheter en raison des nouvelles annoncées. Les points d’entrée possibles pour changer les chiffres sont un recul vers ou en dessous du niveau de 1,40 dollar, ou un rapport du troisième trimestre qui transforme les 1,2 million de dollars d’ordres en revenus significativement supérieurs au rythme trimestriel normal. Jusqu’à ce qu’un de ces événements se produise, le pont suffisamment bas pour investir n’est pas encore construit. La preuve viendra avec le rapport du troisième trimestre.