Appel de présentation des résultats de Wolverine World Wide pour le deuxième trimestre 2026 : Les projections de croissance de Saucony et les facteurs qui influencent les marges sont en conflit.

Date de l'appel13 août 2026

Résultats financiers

• Revenus$506M, en hausse de 7% sur l’année (6% en valeur constante)
• EPS0,40 $ par action diluée, avec une hausse de 14 % en glissement annuel
• Marge brute46,5 %, une baisse de 70 points de base par rapport à l’année dernière.
• Marge d’exploitation10 %, soit une augmentation de 80 points de base par an.

Conseils :

• Les revenus pour l’année entière 2026 devraient être compris entre 1,98 milliard de dollars et 2,00 milliards de dollars, ce qui représente une croissance de environ 6,2 % au niveau médian.
• Le EPS dilué ajusté pour l’année entière devrait être compris entre 1,55 et 1,65 dollars, contre une fourchette de 1,43 à 1,58 dollars précédemment.
• Le bénéfice net pour l’ensemble de l’année devrait être d’environ 46,9 %, en hausse par rapport aux 46,4 % précédents.
• Le bénéfice d’exploitation ajusté pour l’ensemble de l’année devrait être d’environ 9,9 %, en hausse par rapport aux 9,5 % observés précédemment.
• L’estimation des flux de trésorerie opérationnels est relevée entre 115 M$ et 130 M$, alors qu’elle était de 105 M$ à 120 M$.
• Les revenus prévus pour Q3 seront compris entre 495 millions et 500 millions de dollars, soit une augmentation de ~5,8 % par an, au niveau moyen.
• Le EPS dilué ajusté prévu pour Q3 sera entre 42 et 45 centimes, contre 36 centimes l’an dernier.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des revenus et performance de la marque :

• Wolverine Worldwide a publié des résultats.recettesde506 millionsPour le Q2 de la période fiscale 2026, il dépasse les attentes.7%Croissance rapportée et6%Sur une base monétaire constante.
• La croissance a été stimulée par des performances remarquables au sein du groupe actif, en particulier chez Merrill et Saucony.10%et9%Croissance des revenus, respectivement.

Rentabilité et expansion des marges :

• L’entreprise a réussi à…Marge opérationnelle ajustéede10%, une augmentation de80 points de basecomparé à l’année précédente, malgré une70 points de baseDiminution du bénéfice brut en raison des contraintes tarifaires.
• Cela est attribué à une forte croissance des revenus, à une gestion rigoureuse des coûts et à une amélioration de la performance de la marque, en particulier au sein du groupe actif.

Perspectives de croissance de Saucony pour le marché Mid-Teens :

• Les revenus de Saucony ont augmenté.9%Dans la Q2, en s’appuyant sur…40%La croissance est la même que celle de l’année dernière, ce qui signifie qu’on peut s’attendre à une croissance de près de dix ans pour cette année.
• Cette croissance a été impulsée par des stratégies efficaces dans les principales villes, ainsi que par une forte notoriété de la marque, surtout en Europe et au Royaume-Uni. De plus, il y a eu l’introduction de nouveaux produits et des collaborations avec d’autres entreprises.

Gestion des stocks et santé financière :

• Les liquidités en stock ont diminué de17%En comparaison annuelle, cela indique une amélioration de la gestion des stocks et de la santé financière.
• La réduction des stocks, combinée à une gestion stratégique des approvisionnements, a permis à l’entreprise de soutenir la augmentation des revenus prévues pour la période budgétaire 2026.

L’équilibre entre le style de vie et les performances chez Merrill :

• Merrill maintient sa position de leader dans la catégorie des produits de randonnée, avec une augmentation de part de marché de plus de trois chiffres dans le domaine des bases de points de marché, et trois produits de l’ordre des top 10 aux États-Unis.
• La marque se concentre sur l’élargissement de ses offres liées au style de vie, en dépassant les catégories traditionnelles de activités en plein air et de randonnée. L’objectif est de toucher un public plus large.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a déclaré que « les résultats commerciaux continuent de dépasser nos attentes » et que « nous augmentons nos prévisions pour l’année ». Ils ont souligné une « bonne exécution des projets », « sept trimestres consécutifs de croissance en termes de rapport annuel par rapport à l’année précédente », ainsi que « une progression encourageante dans l’ensemble du portefeuille ». Ils ont exprimé une « plus grande optimisme » et une « vision positive concernant Saucony », car « les opportunités pour la marque restent importantes ».

Q&R:

• Question de Jonathan Kompf (Baird)Pourriez-vous, s’il vous plaît, partager quelques informations supplémentaires sur ce que vous observez sur le marché des produits en cours de mise à jour ? En termes de compétitivité globale et de prix réduits… Quels sont les facteurs qui vous donnent confiance pour l’accélération de cette tendance ? Est-ce simplement une question de comparaisons plus faciles, ou y a-t-il d’autres facteurs ?
  RéponseLa confiance dans l’accélération de Saucony au deuxième quart se base sur un fort portefeuille de produits, une croissance mondiale en dehors des États-Unis, et des comparaisons plus simples. Tout cela est soutenu par une bonne visibilité et des gains de part de marché.

• Question de Jonathan Kompf (Baird)Pourriez-vous expliquer comment considérer les taux de guidance pour l’année… Quelle proportion correspond à des hypothèses tarifaires légèrement améliorées, par rapport aux progrès réels en termes de rentabilité ?
  RéponseL’augmentation des marges brutes et opérationnelles est principalement due à des améliorations structurelles liées à une meilleure performance économique, à des stocks plus stables et à une meilleure efficacité de la chaîne d’approvisionnement. Ce n’est pas dû à des changements significatifs dans les hypothèses tarifaires.

• Question de Mitch Cummets (Seaport Research Partners)Dans vos remarques préparées, vous avez mentionné l’accélération des activités liées au mode de vie Merrill d’ici 2027. Pouvez-vous nous dire quel pourcentage de l’activité Merrill concerne le mode de vie ? Et pouvez-vous nous parler un peu des opportunités que vous voyez dans ce domaine, surtout pour l’année prochaine ?
  RéponseLe style de vie représente une part plus petite dans les activités de Merrill : moins de 25 %. L’opportunité réside dans l’expansion des activités liées au style de vie en extérieur, au-delà du trail running. Il est possible d’exploiter les produits adaptés aux besoins des femmes, ainsi que de utiliser la plateforme It Starts Outside pour maximiser les bénéfices.

• Question de Mitch Cummets (Seaport Research Partners)Si c’est le cas, peut-être que vous pourriez aborder ce point. Quant aux perspectives pour la partie arrière de Saucony, il semble que vous soyez très confiant dans ces perspectives… Pouvez-vous parler de cela dans le contexte des prévisions globales de croissance de Saucony pour cette partie arrière ?
  RéponseSaucony a gagné des parts de marché aux États-Unis au deuxième trimestre, ce qui représente une amélioration par rapport au premier trimestre. L’avenir de l’entreprise reste positif, grâce à un fort portefeuille de produits en développement (par exemple, le lancement de l’Azure, les nouveaux modèles Endorphin) et à la croissance mondiale. On s’attend à ce que le nombre de magasins dédiés aux produits lifestyle reste stable.

• Question de Lucas Cohen (BNP Paribas)Je voulais juste savoir si vous pouviez expliquer plus en détail la retraite délibérée de DTC envers Merrill au cours du trimestre… Et puis, l’état des ventes à prix normal de Merrill a-t-il continué à se améliorer au cours du trimestre ? Merrill continue-t-il à gagner des parts de marché grâce à cette stratégie ?
  RéponseLa baisse des ventes de Merrill’s DTC est due à un changement délibéré dans les dépenses marketing, orientées vers la construction de la notoriété auprès des clients au stade avancé du processus d’achat. Le mix de ventes à prix plein s’améliore. Merrill a gagné une part de marché de plusieurs points de pourcentage aux États-Unis, pour la troisième trimestre consécutif, avec trois modèles qui figurent parmi les dix meilleurs.

• Question de Peter McGoldrick (Stifel)Je voulais poser une question concernant la marque Saucony. Comme nous pensons à l’avenir de cette marque, vous représentez bien l’adoption mondiale de cette marque. Pouvez-vous indiquer les principales régions où l’on observe une croissance internationale pour Saucony ?
  RéponseLa traction internationale de Saucony se situe en Europe, grâce à sa stratégie urbaine efficace (Londres, Paris, Berlin) et aux performances remarquables dans la région EMA. La marque représente donc une histoire de croissance mondiale, et non seulement une entreprise axée sur les États-Unis.

• Question de Peter McGoldrick (Stifel)En termes d’inventaire, les actifs en stock ont diminué de manière significative par rapport aux prévisions de croissance des revenus pour l’avenir. Pouvez-vous nous aider à comprendre la différence entre l’inventaire réel et les prévisions, ainsi que la qualité de l’inventaire enregistré et la capacité à générer les revenus prévus dans les prévisions ?
  RéponseLa baisse des stocks est due aux différences de timing et à une meilleure gestion des stocks. Les niveaux actuels des stocks, ajoutés aux récoltes prévues, permettent de garantir que les revenus augmenteront en 2026.

• Question de Maurizio Serna (UBS)Pourriez-vous expliquer cela en détail ? D’où vient l’augmentation des recommandations, lorsque l’on regarde le secteur lié au mode de vie et aux performances… C’est aussi une question concernant les promotions.
  RéponseL’augmentation des ventes de Saucony est largement due aux changements dans les habitudes de vie et au mode de vie des consommateurs. Cela est dû à la croissance mondiale, à l’augmentation de la part de marché et à une bonne vente des produits. L’environnement concurrentiel est intense, mais l’innovation et la mise en œuvre efficace des produits sont essentielles pour réussir.

• Question de Maurizio Serna (UBS)Maintenant, une question rapide concernant Merrill. Comme cette marque a réussi très bien au deuxième trimestre, je me demande pourquoi il ne semble pas y avoir d’augmentation dans les revenus de cette marque… Et une autre question rapide pour Taryn : concernant l’augmentation du taux de marge brute que vous avez mentionné, pouvez-vous expliquer un peu plus en détail ce que cela signifie ?
  RéponseLa bonne performance de Merrill au deuxième trimestre se reflète dans l’analyse stable pour la deuxième moitié de l’année. La confiance des investisseurs est alimentée par des gains de part de marché, des indicateurs positifs liés à la santé de la marque, ainsi que des investissements nouveaux en marketing. En ce qui concerne le bénéfice net, « une meilleure exécution sur le marché » signifie des stocks plus stables, une forte visibilité de la marque qui stimule les ventes au prix complet, et des économies de coûts liées à la chaîne d’approvisionnement.

• Question d’Ashley Owens (KeyBank Capital Markets)Je sais qu’il y a beaucoup de discussions sur leurs propres actions. Alors peut-être que je me concentrerai d’abord sur les autres marques. Mais d’abord, c’est vraiment encourageant de voir que la marque Wolverine reprend des résultats positifs au cours du trimestre. J’espérais que vous pourriez discuter de certains des améliorations au niveau des marques qui ont vraiment commencé à porter leurs fruits au cours du trimestre. Ensuite, avec le portefeuille de projets qui doit être géré jusqu’à la fin de l’année, pourriez-vous nous aider à analyser cela par marque ? Pensez-vous que Wolverine Brands est capable de maintenir ces améliorations ? Quel est le principal obstacle dans ce domaine aujourd’hui ?
  RéponseLa croissance de Wolverine Brand est drivée par un modèle de construction de marque mondiale ciblé, l’innovation de produits et des stratégies de segmentation et de distribution judicieuses. Les progrès sont encourageants, mais non linéaires en raison des réajustements continus du marché. L’état actuel du projet reste inchangé, et davantage d’efforts sont nécessaires pour le portefeuille complet.

• Question de Ashley Owens (KeyBank Capital Markets)Et puis, concernant Sweaty Betty, où les activités B2C au Royaume-Uni continuent de croître depuis plusieurs trimestres… On sait que ce rééquilibrage a commencé au troisième trimestre de l’année dernière. Il est intéressant de voir à quel moment ce rééquilibrage devient suffisamment important pour que la croissance qui se produit sur le plan international commence vraiment à se manifester. Ensuite, il reste encore beaucoup à faire pour terminer cette présentation. Mais avec le fait que le nombre de clients liés au mode de vie reste constant, cela signifie-t-il que la productivité des comptes existants augmente ?
  RéponseLa croissance du marché UK DTC et les ventes en gros internationales de Sweaty Betty sont positives. Cependant, le rééquilibrage aux États-Unis permettra d’avoir des comparaisons plus simples à partir de plus près. En ce qui concerne le mode de vie proposé par Saucony, les chiffres concernant le nombre de ventes se déroulent comme prévu. Mais la productivité et les ventes totales s’améliorent, ce qui soutient une perspective positive pour l’entreprise.

• Question de Tom Nickick (Needham and Company)Je voudrais poser une autre question concernant Saucony. Je pense que, lorsque nous envisageons à long terme les opportunités offertes par la marque… Où penses-tu que se trouvent ces opportunités à long terme ? Est-ce l’augmentation de l’espace de vente ? L’augmentation du nombre de magasins ? Ou bien l’expansion des catégories de produits ?
  RéponseLes opportunités à long terme pour Saucony incluent de tirer parti de son héritage en tant que marque qui allie performance et style de vie, d’étendre son activité à l’échelle mondiale (en particulier en Europe, en Chine et au Japon), ainsi que de développer des collections de vêtements et de accessoires avec Sweaty Betty, au-delà simplement des chaussures.

• Question de Dana Telsey (Telsey Advisory Group)Lorsque vous pensez aux produits, que ce soit en termes de caractéristiques clés ou d’innovation, quelles sont les caractéristiques que chaque marque devrait avoir ? Où pensez-vous que cela se dirigera ? Et qu’est-ce que cela signifie du point de vue des prix et des marges ? Vous avez mentionné les vêtements et d’autres catégories de produits. Est-ce que cela jouera un rôle plus important, étant donné ce que vous avez appris avec Sweaty Betty ?
  RéponseL’innovation est essentielle pour toutes les marques, sous l’impulsion des connaissances des consommateurs et de la résolution de problèmes. Les marges s’améliorent grâce à des prix et des positions de vente plus élevés. Le secteur des vêtements et accessoires, en utilisant l’expertise de Sweaty Betty, offre une opportunité de croissance importante pour Saucony.

• Question de Anna Andruva (Piper Sandler)Nous voulions poursuivre l’analyse de SG&A. Taryn a géré les fonds avec beaucoup de rigueur : elle n’a augmenté que de 2 %. La projection pour le troisième trimestre suppose également une situation similaire. Pour vérifier, y avait-il des moments où les chiffres variaient ? Devrions-nous considérer que un taux de croissance très faible est la bonne façon de comprendre la croissance de SG&A à l’avenir ? Vous avez mentionné une augmentation des coûts de transport. Je ne suis pas sûr si vous avez quantifié cet impact au deuxième trimestre. Qu’attendons-nous pour le troisième trimestre ?
  RéponseL’amélioration des résultats financiers en deuxième trimestre est due à une meilleure utilisation des revenus, et non à des changements de calendrier. Pour l’ensemble de l’année, on s’attend à une diminution de ~130 points de base des résultats financiers en pourcentage des revenus, ce qui reflète les investissements continus dans la marque et les capacités techniques. L’impact des prix du pétrole élevés sur les revenus de transport est modeste au deuxième trimestre, et on s’attend à un impact légèrement plus important au quatrième trimestre.

• Question de Anna Andruva (Piper Sandler)Et pour parler à Chris concernant la dynamique entre le modèle DTC et le modèle de vente au détail sur l’ensemble des marques. Or, le modèle DTC est resté moins actif ces dernières trimestres… Pensez-vous que le marché va se remettre sur pied dans les prochains mois ? Et comment comptez-vous repenser la stratégie de vente aux prix plein pour toutes les marques à ce stade ?
  RéponseLes performances du modèle DTC varient selon les marques : Sweaty Betty est affectée par la réorganisation aux États-Unis ; Merrill se concentre sur une stratégie de prix complet et sur l’histoire de la marque ; en général, des progrès sont réalisés. L’objectif est de faire en sorte que le modèle DTC s’aligne avec la trajectoire de croissance de l’entreprise dans son ensemble.

• Question de Sam Poser (Williams Trading)Premièrement, les affaires internationales étaient-elles meilleures que vous l’aviez imaginé ? Et si oui, en termes de marge brute, l’organisation des activités selon les régions géographiques a-t-elle contribué à améliorer la marge brute ? Est-ce que cela continuera dans le futur ?
  RéponseLa composition géographique était comme prévu, et ne constitue pas un facteur important pour la marge brute du deuxième trimestre, ni pour les objectifs annuels augmentés.

• Question de Sam Poser (Williams Trading)Vos niveaux d’inventaire : quelle partie de ces chiffres correspondait à des changements de calendrier, et donc à des données qui sont apparues le 1er juillet plutôt que le 30 juin ? Et si nous regardions les inventaires aujourd’hui… comment cela se présentera-t-il en termes de variation annuelle ?
  RéponseLa baisse des stocks est due aux variations de timing des récupérations (reçus l’an dernier par rapport à cette année, et entre juin et juillet) ainsi qu’à une meilleure gestion des stocks. Les stocks actuels sont suffisants pour soutenir les projections de croissance pour la fin de l’année.

• Question de Sam Poser (Williams Trading)Et enfin, Chris et Merrill : quel pourcentage des ventes provient désormais du secteur du style de vie ? Où pensez-vous que cela se déplacera au cours des prochaines années ?
  RéponseLe secteur du style de vie représente moins d’un quart des activités commerciales de Merrill. L’opportunité est d’étendre le segment du style de vie en extérieur au-delà du trail running, en se concentrant sur des produits adaptés aux tendances actuelles, tout en maintenant la position de leader dans ce domaine.

• Question de Sam Poser (Williams Trading)Juste une petite question : les résultats au deuxième trimestre sont-ils satisfaisants ? L’augmentation du mode de vie, même si elle est plus faible, a-t-elle dépassé l’augmentation des performances ? Ou pouvez-vous nous donner quelques détails à ce sujet ?
  RéponseLa croissance des performances a été particulièrement forte au deuxième trimestre, comme en témoignent les gains de part de marché et les franchises clés telles que Moab 3 et Moab Speed 2. Le secteur lifestyle représente une opportunité pour la croissance future, mais c’est la performance qui a dominé ce trimestre.