Wix a affirmé que son propre produit d’IA avait des “defauts”. Puis elle a intenté une action en justice contre elle-même.

Lors d’une réunion de présentation des résultats en mai 2026, la direction de Wix a décrit sa plateforme AI phare comme ayant des “defauts” et des “capacités manquantes”. Ce n’est pas le terme que l’on utilise pour son produit phare, sauf si on se trouve dans une situation où l’alternative est une fraude financière.

L’alternative, il s’avère, c’est justement cela. Wix est aujourd’hui l’objet d’une action en justice fédérale collective.Yappi v. Wix.com Ltd.Enregistrée au district du Nord de l’Illinois. La plainte affirme que, pendant une période de 15 mois, entre février 2025 et mai 2026, Wix et ses dirigeants principaux…Il a surestimé la compétitivité de ses produits d’IA, tout en sous-estimant les coûts liés à leur développement et à leur promotion.Selon les plaignants, le résultat fut une baisse du cours de l’action, passant de environ 180 dollars à 55 dollars – soit une diminution de 126 dollars par action. Les juges affirment que cette baisse est due à une série d’informations divulguées, qui ont fait que la réalité a pris le dessus sur le récit narratif.

Le point essentiel est que les structures de coûts liées à l’IA constituent un terrain d’épreuve complexe. Les coûts de calcul sont variables, la taille des activités peut varier sans prévoir, et ils sont fortement influencés par le choix du modèle utilisé, le volume de tokens et la composition des clients. Si la direction est optimiste quant à l’évolution des choses, mais que la réalité est plus sombre, la question reste la même : quand ont-ils appris cela ? Et qu’ont-ils dit aux investisseurs ?

Le déroulement s’est fait par étapes, c’est ainsi que les choses se passent généralement.

Mai 2025 : Wix a présenté ses résultats du premier trimestre et a indiqué une chiffre d’affaires entre 1,97 milliard et 2 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année, ce qui est inférieur aux attentes des analystes. L’action a chuté de 16 % à 152 $. Le marché se demande si les activités principales de l’entreprise ralentissent.

Juin 2025 : Wix a acquis Base44, une start-up de six mois qui se spécialise dans le développement de logiciels grâce à des instructions en langage naturel, plutôt que par l’écriture de code.Pour 80 millions de dollars en espèces, plus des revenus supplémentaires jusqu’en 2029.À l’époque, Base44 comptait 250 000 utilisateurs, sans aucun financement provenant de sources extérieures, et comptait huit employés. C’était une bonne affaire : une entreprise fondée par un seul personne, que Wix pouvait intégrer à sa plateforme existante qui comptait 300 millions d’utilisateurs.

Novembre 2025 : Wix a publié ses résultats du troisième trimestre et a indiqué que les coûts croissants liés à l’acquisition de Base44 – en particulier les dépenses liées au calcul informatique et au marketing – ont eu une influence négative sur ses performances.Impact négatif sur les résultats financiers, mais compensé par des facteurs positifs liés à l’IA.Le cours de l’action a chuté de près de 20 %, pour atteindre 101 dollars. C’était la première fois que la direction admettait que les coûts liés à l’IA étaient plus élevés que ce que le marché pensait.

Mars et avril 2026 : Une série de réductions des notes de notation par les analystes. JPMorgan, UBS et Citizens ont toutes réduit la note de Wix, en raison d’une croissance ralentie des revenus principaux, d’une réévaluation du profil de marge, ainsi que d’une augmentation des coûts de base. L’action est tombée à 81 $.

13 mai 2026 : C’est le grand jour. Wix a présenté les résultats du premier trimestre 2026 : les chiffres concernant les revenus et les bénéfices étaient médiocres, avec une baisse significative des marges d’exploitation. Lors de la réunion, la direction a reconnu que les clients professionnels utilisent des outils de IA concurrents. De plus, Wix Harmony, l’outil de création de sites web basé sur l’IA, avait des lacunes et des fonctionnalités manquantes. L’entreprise était donc en retard par rapport aux exigences des développeurs professionnels. Les actions de Wix ont chuté de 27 % pour atteindre 55 dollars.

C’est une question structurelle, et il ne s’agit pas de savoir si l’IA est cool.

L’action de classe accuse que, pendant toute cette période, la direction a affirmé une chose au sujet de l’IA : des produits compétitifs, des coûts réduits, des avantages commerciaux significatifs. En réalité, c’était tout le contraire. La plainte ne nécessite pas de prouver une intention malveillante ; elle doit suffire à montrer que les déclarations publiques étaient fausses ou trompeuses, et que les investisseurs se sont basés sur ces déclarations.

En pratique, le conflit se résume à un problème classique de communication : la direction avait une histoire à présenter (l’IA est notre moteur de croissance, et ses coûts diminuent) ainsi qu’un bilan financier qui ne reflétait pas encore les évolutions des coûts. Entre juin 2025, lorsque Base44 a été acquise, et novembre 2025, date à laquelle les coûts liés à l’IA ont été annoncés pour la première fois, la question est de savoir ce que Wix savait sur les économies de calcul, et si la présentation optimiste de l’information cachait en réalité une détérioration des conditions économiques au niveau des unités de production.

Le détail amusant lié à l’acquisition de Base44 est que Wix lui-même a déclaré que cet accord ne contribuerait pas de manière significative aux chiffres d’affaires et aux réserves pour l’année 2025. Vous payez 80 millions de dollars pour quelque chose qui ne sera pas visible dans les comptes annuels cette année. Cela peut soit être une stratégie de patience, soit une manière de placer des capitaux dans une opération narrative, tout en laissant le risque d’intégration se faire sans que cela soit réellement mentionné dans les comptes. Les bonus de maintien du personnel représentent eux-mêmes 25 millions de dollars du prix d’achat – un tiers du montant total de l’acquisition, juste pour empêcher huit personnes de quitter l’entreprise.

Puis les événements changent, car les revenus ne cessent pas en raison des litiges.

Le 4 août 2026 – seulement trois mois après la chute de 27 % qui a marqué la fin de cette période – Wix a publié des résultats du deuxième trimestre qui ont dépassé toutes les attentes.Les revenus ont atteint 563,1 millions de dollars, soit une augmentation de 15 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice par action ajusté était de 1,59 dollar, bien supérieur au chiffre moyen de 1,16 dollar attendu par les analystes.L’action a augmenté de 18 % pendant les transactions pré-marketing.

L’annonce principale concernait les marges bénéficiaires. La direction affirme que la marge brute de Base44, qui était proche de zéro au début de l’année, devrait atteindre environ 60 % dans la seconde moitié de 2026. Le mécanisme en question repose sur un modèle linguistique avancé appelé Base1. La direction a qualifié cet outil de « point de bascule » pour réduire les coûts liés à l’inférence et aux calculs d’IA. L’objectif est de réinvestir ces économies obtenues dans les activités de vente et de marketing de Base44. La direction a également augmenté son objectif de TROI – c’est-à-dire le temps nécessaire pour obtenir un retour sur investissement – indiquant ainsi qu’ils sont prêts à perdre de l’argent plus longtemps afin de conquérir une part de marché, car les conditions économiques actuelles le permettent.

Le PDG, Avishai Abrahami, a ajouté que Wix est en avance sur son concurrent Lovable sur le marché américain. De plus, il a déclaré que l’expansion du modèle Wix Harmony s’est déroulée « sans coûts supplémentaires ». Le ton de ses propos était complètement différent par rapport à celui utilisé lors de la réunion de mai, où les mêmes dirigeants avaient décrit Harmony comme un produit déficient.

Alors, qu’est-ce que le rythme fait au procès ? Rien. Et c’est justement ce qui est important.

Les actions en classe sont une approche rétrospective. Elles se demandent si les déclarations étaient exactes au moment où elles ont été faites, et non si l’entreprise a finalement résolu le problème. Un chiffre d’affaires supérieur aux attentes au deuxième trimestre, trois mois après la fin de la période de classe, ne rend pas les déclarations antérieures vraies de manière rétroactive. Cela signifie simplement que le marché dispose désormais de nouvelles informations pour évaluer les valeurs des actions.

Ce que le résultat montre, sur le plan structurel, c’est que le problème de coûts liés à l’IA chez Wix était un problème de timing, et non un problème permanent. Les modèles propriétaires réduisent effectivement les coûts de calcul par rapport aux modèles fournis par les API externes – la logique est simple : on sacrifie la qualité et la flexibilité du modèle au profit d’un coût de calcul plus bas. Si Base1 permet vraiment de gérer les coûts de fonctionnement de manière efficace, alors le argument économique pour Base44 devient acceptable. L’acquisition de 80 millions de dollars, qui semblait coûteuse comparée aux marges quasi nulles au début de l’année 2026, commence à sembler une option raisonnable.

Mais le problème lié à cette divulgation n’est pas résolu. Pendant la session de cours, si la direction savait que les coûts de calcul étaient plus élevés que ce qui est indiqué dans les directives publiques et que les caractéristiques du produit étaient exagérées, c’est là l’allégation. Il reste à savoir si elles ont réussi à résoudre ce problème par la suite… C’est une question distincte.

Le cours de l’action se situe actuellement à environ 62 dollars, soit une baisse d’environ 40 % sur la période en cours et d’environ 50 % sur l’année entière. Le plus haut niveau atteint depuis 52 semaines était de 191 dollars. Le marché considère cette situation comme celle d’une entreprise qui a rencontré des difficultés liées aux coûts liés à l’IA, mais qui peut encore sortir indemne de cette situation. Les actions collectives ajoutent encore plus d’incertitude à cette situation : non pas parce que le résultat juridique changera significativement les conditions commerciales de l’entreprise, mais parce que cela met en évidence le moment où les perspectives stratégiques et les réalités économiques ont divergé.

Le modèle le plus simple est le suivant : les entreprises de IA sont confrontées à une tension liée à la divulgation des informations. La courbe des coûts est difficile à communiquer honnêtement pendant la phase d’intégration. La direction veut présenter l’avenir, tandis que le présent reste chaotique. Si le présent reste chaotique plus longtemps que ce que la narration permet, le marché corrigera cela. Que cette correction soit due à des erreurs ou simplement à une mauvaise communication dépend de ce que la direction savait et quand – c’est exactement la question que la action en justice cherche à résoudre.

Pour les investisseurs, l’essentiel est moins lié aux résultats juridiques que aux mécanismes de coûts. Les marges de base passant de presque zéro à 60 % représente une amélioration significative, mais il s’agit d’une prévision, et non d’un historique réel. La valeur de l’action est passée de 55 $ à 62 $ en un mois, soit une hausse de 13 %. Cependant, elle reste encore à 68 % en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines. Le marché accorde à Wix un avantage, en maintenant le prix suffisamment bas pour que les bénéfices puissent être récupérés à nouveau si les marges ne se améliorent pas au cours du second semestre.

C’est donc une entreprise qui avait promis d’être un moteur de croissance grâce à l’intelligence artificielle. Mais elle a dépensé trop d’argent pour la construire, a admis qu’elle était défectueuse, et prétend l’avoir réparée. Maintenant, elle doit prouver que cette réparation est suffisamment solide pour justifier les investissements faits. L’action en justice est donc le témoignage du moment où les comptes ne correspondaient pas aux promesses faites. La question de savoir si le reste de l’histoire valide ces investissements est une question que les prochains rapports financiers pourront mieux répondre que n’importe quel tribunal.