La licence américaine de Wintermute permet l’achat des ETF à un prix de 43 milliards de dollars.

Wintermute dispose désormais d’une voie légale pour participer à la création et à l’échange de petits fonds ETF.

L’enregistrement en États-Unis de Wintermute permet à une société de trading spécialisée dans les technologies cryptographiques d’approcher davantage le secteur de la création et de restitution d’ETFs, lié aux actifs de BlackRock Trust s’élevant à 43,2 milliards de dollars.

C’est le cœur de l’histoire. Une douzaine d’entreprises sont autorisées à créer et émettre des actions du fonds. Aucune d’entre elles n’est une entreprise spécialisée dans les cryptomonnaies. Le permis délivré ne garantit pas à Wintermute une place parmi ces entreprises, mais il élimine un obstacle juridique important qui empêchait jusqu’alors les entreprises spécialisées dans les cryptomonnaies d’y participer.

Pourquoi l’enregistrement en tant que courtier-broker est important

Le service d’investissement américain de Wintermute est désormais prêt à opérer sur les marchés américains réglementés, y compris en tant que marchand de marché sur les bourses de valeurs américaines. Pour l’activité des ETF, cela est important, car les participants autorisés se trouvent au cœur de la création, de la récupération des fonds, de la discipline de tarification et de la génération des frais.

L’opportunité est plus concrète qu’un titre réglementaire, car Wintermute dit qu’elle existe.Émetteurs d’ETF sécurisés en tant que clientsLa question importante n’est plus de savoir si l’entreprise peut participer légalement. Il s’agit de savoir si les émetteurs la nommeront et si elle pourra transformer cet accès en un véritable flux de création et de remboursement.

L’éligibilité AP est le premier pas vers la monétisation.

Le permis en lui-même n’est pas l’objectif final.

La valeur immédiate ne réside pas seulement dans l’enregistrement. C’est la capacité de se rapprocher des ETF. Wintermute USA peut maintenant…Agir en tant que participant autorisé pour les ETPssur son livre propriétaire. De là, le niveau suivant est la responsabilité au niveau de l’échange.

Wintermute peutFournir une liquidité propriétaire sur les bourses nationalesCela rend l’opportunité tangible, plutôt que purement basée sur des éléments narratifs.

Les créations en nature modifient l’économie.

Le moment est important, car la SEC a donné son approbation.Créations et remboursements en nature pour une série d’ETP en cryptomonnaiesCela rend l’activité d’AP plus efficace en termes de capital, car les devises peuvent être transférées entre actions, plutôt que de compter uniquement sur des processus liés au cash.

Cela ne garantit pas que Wintermute réussira à gagner des affaires. Cependant, cela signifie que le cadre proposé est maintenant plus avantageux pour les marchands qui possèdent déjà une infrastructure de commerce et de liquidité.

De l’activité d’AP à l’éligibilité en tant que marché-maker désigné

Wintermute est maintenant éligible à poursuivre.Statut de médiateur de marché désignéSur les exchanges, y compris la Bourse de New York et le Nasdaq. C’est un rôle plus important que celui de simple fournisseur de marché ; cela permettra également de renforcer ses liens avec les activités sur le plancher des exchanges, si jamais il y parvient.

Wintermute a également dit qu’il en a…Les émetteurs d’ETF sont listés en tant que clients.Et il veut remettre en question les entreprises établies au cours des trois à cinq prochaines années. Cela fait donc que c’est une décision stratégique, et non simplement un point de référence lié à la conformité.

Qu’est-ce qui est concret maintenant, et quoi reste encore à prouver ?

L’inscription chez Wintermute offre plusieurs possibilités : la négociation de valeurs mobilières, les services ETP, et, plus tard…Actions tokenisées, à condition que les régulateurs américains les approuvent.Les deux premiers sont plus réalistes. Les actions tokenisées restent une zone d’expansion à venir.

Une manière plus simple de présenter l’histoire est la suivante : l’éligibilité n’est pas identique à l’économie. La licence permet à Wintermute d’agir davantage. Cependant, cela ne prouve pas encore quel montant de revenus, de flux ou de part de marché il pourra obtenir.

Qu’est-ce qui confirmerait la thèse ?

Les 6 à 12 mois à venir détermineront si Wintermute passe de la simple accessibilité à une véritable participation dans les ETF.

• Des rendez-vous spécifiques pour les ETP liés à la cryptomonnaie sont mis en place, plutôt que des discussions générales concernant les entités émettrices en général. Wintermute affirme déjà qu’elle peut jouer ce rôle.Participant autorisé pour les produits cotés en bourseEt il a déjà indiqué qu’il a trouvé des émetteurs d’ETFs comme clients.
• Des preuves d’activités de création et de rédemption en cours, idéalement via des déclarations des clients, des documents échangés ou des mises à jour concernant l’entreprise.
• Une vraie mission DMM dans un lieu significatif. L’inscription permet à Wintermute de continuer son chemin.Statut de créateur de marché désignéSur des places boursières telles que la NYSE et la Nasdaq, bien que des autorisations supplémentaires de la part des places boursières soient encore nécessaires.

Qu’est-ce qui limiterait la thèse ?

L’opinion sceptique est simple :

• L’enregistrement ouvre la porte, mais les rendez-vous spécifiques pour chaque produit et les autorisations d’échange restent des étapes distinctes.
• L’éligibilité à l’AP est une capacité, pas encore un revenu réel.
• Le délai de rivalité propre à Wintermute s’étend entre trois et cinq ans. Ce qui signifie que cette phase se situe dans la phase de positionnement, et non dans la phase des résultats d’exécution.

Si Wintermute reste éligible, mais reste invisible lors des rendez-vous avec les ETF, alors le permis aura plus de valeur en théorie qu’en pratique.