Le pari de 1 milliard de dollars de Wintermute : Le fournisseur de liquidité en crypto cherche à prendre part aux profits des HFT de Wall Street

Le engagement de 1 milliard de dollars rend l’expansion de Wintermute aux États-Unis vraiment importante.

• Environ 1 milliard de dollars sur cinq ansC’est le nombre qui permet de modifier la configuration. La raison pour laquelle cela est important maintenant, c’est l’enregistrement de Wintermute USA auprès de la SEC et de FINRA en tant que broker-dealer. Cet enregistrement permet à l’entreprise de trader des actions traditionnelles et des options sur actions, ainsi que d’agir en tant que participant autorisé pour les produits cotés sur les marchés boursiers. Pour un market maker, cet enregistrement n’a aucune importance si le capital disponible ne suit pas. Ici, le plan de dépenses rend cette opportunité sérieuse, plutôt qu’symbolique.

• La motivation derrière ce changement de direction est également claire. Wintermute dit que…Le volume moyen de transactions quotidiennes est tombé de environ 15 milliards de dollars l’an dernier à 10 milliards de dollars cette année., tandis queLes marchés non crypto génèrent actuellement environ 10 % des revenus.Et l’entreprise cible…Plus de 50 % d’ici fin 2027Cela indique qu’il s’agit d’une entreprise qui cherche à élargir sa base de revenus, qui est encore fortement liée aux cycles liés aux cryptomonnaies.

• De cette manière, il s’agit plus d’un projet secondaire qu’une opération à grande échelle visant à générer des revenus. Le test à court terme est simple : si les nouvelles activités américaines montrent une participation réelle après l’inscription, alors l’engagement de capitaux devient une option stratégique. Sinon, l’expansion risque de devenir une dépense coûteuse dans une industrie très intensément capitalisée.

Pourquoi le pivot a du sens – et pourquoi les bénéfices ne sont pas garantis

Le permis ouvre la porte, mais les considérations économiques expliquent pourquoi Wintermute se sent contraint d’en utiliser l’utilité.

Le volume de cryptomonnaies a diminué, et la direction cherche à obtenir une composition plus importante en activités non liées aux cryptomonnaies.

L’écosystème commercial de Wintermute lui-même a connu…Le volume moyen de transactions quotidiennes a diminué, passant de environ 15 milliards de dollars à 10 milliards de dollars.Alors que les revenus non liés aux cryptomonnaies restent à environ 10 %, l’objectif est de dépasser 50 % d’ici fin 2027. C’est un signe clair que l’entreprise ne voit pas de possibilités de croissance significatives en restant simplement à attendre le cycle des cryptomonnaies. Les dépenses prévues sont également importantes : Wintermute s’engage donc à investir…environ 1 milliard de dollarsPlus de cinq ans… Cela ressemble plutôt à une décision liée au coût d’admission, plutôt qu’à un objectif visant à publier un communiqué de presse.

Les compétences existantes en matière de création de marché peuvent être transmises, mais les acteurs actuels disposent toujours d’un avantage.

Le point clé en faveur de Wintermute est que ce n’est pas une tentative à partir de zéro pour apprendre les mécanismes de la microstructure du marché. L’entreprise fait déjà cela.Un volume moyen quotidien de transactions de plus de 10 milliards de dollars sur plus de 60 bourses centralisées et décentralisées.Cela ne garantit pas le succès sur les marchés traditionnels, mais cela indique que certaines compétences en matière de gestion des stocks, de gestion des risques et d’exécution rapide peuvent être transférables.

Les nouveaux vecteurs de revenus sont également importants, car ils sont plus larges que le trading de cryptomonnaies en direct. Avec cette capacité de trading…Actions et options d’actionsEn tant que participant autorisé pour les ETF/ETP, Wintermute a accès aux activités liées à la création et à l’émission de titres ETF/ETP, aux transactions sur le marché des options, ainsi qu’à d’autres activités liées à la liquidité des actifs. C’est ainsi qu’un fournisseur de liquidité basé sur les cryptomonnaies devient plus diversifié en termes de bilan, et moins dépendant de la tendance du marché des tokens.

Le principal risque reste la taille des entreprises. Les firmes HFT établies ont passé des décennies à optimiser leurs technologies, leur infrastructure et leur accès au marché. Wintermute peut réduire cette différence, mais il est peu probable qu’il puisse l’éliminer rapidement.

Qu’est-ce qui décidera si la mise est valable ou non

La prochaine étape est une évaluation de la mise en œuvre, et non une évaluation narrative. Le point de réussite est déjà atteint : l’enregistrement du broker-dealer de Wintermute USA. À partir de là, l’objectif devrait être de voir si cette autorisation permet une activité mesurable dans les nouveaux produits.

Quoi regarder

• Participation en direct aux nouveaux livres américains.Seulement l’enregistrement ne constitue pas la preuve suffisante ; c’est le flux réel et la contribution aux revenus qui comptent.
• Peut-être que les dépenses commencent à améliorer l’économie.Une construction d’infrastructure sur cinq ans n’a sens que si elle permet une meilleure exécution des projets, une couverture plus large du marché, ou des marges plus importantes au fil du temps.
• Il est à déterminer si l’objectif de 50 % sans cryptomonnaies devient plus crédible trimestre après trimestre.En ce moment,Plus de 50 % d’ici fin 2027C’est l’objectif indiqué. Les progrès vers cet objectif devraient être plus importants que la taille de l’investissement annoncé.

Si ces signaux s’améliorent, l’expansion semble devenir une décision stratégique avec des possibilités réelles de profit. Sinon, on pourra considérer cette initiative comme une tentative coûteuse de s’immerger dans un marché compétitif et tendu.