La Maison Blanche a fixé le 4 juillet comme date pour l’ouverture de la fenêtre de réajustement des taux de liquidité liés aux crypto-monnaies. Cette fenêtre est maintenant ouverte.

Le 4 juillet, la Maison Blanche a modifié ses plans politiques.

Ce n’est plus simplement une date mentionnée dans un titre. La Maison Blanche cible cette date précise.4 juillet 2026 : date d’approbation.Avec un calendrier établi en fonction de…Le comité bancaire du Sénat va examiner cette proposition ce mois-ci.Quatre semaines de travail au Sénat en juin, et un vote à la Chambre des représentants avant la date de l’Indépendance. Cette séquence est importante, car les marchés ont tendance à évaluer la certitude de la législation avant même son entrée en vigueur.

Pourquoi les progrès semblent-ils plus concrets maintenant ?

Le principal changement concerne la procédure. Le compromis trouvé par Tillis-Alsobrooks concernant les rendements des stablecoins est considéré comme un accord définitif. De plus, la Maison Blanche encourage également l’introduction d’une disposition relative aux conflits d’intérêts. Ainsi, le projet CLARITY passe d’être une simple discussion de principe à devenir un projet réellement négociable. Une fois que le texte sera finalisé, les acteurs du marché cesseront de discuter des principes abstraits et commenceront à planifier en fonction des aspects tels que la juridiction, la gestion des fonds, l’émission des stablecoins et l’allocation des capitaux.

Le calendrier reste serré, et les sceptiques pourraient soutenir que le 4 juillet n’est qu’une formalité plutôt que quelque chose de réel. Mais le projet en question est suffisamment important pour être pris en compte : un calendrier serré du Sénat, ajouté à des objectifs fixés avant la journée de l’indépendance de la Chambre des représentants. Les objections soulevées sont également précieuses. Le fait que…Les banques américaines luttent contre les lois relatives aux cryptomonnaies.Il est suggéré que cette proposition présente des enjeux économiques importants. Si le projet de loi est adopté, le marché commencera probablement à réévaluer les actifs liés aux cryptomonnaies rapidement. En revanche, si le projet de loi échoue, la possibilité pour les entreprises de se lancer dans ce domaine se réduira considérablement.

Le compromis de Tillis-Alsobrooks est le principal obstacle.

La bataille clé n’est plus de savoir si CLARITY va continuer son développement, mais plutôt quelle forme elle prendra. Le compromis entre les intérêts liés à la stablecoin et ceux liés au projet Tillis-Alsobrooks est indiqué comme étant important.Fermé.Cependant, le conflit économique sous-jacent n’a pas disparu. Il semble que les discussions en cours suivent l’issue de cette résolution.Les récompenses liées aux balances de stablecoins passives seront interdites.Toutefois, les récompenses liées aux activités financières, telles que les paiements, les transferts et l’utilisation de la plateforme, resteraient autorisées. Ce qui reste donc le principal compromis : les banques maintiennent l’idée que les stablecoins ne devraient pas devenir des produits de rendement similaires aux dépôts. En revanche, les émetteurs et les plateformes ont toujours besoin d’une voie commerciale viable pour fonctionner.

Pourquoi cette clause est-elle importante pour les marchés ?

Le mécanisme est simple : si la loi empêche que des produits financiers similaires à un dépôt bancaire soient créés, cela réduit l’un des principaux motifs d’opposition à la banque. Si, en revanche, cette loi permet trop de telles activités, la coalition des banques pourra toujours imposer des compromis plus difficiles par la suite. C’est pour cette raison que…Les plus grands groupes bancaires américains ont rejeté cette proposition de compromis concernant les rendements des stablecoins.Tout d’abord, et pourquoi leurs objections restent importantes : cette disposition permet de déterminer qui sera celui qui récupérera les flux de trésorerie, lorsque l’émission de stablecoins se développera.

La Maison Blanche insiste également pour l’application d’une règle de conflit d’intérêts qui s’appliquerait à tous les fonctionnaires, et non seulement à certains d’entre eux. Cela pourrait aider à éliminer le risque lié au veto déposé à la dernière minute par les responsables concernés. Mais cela pourrait également renouveler les négociations et ralentir le rythme des projets en cours.

Les partisans du projet gagnent si les législateurs considèrent ce compromis comme définitif et approuvent le projet de loi. Les partisans opposés au projet gagnent si les banques insistent pour une réduction plus large des restrictions, en arguant que le modèle basé sur les activités autorisées n’est en réalité qu’une forme de restriction supplémentaire. Dans tous les cas, le marché passe de l’espoir quant à l’approbation du projet de loi à une évaluation des conditions économiques liées à cette loi.

Qu’est-ce qui serait revu à la hausse en premier, si l’heure fixée pour le 4 juillet se maintient ?

Si la chronologie est correcte, les premiers actifs à retrouver de la valeur seront probablement ceux qui tirent profit des normes réglementaires claires, et non les cryptomonnaies en tant que tels. Les marchés se concentreront probablement d’abord sur les secteurs qui bénéficient de règles plus claires.Faites attention aux échanges qui se produisent.Les gardiens obtiennent un manuel officiel qui leur permet de savoir comment se comporter.Paiements en stablecoinsIl sera possible de trouver des voies de financement plus claires. De plus, les produits financiers liés à des catégories de actifs numériques définis pourraient évoluer, à mesure que ces catégories deviennent des instruments négociables.

Les questions liées aux flux de trésorerie en matière de juridiction avant l’ensemble du récit général

Le signal le plus ancien est déjà visible dans le comportement des agences. La SEC et la CFTC ont achevé leurs travaux.Mémoire d’ententeIls auraient besoin de cela après avoir passé le portail.Autorisation conjointe à l’interprétationCela offre des directives plus claires concernant l’application des lois fédérales relatives aux valeurs mobilières aux actifs en forme de crypto-monnaies. Bien que cela ne suffise pas pour faire passer le projet de loi, il peut néanmoins réduire les coûts réglementaires liés aux bilans financiers des entreprises américaines qui gèrent des actifs en forme de crypto-monnaies, même avant leur mise en œuvre.

Les bénéficiaires directs de cette situation sont probablement les exchanges, les gestionnaires de fonds, les stablecoins et les infrastructures de paiement. De plus, il y a aussi des entreprises qui profitent de ces opportunités en termes de conformité aux réglementations, de réduction des coûts et d’amélioration de l’allocation des capitaux. Ainsi, une meilleure supervision peut avoir un impact sur leur économie avant que cela ne modifie l’attitude du marché dans son ensemble.

Où pourrait aller la deuxième vague…

Une fois que la juridiction est clairement définie, l’attention peut se porter sur les actifs tokenisés et les produits de type RWA. La législation se base sur des catégories bien définies, et sur la manière dont la tokenisation s’intègre aux cadres existants en matière de valeurs mobilières et de marchandises. La question importante n’est donc pas de savoir si les cryptomonnaies augmenteront en nombre, mais plutôt où se concentreront le volume des transactions, les frais de garde des actifs, les émissions de tokens, ainsi que les activités de règlement.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir cette thèse ?

Veuillez prêter attention à trois choses : savoir si le Sénat respectera l’agenda prévu pour juin, si le vote de la Chambre des représentants aura lieu avant la fête de l’Indépendance, et si l’opposition bancaire relancera les discussions concernant les taux d’intérêt après que le compromis a été annulé. Si ces signaux changent, le marché pourrait se concentrer sur une autre défaillance du régime en place.