Les baleines qui achètent Ethereum est une question incorrecte – C’est la liquidité qui détermine ce qui compte vraiment.

Il y a une information qui circule concernant un baleine qui accumule…9 000 ETHLes achats mensuels atteignent donc 227 millions de dollars. Ce titre d’article est conçu pour vous inciter à vérifier vos économies, à ressentir une sensation de peur de manquer quelque chose, et à deviner si c’est une bonne décision ou plutôt un piège.

C’est une mauvaise question. Non pas parce que les flux de baleines ne comptent pas – ils comptent bel et bien. Mais parce qu’un seul portefeuille, aussi grand soit-il, constitue un point de données. Le cycle de liquidité est donc le signal qui nous indique ce qui se passe.

Mettons l’histoire du baleine dans le cadre qui influence réellement ces prix.

La réalité derrière les titres

Ethereum est actuellement cotée à 1 872 $. Il avait atteint 4 949 $ il y a moins d’un an. Cela représente une baisse d’environ 62 % par rapport au sommet atteint, et une baisse de 40 % sur les 250 derniers jours. Pour le mois en cours, la valeur reste en baisse de 11 %.

L’Indice de la peur et de l’avidité se situe à 29 – c’est un niveau très élevé de peur. La valeur totale du marché des cryptos est tombée à 2,18 billions de dollars, soit une baisse de près de 2 % en seulement 24 heures. Le poids du USDT augmente, ce qui signifie que l’argent se déplace vers les stablecoins plutôt que vers les actifs à risque.

Maintenant, c’est là que les choses deviennent intéressantes. Sur cette base, les données liées aux chaînes de blocs montrent un tableau complexe. Oui, il y a des portefeuilles qui se remplissent de tokens. Mais le 8 août, un “whale” qui avait acheté des tokens pendant la période 2022–2023 a vendu ses tokens.7 323 ETH sans argentAvec un coût de 2 723 dollars par coin. Les pertes réalisées ont atteint 19 millions de dollars. Ce n’est pas de l’accumulation… c’est une capitulation. Un autre détenteur à long terme a vendu 136 millions de dollars en ETH/wstETH la même semaine.

Donc, d’un côté du marché, les investisseurs achètent discrètement ; de l’autre côté, les investisseurs perdent de l’argent après des années de détention. Ce n’est pas un signe de direction en soi. C’est plutôt un marché qui se trouve à un point de inflexion.

Ce qui entraîne ce biais de direction, c’est le cycle de liquidité.

M2 est à un niveau historiquement élevé.

L’offre monétaire US M2 a atteint un niveau élevé.23,15 billions de dollars en juin 2026C’est un niveau record. Après le cycle de taux d’intérêt élevés de la Fed, la masse monétaire avait diminué pendant une longue période. Mais maintenant, elle est en hausse et continue à augmenter. L’expansion de la masse monétaire est le facteur le plus important pour les prix des actifs.

Lorsque plus d’argent poursuit les mêmes actifs productifs, les prix augmentent. Ce n’est pas une théorie… C’est simplement des calculs arithmétiques.

Le bilan du Fed a été le déclencheur évident pour ceux qui suivent le cycle de liquidité mondiale. L’expansion du M2 indique que la transmission des politiques monétaires fonctionne bien : l’argent créé au niveau de la banque centrale se manifeste réellement dans l’économie en général. Que ce soit par le biais de la création de crédit, des marchés de reprise ou des dépenses budgétaires, le résultat est le même : il y a plus de liquidité dans le système.

Pour Ethereum – que j’ai toujours considéré comme une simple application de la théorie de la liquidité sur le réseau Fed Net – c’est plus important que ce que fait un portefeuille de whale un mardi.

ISM s’étend.

Puis il y a l’économie réelle. Le indice ISM Manufacturing PMI est tombé à55,6 en juillet– C’est l’expansion la plus forte depuis mai 2022, et c’est le septième mois consécutif de croissance. Les commandes nouvelles, la production et l’emploi se développent tous. 15 des 18 secteurs manufacturiers ont enregistré une croissance.

Crypto a toujours suivi le cycle économique macroéconomique. Le prix du Bitcoin, indiqué par l’ISM, reflète constamment les données réelles de l’ISM au fil du temps. Ethereum suit également ce même modèle, mais avec un coefficient de variation plus élevé. Lorsque le cycle de la fabrication se développe, les actifs à risque ont tendance à suivre ce mouvement – et non l’inverse.

Les marchés prennent l’avance sur les données. Le ISM s’est amélioré pendant sept mois, mais le prix de l’ETH est toujours en baisse de 40 % au cours de la même période. Cet écart entre la reprise macroéconomique et les prix des cryptomonnaies constitue l’espace où se trouve le rendement asymétrique.

Et les ETFs ?

Les ETF sur Ethereum ont été lancés en juillet et ont donné des résultats mitigés. Le 4 août, ils ont enregistré…53,1 millions de dollars en entrées nettesCela est principalement dû par BlackRock avec une contribution de 42,5 millions de dollars, et par Fidelity avec une contribution de 9,3 millions de dollars. Quelques jours auparavant, le 30 juillet, les entrées nettes s’élevaient à 12,8 millions de dollars. Avant cela, il y avait huit semaines consécutives de sorties de fonds ; cette période s’arrêtait au début du mois de juillet, avec des entrées de 84 millions de dollars pour cette semaine.

Ce n’est pas une frénésie institutionnelle. C’est plutôt un intérêt incertain – suffisant pour indiquer que les investisseurs compétents prêtent attention à cette situation, mais loin de suffire pour faire monter les prix tout seul. Le canal des ETF est réel, mais il s’agit d’une augmentation lente, par rapport à ce que le cycle de liquidité peut entraîner.

La configuration

Rassemblez ces éléments ensemble :

• Le M2 est à un niveau record, en expansion.
• L’ISM est au plus haut niveau depuis plus de quatre ans ; c’est le septième mois d’expansion.
• Indice de peur et de cupidité à 29 – peur profonde
• ETH a chuté de 62 % par rapport à son plus haut niveau des 52 semaines.
• Les détenteurs à long terme cèdent, vendant aux pertes près des basseurs locaux
• Nouvelles portefeuilles qui s’accumulent discrètement.

C’est un schéma bien connu. Il s’agit d’un cas où les sentiments du marché sont erronés, le cycle de liquidité indique le contraire, et la reprise n’a pas encore été prise en compte dans les prix.

Lorsque j’ai annoncé le bas de la tendance pour le quatrième trimestre 2022, littéralement tout le monde était pessimiste. Les données indiquaient déjà que la situation était en train de changer : l’ISM montrait des signes de récupération, et la liquidité atteignait son niveau le plus bas… Mais personne ne croyait en cela, car la théorie dominante était toujours celle d’une récession. C’est la même dynamique ici.

L’annonce concernant l’accumulation de baleines est une distraction, mais elle indique quelque chose de réel : de l’argent arrive sur Ethereum à des niveaux que le marché général a ignorés. Ce n’est pas une thèse en soi. C’est plutôt un signe de confirmation. La thèse, c’est le cycle de liquidité.

GMI Big Picture

Le cycle de liquidité mondiale favorise les actifs à risque. Le M2 se développe, le cycle de la production est fort, et l’atmosphère économique est tendue – c’est une combinaison qui, historiquement, a précédé les réactions violentes vers le haut du marché.

Ethereum est évalué pour une dégradation continue, tandis que le contexte macroéconomique fait tout le contraire. Le flux de capitaux provenant des « whales » n’est qu’un bruit. La période de liquidité est le signal à suivre.

Ce que l’on doit regarder :

• Prochainaison de l’ISM. Une valeur supérieure à 55, ou une tendance à augmenter davantage, confirmerait que l’expansion de la production s’accélère, et non qu’elle ralentit.
• Direction M2. Tant qu’il reste supérieur au niveau de 23 billions de dollars, le vent favorable pour la liquidité continue de exister.
• Indice de peur et de cupidité. Un mouvement vers les 40 ans environ signifierait un changement de sentiment, ce qui est généralement associé aux phases initiales de reprise économique.
• Flux des ETF sur Ethereum. Des entrées hebdomadaires soutenues de plus de 50 millions de dollars indiqueraient une conviction institutionnelle plutôt qu’un intérêt timide.

Lorsque ces quatre conditions se réunissent, les titres de presse liés aux baleines ne seront plus importants. À ce moment-là, le mouvement sera déjà en cours.