WF International continue de vendre de nouvelles actions : pourquoi un prix de 1,10 $ n’est pas représentatif de la valeur réelle de l’entreprise

Le 10 septembre, WF International, une petite entreprise de Chengdu, en Chine, spécialisée dans la installation de systèmes de climatisation, de chauffage de sol et de purification de l’eau, cotée sur Nasdaq depuis avril 2025, a accepté de vendre.Cinq millions d’actions ordinaires ont été vendues à 1,10 dollar par action, pour un montant d’environ 5,5 millions de dollars.Il s’agit d’une offre directe enregistrée qui devrait se clôturer le 14 septembre. Ce qui est important, ce n’est pas le montant en dollars, mais le nombre de actions émises : cinq millions d’actions nouvelles, en plus d’environ un million d’actions existantes après une division inversée. Ce n’est pas même que quelques pourcents de dilution. Cette seule opération permet aux actionnaires existants d’obtenir environ quatre ou cinq fois plus d’actions, pour un montant qui ne suffit même pas à couvrir une année entière de pertes actuelles.

Un système de financement qui tourne à des prix de plus en plus bas.

WF International évalue ses actions de la même manière qu’une entreprise en difficulté : le prix par action diminue progressivement avec chaque nouvelle offre d’achat. Lors de son IPO en avril 2025…Vendu 1,4 million de actions au prix de 4,00 $.pour environ 5,6 millions de dollars. En novembre 2025, il a venduUnités d’une action et un warrant à 2,00 $, pour un montant total de 3,44 millions de dollars.En août 2026, il…Une petite tranche a été vendue à 1,50 $.Et maintenant, les prix de 5,5 millions de dollars pour septembre se situent à 1,10 dollar par action. En lisant ces chiffres dans l’ordre où ils apparaissent, on comprend que c’est le verdict du marché : chaque série d’acheteurs a payé moins par action que la série précédente.

L’utilisation des revenus est significative : l’entrepriseIl indique que l’argent est utilisé à des fins générales liées aux activités de l’entreprise.— Il n’y a aucune acquisition ou construction d’actifs derrière cela, juste du carburant. Et l’entreprise avait besoin de ce carburant. L’entreprise est passée en bourse dans un contexte de croissance ; les résultats opérationnels se sont améliorés. En 2024, les revenus étaient de 15,5 millions de dollars. Pour 2025…Le chiffre d’affaires est tombé à 13,4 millions de dollars, avec une perte nette d’environ 3,3 millions de dollars.Dans la première moitié de l’exercice 2026 – les six mois allant jusqu’en mars – les revenus ont atteint…Seulement 2,33 millions de dollars, tandis que la perte nette s’est étendue à 2,48 millions de dollars.Une entreprise qui gagne un peu d’argent sur une année entière, mais qui perd de l’argent à la fin, transforme son activité en un problème de perte de liquidités.

Où le sol existe – et où il n’existe pas

C’est le moment où la valeur réelle d’une action doit être déterminée, afin de distinguer les actions bon marché des celles qui ne valent rien. Une action qui se négocie à 1 dollar et quelques centimes attire l’attention, mais la valeur réelle exige quelque chose de plus sous ce prix : des flux de trésorerie, des actifs tangibles, ou un bilan qui puisse résister au période de réparation. Les tests sont effectués sur WF International, mais chaque évaluation échoue. Les liquidités pour le semestre 2026 étaient…5,13 millions de dollarscontrePassif total d’environ 8,1 millions de dollarsAvec une perte de demi-année d’environ 2,5 millions de dollars par six mois, les 5,5 millions de dollars ne permettent pas de constituer de réserve. En réalité, cela remplace essentiellement ce que l’entreprise dépense en un an. De plus, environ quatre ou cinq nouvelles actions sont distribuées pour chaque action existante.

Les calculs relatifs aux parts sont la preuve décisive. À début mai 2026, l’entreprise avait…10,248,337 actions ordinaires en circulation et 11,969,025 actions diluées, avant uneSplits inversés “un pour dix”, entrée en vigueur le 4 juin 2026Cette division fait que environ un million de actions sont en circulation. De plus, quatre millions d’actions sous forme de warrants, ainsi que les cinq millions nouveaux provenant de cet accord, s’ajoutent à cette base. L’entreprise avait déjà…Décembre 2025 : Avis de la Nasdaq concernant un prix d’offre inférieur au minimum de 1 dollar.La carence que de telles divisions servent généralement à combler… La division inverse fait monter le prix nominal, tout en permettant à l’entreprise de continuer à émettre de nouvelles actions dans la base créée par cette division.

Le problème est bien le motif en soi. La baisse des prix proposés par les fabricants de produits séries ne signifie pas que le marché se trompe quant à la valeur des actions ; cela signifie plutôt que chaque action vaut moins pour les seuls acheteurs que l’entreprise peut trouver. Il n’y a aucune valeur par action qui soit ignorée à 1,10 dollar. Il s’agit d’une entreprise qui subit des pertes et dont les revenus diminuent, et qui survit en vendant des parts de ses propres activités. La part vendue en septembre est énorme par rapport à l’entreprise entière.

Les tests qui pourraient changer la situation sont spécifiques : un retour à des profits d’exploitation positifs et des revenus monétaires positifs provenant des activités opérationnelles, ainsi qu’une cessation de l’émission de nouvelles actions. Jusqu’à ce que ces conditions se réalisent, il est préférable de considérer cela comme une perte financière financée par la dilution des actions, et non comme une limite de valeur. Il s’agit plutôt d’un élément à surveiller, et seulement lorsque les investisseurs peuvent compenser chaque nouvelle offre de actions par les pertes d’exploitation qu’elle doit couvrir. Sinon, le prix bas n’est rien d’autre que le prix honnête d’une participation en diminution dans une entreprise en déclin.