Wells a atteint la cible d’Antero à 57 $, mais le vrai pari est sur le gaz naturel, et non sur l’article de presse.

Le objectif plus élevé de Wells Fargo est un point important, mais c’est la conversion des liquidités qui détermine finalement le résultat.

Wells Fargo a juste augmenté son objectif pour Antero à$57Et UBS a suivi avec 52 $. Cela maintient Antero en vue, mais un objectif plus élevé n’est pas une preuve. La vraie question est de savoir si Antero peut transformer la hausse de la production en…Le flux de trésorerie libre ajusté s’est élevé à 657 millions de dollars (non conforme aux normes GAAP).avant que cette attention s’estompe.

La situation générale sur le marché reste positive. La valeur cible moyenne établie par 17 analystes est de 46 dollars, ce qui représente une augmentation de 26,4 %. Cela signifie que les investisseurs sont prêts à payer plus pour une participation plus importante dans l’entreprise, à condition que les calculs financiers soient corrects. Antero a récemment annoncé une production record, mais le marché a besoin de voir que cette augmentation du volume de production se traduit par un flux de trésorerie plus important, et non simplement par plus de gaz transporté par les pipelines.

C’est là que commence le débat. Les taureaux voient en l’opérateur un acteur capable de continuer à croître. Les ours, quant à eux, argumentent que…Prix de gaz naturel et de liquides en baisseCela pourrait mettre sous pression les flux de trésorerie gratuits à court terme. Pour que le scénario optimiste à court terme fonctionne, Antero doit transformer cette croissance des volumes en liquidités avant que l’attention ne se déplace ailleurs.

La croissance de Antero au premier trimestre était réelle, mais la composition des produits et les marges comptent beaucoup.

La production record était dominée par le gaz, et non par des sources diverses.

Au premier trimestre, Antero a réalisé un record.3.9 Bcfe/dElle a augmenté de 13 % par rapport à l’année précédente. Le gaz naturel a atteint en moyenne 2,6 Bcf/d, soit une augmentation de 21 %. Quant aux liquides, leur volume moyen était de 206 MBbl/d, pratiquement stable. Il s’agissait donc principalement d’une expansion liée au gaz, et non d’une augmentation générale des deux produits.

Cela est important, car une plus grande quantité de produits ne garantit pas nécessairement une meilleure génération de liquidités. Le problème majeur est ce que les producteurs obtiennent en échange de cette quantité de produits.

Le prix réel supérieur au seuil de référence est ce qui fait la différence.

Antero a également rapporté des prix supérieurs aux références. L’entreprise a obtenu un prix du gaz naturel avant hedging de 5,57 dollars par Mcf, soit une prime de 0,53 dollar par Mcf par rapport à NYMEX. De plus, le prix du C3+ NGL avant hedging était de 37,83 dollars par baril, soit une prime de 0,94 dollar par baril par rapport au référentiel.

Lorsque les prix réels restent supérieurs au niveau de référence, chaque unité supplémentaire de production contribue davantage aux bénéfices, et non seulement à la productivité. C’est le lien essentiel entre la croissance et les flux de trésorerie.

La base de réserve soutient la perche longue dans la tente.

Bulls soulignent également que18,1 billions de milliards de pieds cubes de réserves de gaz confirméesIl s’agit d’une mixture composée à 63 % de gaz naturel. Cela permet à Antero d’avoir une grande réserve de gaz, qui est le produit le plus sensible aux variations des prix. Si les prix du gaz restent bas, cette réserve de gaz représente encore un risque. Mais si les prix du gaz se améliorent, même légèrement, cela permettra à la direction d’augmenter la production sans avoir besoin de faire de grands changements stratégiques.

Les tests à court terme concernent des coûts plus bas, des prix plus stables et une meilleure conversion des liquidités.

HG devrait aider l’histoire de la deuxième moitié.

Le prochain point de contrôle est de savoir si le guide de la deuxième moitié…environ 4,2 Bcfe/dCes avantages liés à l’HG commencent à apparaître dans les résultats, en plus des avantages promis. La direction a indiqué que l’impact complet de l’HG au deuxième trimestre devrait entraîner une augmentation de la production de 6 % et des coûts de cash de 15 % par Mcfe par rapport au premier trimestre.

Si cela se produit, le modèle s’améliore de manière simple et directe :

• Un volume plus élevé correspond à un coût de trésorerie plus faible par unité.
• Cela augmente le marge par unité vendue.
• Et plus de cette marge peut être transférée en flux de trésorerie libre.

C’est la définition pratique de la preuve de conversion des liquidités.

Le problème principal reste la sensibilité aux prix.

Le scénario de crise reste plus simple : si les prix des gaz et des liquides diminuent, l’avantage lié à une plus grande quantité de produits vendus sera réduit. Les résultats récents d’Antero sont positifs, mais il reste encore à savoir comment cette génération de revenus sera durable si les prix du marché baissent.

Wall Street est constructif, mais il a encore besoin de mise en œuvre.

La dernière configuration cible comprend13 acheter, 3 garder, et 1 notation équivalente à vendreC’est un contexte positif, mais pas un contexte sans critique. Cela indique que les analystes voient des opportunités si les actions sont bien mises en œuvre, tout en exigeant une discipline.

Les mouvements récents des objectifs de performance ont également été bilatéraux : Wells Fargo et UBS ont relevé leurs objectifs après plusieurs baisses précédentes au cours de l’été. Ce n’est pas un signe de confiance générale. C’est plutôt un signe que le marché attend les prochaines données financières pour confirmer cette situation.

Quoi pour renforcer la démonstration ?

• La production dans la seconde moitié commence à augmenter.environ 4,2 Bcfe/dguide
• La baisse des coûts attendue due à l’HG se manifeste dans les résultats.
• Prix réalisés qui restent supérieurs au seuil de référence
• Et un flux de trésorerie libre qui continue à augmenter, sur la base solide du premier trimestre.

Qu’est-ce qui affaiblirait l’argument ?

• Croissance de volume sans prix plus efficaces
• Gains de coût qui compensent les avantages liés à une plus grande production.
• Un rééquilibrage de l’attention des investisseurs, en passant du génération de liquidités à l’exposition aux prix.

La question pratique est simple : le prochain mouvement sera motivé par plus de gaz ou par plus d’argent ? Si la réponse est l’argent, les augmentations ciblées récentes peuvent continuer à se produire. Si la réponse est uniquement le gaz, l’attention ne durera probablement pas longtemps.