Données américaines de cette semaine : Un mauvais rapport de commerce de détail a transformé le calendrier en une sorte de “prédiction” de la Fed pour septembre.

Les taux d’intérêt plus bas augmentent, mais les obligations ne sont pas complètement relâchées.

Le marché se trouve entre deux forces réelles : les taux d’intérêt plus bas deviennent de plus en plus probables, mais les risques liés aux obligations ne disparaissent pas complètement.Deux mises à jour sur l’inflation, pas aussi effrayantes que prévu.et uneLes ventes en magasin ne se dépassent pas selon tous les indicateurs principaux.Cela a poussé les traders à éviter le scénario le plus pessimiste pour septembre. Les principales réajustements ont déjà commencé dans les contrats à terme et les taux de rendement des produits financiers. Il est donc possible que l’attente jusqu’à vendredi ne permette pas d’anticiper les mouvements majeurs.

Qu’est-ce qui a changé

Les prix actuels prévoient une hausse en septembre à un taux d’environ un sur trois, contre une situation incertaine après les résultats d’inflation plus faibles. En même temps, les traders penchent encore légèrement pour une suspension de l’augmentation des taux d’intérêt.55 % de chances d’une hold.Lors de la réunion du 15-16 septembre, le niveau de taux d’intérêt a diminué. Mais la Fed n’a pas encore de raison claire pour accorder des ajustements monétaires.

Pourquoi les nerfs restent-ils

Le marché de l’assurance est moins influencé par un contexte macroéconomique calme que par des données qui permettent aux décideurs politiques de patienter. Le rendement sur deux ans a déjà atteint son niveau le plus bas en une semaine, ce qui montre à quel point les prix sensibles aux taux de rémunération peuvent changer rapidement lorsque les chances d’augmentation des taux diminuent. Les dernières levées de titres de l’État américain incitent également à la prudence.Le Trésor a été contraint de vendre des obligations à 10 ans neuf fois plus élevées que la dernière fois, il y a 19 ans, et des obligations à 30 ans neuf fois plus élevées que la dernière fois, il y a 25 ans, ce jeudi.C’est pourquoi vendredi ne peut pas être le moment décisif ; la semaine est déjà en train de faire son travail.

Les minutes de la Fed sont importantes, car le marché est encore divisé en ce mois de septembre.

Pourquoi la sortie de mercredi est l’événement clé

MardiMinutes du marché de juilletLes événements clés de cette semaine ne sont importants pas parce qu’ils apporteront de nouvelles données macroéconomiques, mais parce qu’ils permettront de comprendre les intentions de la Fed, tout en faisant évoluer les opinions des traders concernant le mois de septembre. Cette discussion existe donc…Une déclaration politique concise du FOMC, qui montre une décision divisée concernant les taux d’intérêt. Il n’y a aucune information spécifique de la part du président Warsh lors de sa conférence de presse après la réunion, concernant les plans de la banque centrale pour réduire l’inflation.Lorsque les données antérieures sont insuffisantes, les minutes deviennent particulièrement importantes pour comprendre l’humeur du comité.

Comment les données les plus récentes ont influencé le débat

Le calendrier précédent a contribué à faire refroidir le débat, mais pas à y mettre fin. Les prix plus faibles pour les consommateurs et les producteurs ont permis à la Fed d’éviter de resserrer les conditions monétaires. C’est pourquoi…L’anxiété liée aux obligations était un thème important.Début de cette semaine, avant que les rendements ne perdent leurs gains récents.Les ventes au détail ont chuté de manière inattendue en juillet.Indiquant que la demande ne progresse plus de manière autonome. En même temps,Inflation plus douce et effets de la main-d’œuvreCela permet de maintenir le débat en vie, plutôt que de le résoudre. C’est pourquoi les lundis et mardis sont principalement des jours de préparation : ils peuvent aggraver les problèmes liés au refroidissement ou restituer l’inquiétude concernant l’inflation. Mais il est peu probable qu’ils permettent de résoudre les questions internes de la Fed, comme le font les comptes rendus des réunions.

La seule question qui peut déterminer la semaine

Ce qui est important, c’est simple : les notes du comité indiquent-elles que l’on considère toujours comme nécessaire une nouvelle hausse des taux d’intérêt, ou bien les décideurs politiques se sentent-ils déjà prêts à considérer la prochaine réunion comme une pause ? Si les notes indiquent que une autre hausse des taux d’intérêt n’est plus envisageable, la semaine pourrait se terminer avec une situation de pause plus claire. Sinon, le marché devra accepter cette situation sans aucune solution réelle, ce qui limiterait probablement toute nouvelle réévaluation des prix.

Trois signaux du marché à surveiller après les minutes

La situation est déjà largement comprise. L’enjeu maintenant est de savoir si le rapport confirme une attitude accommodante après…Minutes de la Fed du mercredi après-midi.

Confirmation positive

Une perspective optimiste est simple : les minutes bancaires réduisent les chances d’une nouvelle hausse des taux, et les obligations acceptent cela rapidement. Il faut surveiller le fait que les taux de l’État à court terme restent proches des niveaux les plus bas observés récemment.Les taux d’intérêt du Trésor ont amorti la majeure partie de leur hausse récente.Pendant que les actions conservent la force qui a suivi…Deux mises à jour moins inquiétantes concernant l’inflation des prix pour les consommateurs et les producteurs aux États-Unis.etLes ventes au détail aux États-Unis ont chuté de manière inattendue en juillet.Si cette combinaison est viable, le marché ne se contente pas de s’affaiblir en raison d’un seul titre de presse ; il tend vers une situation de pause.

Invalidement bearish

Le déclencheur baisseur n’est pas nécessairement une nouvelle surprise liée à l’inflation. C’est plutôt le fait que les taux à court terme s’appauvrissent avant que la narrativité macroéconomique ne se mette en place. Si les taux du deuxième année commencent à augmenter à nouveau, malgré une inflation modérée et des données commerciales positives, cela indiquerait que le risque lié aux durées de placement reste maîtrisé. Lorsque les taux de premier ordre diminuent d’abord, les transactions sensibles aux taux peuvent rapidement perdre leur avantage.

Ce que le marché pourrait encore surestimer

Les investisseurs peuvent considérer cela comme une tendance positive, mais il s’agit encore, du moins pour l’instant, d’une situation de neutralité. La positionnement actuel n’est donc que temporaire.Il a favorisé de manière limitée une telle politique monétaire.En septembre. Cela est important, car une mesure de relance peut s’appuyer sur une pause partielle, mais une évaluation plus complète pourrait nécessiter un signal plus solide de la part de la Fed elle-même.