Cette semaine : l’indice des prix à la consommation à 3,4 % a apaisé les inquiétudes de la Fed. Mais Hormuz continue d’affecter les marchés.

Le CPI a atténué la peur que provoquait la Fed, mais pas le risque sous-jacent.

Cette semaine, il s’est agi plus de soulagement que de résolution.

Le pivot provenait d’un seul point de données clair :Le CPI a augmenté de 0,1 % en juillet.Avec une augmentation de 3,4 % par an, tandis que le CPI de base a augmenté de 2,5 % annuellement. Cela était suffisamment faible pour apaiser la panique inflationniste de la semaine. Les investisseurs ont rapidement mis en pratique cette première donnée positive.L’anxiété liée aux obligations rend les choses moins douloureuses.Les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor ont réduit de beaucoup leur hausse récente. Les chances d’une augmentation en septembre sont passées à environ un sur trois, après une sorte de tirage au sort. Le message est simple : les investisseurs n’ont pas jugé que l’inflation était sous contrôle ; ils ont estimé que une action en septembre n’était plus inévitable.

Cependant, ce réconfort était dû à des décisions politiques plutôt qu’à une situation fondamentalement saine. La même semaine où les craintes de la Fed étaient atténuées, les marchés devaient encore faire face aux prix plus élevés du pétrole et à l’incertitude persistante autour du détroit d’Hormuz. C’est pourquoi cette amélioration est présentée comme étant “au moins pour cette semaine”. Les analystes avaient déjà prédit que les données sur l’inflation à venir pourraient encore poser des problèmes.corrompu par une reprise des prix de l’énergie.

L’opportunité est simple : la peur d’une contraction des taux d’intérêt de la Fed s’est un peu dissipée, sans que le problème lié à l’offre ne disparaisse pour autant. Si les conditions en mer d’Oman restent instables, cette amélioration peut se transformer rapidement en problème.

La véritable discussion est de savoir si il s’agit d’une réelle déinflation ou simplement d’une pause.

Le cas du taureau concerne les mesures de soulagement des politiques plus strictes.

Après la baisse des actions, les investisseurs ne cherchaient pas à obtenir une perfection. Ils cherchaient plutôt des signes indiquant que la peur liée au resserrement des conditions financières s’était dissipée. Cela était important, car…L’anxiété liée au titre de propriété menaçait de gâcher la fête.Lorsque les données sur l’inflation se sont améliorées, le rendement à deux ans a atteint son niveau le plus bas en un mois. Le marché a donc récompensé la première indication que la Fed pourrait éviter une nouvelle hausse des taux d’intérêt.

En Asie, ce relief s’est répandu rapidement :Les actions sud-coréennes ont augmenté de 4,4 %Cela montre à quel point les investisseurs régionaux peuvent changer rapidement de domaine d’investissement, passant de la défense vers le risque, lorsque la menace du FED semble moins immédiate.

Les revenus liés à l’IA ont constitué un autre facteur favorable. Lorsque les craintes liées à l’inflation se sont atténuées, les investisseurs peuvent pointer vers…Quelques bonnes nouvelles concernant les revenus liés à l’intelligence artificielle.Et on argumente que le marché n’a fait que valider à nouveau un commerce bien connu. Cela a contribué à transformer les réactions de relance en une force plus large pour l’actif.

L’exemple de cas difficile est plus simple : la carte de risques n’était pas claire.

L’inflation modérée a amélioré l’attitude des investisseurs, mais elle n’a pas éliminé les principaux risques que les investisseurs craignaient. Les marchés financiers continuent de prévoir une possibilité significative d’une nouvelle hausse des prix, le pétrole reste à un niveau élevé, et le détroit de Hormuz reste un facteur de turbulence pour les marchés. En autres termes, le marché semble considérer qu’une pause en septembre serait plus probable, bien que les prix de l’énergie et les tensions géopolitiques représentent toujours un risque direct d’inflation.

C’est là la tension. Les données tarifaires américaines se sont calmées suffisamment pour offrir un certain répit aux responsables de la Fed. Mais l’augmentation des prix du pétrole et l’instabilité régionale persistante signifient que cela ressemble plus à une pause qu’à une véritable récupération après l’inflation. Si une nouvelle situation d’inflation modérée se produit, ainsi qu’une détente plus claire dans la région de Hormuz, alors l’hypothèse optimiste peut perdurer. Mais si les prix du pétrole continuent d’augmenter et si les chances de réduction de l’inflation en septembre augmentent, le marché devra admettre qu’il s’est trop reposé trop tôt.

Ce que la composition du marché dit aux investisseurs

La rotation montre où les fonds se sont déplacés après la baisse.

Le indice le plus clair est la rotation.Russell 2000 et S&P MidCap 400 ont chacun augmenté de plus de 1 %.Alors que le Dow a chuté, et que le Nasdaq est resté peu changé. Cela ressemble plutôt à un changement vers des valeurs sensibles aux taux d’intérêt et exposées au marché intérieur, plutôt qu’à une poursuite aveugle du momentum des valeurs de grand capital. En même temps,Le S&P 500 atteint un nouveau sommet.Cela indique que les investisseurs sont encore prêts à accepter l’idée que des conditions de financement plus favorables pourraient soutenir les actifs à risque.

Les signaux concernant les actifs croisés sont moins tolérants que ceux liés aux actions.

Le rapport sur les actions disait « calmez-vous », mais la situation générale des marchés de matières premières n’était pas telle.Le pétrole se situe autour de 80 dollars le barilAlors qu’un affichage de marché indépendant montraitLe prix du pétrole brut est de 76,62.Le niveau de la session a changé, mais le point général reste le même : l’énergie est suffisamment élevée pour influencer les attentes en matière d’inflation et les marges boursières.

L’or est un autre signe d’avertissement. La même image de performance montre que…Or à 4 181,90Alors que des rapports distincts de Reuters indiquaient cette semaine que les investisseurs étaient repris vers l’or en raison de l’incertitude concernant les taux d’intérêt aux États-Unis et la guerre entre les États-Unis et l’Iran. Cette combinaison suggère que certains investisseurs continuaient à acheter de l’or, même si les marchés boursiers semblaient plus calmes.

Quoi suivre maintenant ?

La conclusion comportementale est simple : la peur n’a pas été complètement vaincue. Elle a été temporairement éloignée. Pour déterminer la situation actuelle, la question la plus importante est de savoir si le soulagement se transformera en des données d’inflation plus claires et en un contexte pétrolier moins perturbant, ou si l’énergie et la géopolitique forceront les marchés à réévaluer le risque de politiques monétaires restrictives trop rapidement.