Deux manières de perdre des bitcoins – et pourquoi la première méthode rend le reste de vous plus riche

Aux investisseurs,

Il y a deux manières de perdre des Bitcoins. L’une permet de récupérer presque tout ce qu’on a perdu. L’autre vous coûte 100 % de votre argent.

La phrase de sécurité de 12 mots qui vous permet de ne pas perdre tout votre argent n’est pas l’histoire réelle. L’histoire réelle, c’est…46 milliards de dollars que 4,3 millions d’investisseurs ont perdu en cinq mois.Lorsque Celsius, Voyager, BlockFi et Genesis ont fait faillite en 2022 – et…De 2,3 à 4 millions de Bitcoins qui disparaissent définitivement pour toujours.Parce que quelqu’un a perdu, détruit ou oublié ses clés privées.

Les deux chemins mènent à la perte. L’un est le chemin que tout le monde vous avertit de ne pas emprunter. L’autre est le chemin dont presque personne ne parle, jusqu’à ce qu’il soit trop tard.

La violation narrative : le risque de détention personnelle représente un choc sur l’offre, et non un problème de sécurité.

Voyons calculer les chiffres.

• Chainalysis estime que entre 2,8 et 3,8 millions de BTC ont été perds depuis 2017.
• Ledger estime que le chiffre se situe entre 2,3 et 3,7 millions à la fin de l’année 2025.
• L’analyse de Unchained Capital pour l’année 2026 estime que le chiffre se situe entre 3,0 et 3,8 millions.
• CoinDesk rapporte que jusqu’à 5,6 millions de BTC n’ont pas bougé depuis plus d’une décennie.

Environ 11 à 18 % de la capacité de stockage de 21 millions de Bitcoins a disparu pour toujours. Cela signifie que la quantité de Bitcoins en circulation est entre 15,8 et 17,5 millions de coins – ce qui n’est pas le chiffre de 21 millions que les critiques du Bitcoin mentionnent pour affirmer que le marché est surchargé.

Environ 20 millions de BTC ont été extraits. Mais près de 43 % de toutes les cryptomonnaies en circulation n’ont pas bougé au cours des trois dernières années. Les pièces anciennes – celles qui sont restées intactes pendant plus de 10 ans – se dégradent plus rapidement que les nouvelles cryptomonnaies produites par les mineurs. L’offre effective diminue donc de manière nette.

Satoshi Nakamoto lui-même l’a exprimé de la meilleure manière : « Perdre des pièces de monnaie ne fait que rendre les pièces de tous les autres un peu plus précieuses. Pensez-y comme une donation pour tout le monde. »

Ce n’est pas une plaisanterie. C’est le paradoxe entre abondance et rareté, appliqué au côté de l’offre de Bitcoin. La même demande, en raison de moins de pièces disponibles, entraîne une réaction plus forte des prix que ne le suggère le plafond de 21 millions de Bitcoin.

L’autre côté de l’équation de la perte.

Maintenant, parlons du chemin que presque tout le monde emprunte en réalité.

4,3 millions d’investisseurs en cryptomonnaies ont perdu 46 milliards de dollars en cinq mois en 2022. Celsius a suspendu les retraits des fonds. Voyager a fait faillite. BlockFi a déposé une demande de faillite. FTX…Évaluée à plus de 32 milliards de dollars à son apogéeIl est devenu sombre pendant la nuit. Sam Bankman-Fried a été condamné à 25 ans de prison et doit rembourser 11 milliards de dollars.

Mais voici la partie qui est importante pour le cadre : les créanciers de FTX vont recevoir environ118 pour cent de leurs demandesSeule la troisième distribution était…160 millions à la fin de l’année 2025.

Vous pouvez récupérer la plupart de votre argent en cas d’échec d’un exchange financier – à condition de attendre des années, de déposer une demande de faillite, et de espérer que l’entreprise soit solvable. Ce n’est pas une stratégie. C’est plutôt une situation qui se résume au tribunal.

Pendant ce temps, le prix du Bitcoin se situe à environ 63 200 dollars, avec une capitalisation boursière de 1,27 trillion de dollars. Ceux qui ont déposé leurs bitcoins sur les exchanges en 2022 attendent toujours leur rémunération. Ceux qui ont conservé leurs bitcoins en leur propre possession – qu’il s’agisse ou non d’une phrase de sécurité – possèdent des actifs dont la valeur a augmenté, alors que les clients des exchanges étaient dans l’incertitude.

Le cadre : la garde est là où réside l’asymétrie.

Appliquez les trois composantes d’investissement asymétrique à la question de la gestion des actifs.

• Technologie révolutionnaireLa cryptographie du Bitcoin permet une gestion autonome sans avoir à faire confiance à aucune tierce partie. Les portefeuilles multi-signatures nécessitent plusieurs clés pour autoriser les transactions. La fonction de récupération sociale permet aux personnes de confiance de restaurer collectivement l’accès au portefeuille. Les portefeuilles MPC (multi-party computation) éliminent les points de défaillance uniques.
• Petit marché avec potentiel de développement en tant que grand marché: Seulement 30 % des Américains – soit environ 70,4 millions de personnes – possèdent actuellement des cryptomonnaies.Parmi ceux-ci, la plupart continuent de garder les pièces dans des exchanges. Le marché des infrastructures de conservation autonome est très petit par rapport aux billions de dollars de richesse mondiale qui pourraient être investis dans des actifs numériques conservés par eux-mêmes.
• Fondateurs missionnairesLes principaux défenseurs de la communauté Bitcoin – des premiers utilisateurs aux équipes produit institutionnelles – considèrent que le stockage personnel des clés privées n’est pas une option, mais plutôt l’essence même du système. « Ce ne sont pas vos clés, ce ne sont pas vos pièces » n’est pas un slogan. C’est une vérité fondamentale.

L’asymétrie est évidente. L’échec de la gestion autonome signifie une perte totale – mais cette perte devient un choc de l’offre permanent qui bénéficie à tous les détenteurs restants. L’échec des échanges signifie une reprise partielle après des années de litiges. Les profils de risque sont différents, et les bénéfices également.

Et l’anxiété liée à la phrase de sécurité ?

L’argument le plus fort est le suivant : si la mise en dépôt personnel des documents signifie que l’on peut perdre tout ce qu’on possède à cause d’un papier mal placé ou d’un disque dur endommagé, alors la méthode de mise en dépôt personnel des documents est fondamentalement instable.

Il y a de l’intérêt dans cette préoccupation.James Howells a jeté un disque dur contenant 8 000 BTC – qui valent maintenant plus de 700 millions de dollars.Stefan Thomas a encore deux tentatives avant que son disque chiffré ne l’empêche définitivement d’accéder à ses Bitcoin. Ce sont des échecs réels, causés par des personnes réelles.

Mais les données ne soutiennent pas la conclusion selon laquelle le stockage personnel est trop risqué. L’infrastructure s’est considérablement améliorée. Les portefeuilles hardware sont devenus plus fiables. Les configurations à plusieurs signatures éliminent le risque d’une panne liée à une seule clé. Les protocoles de récupération sociale permettent aux contacts de confiance de récupérer l’accès sans qu’une seule personne détienne toute la clé.

Le problème des pièces perdues est également en grande partie un problème lié au passé. La plupart des Bitcoins perdus ont été extraits dans les premières années de la réseau, avant que les portefeuilles ne soient plus simples à utiliser et que les phrases de sécurité ne soient standardisées. Les nouveaux détenteurs d’aujourd’hui disposent de outils bien meilleurs que ceux qui ont acheté des Bitcoins en 2010, 2011 ou 2012.

La vraie question n’est pas de savoir si la garde personnelle est parfaite. C’est plutôt de savoir si elle est meilleure que l’alternative. 46 milliards de dollars en pertes liées aux échanges en cinq mois, contre des millions de pièces perdues à cause d’erreurs des utilisateurs sur 15 ans… Choisissez votre préférence.

Là où se trouvent les points de données.

Le Bitcoin, à 63 200 dollars, avec une capitalisation boursière de 1,27 billions de dollars, représente un actif qui a survécu aux échecs des exchanges, aux guerres réglementaires, ainsi qu’aux difficultés qui se posent avec le temps. Du côté de l’offre, la diminution de la circulation effective, et les pièces anciennes qui disparaissent plus rapidement que les nouvelles pièces extraites, signifient que chaque acheteur potentiel doit concurrencer un volume de biens de moins en moins important.

Ce n’est pas un problème de sécurité. C’est plutôt un facteur qui favorise la pénurie.

La phrase de sécurité qui vous protège contre la perte de tout est la même phrase de sécurité qui vous protège contre toute souveraineté totale. Ces 12 mots constituent le prix à payer pour accéder au seul système financier où vous n’avez pas besoin de permission pour détenir, déplacer ou protéger vos actifs.

Les meilleurs investisseurs ne sont pas ceux qui ne perdent jamais un titre important. Ce sont plutôt ceux qui comprennent les compromis nécessaires et qui construisent leur stratégie d’investissement en fonction de ces compromis.

Le choc d’approvisionnement est déjà pris en compte dans le prix du préjudice lié à la rareté. La question est de savoir si vous êtes sur le bon côté de la situation.