Waters a réussi à battre les chiffres, mais ces 5 questions d’analyste déterminent le cours de l’action.

Waters bat, mais le marché se concentre sur la qualité de la croissance.

Pourquoi une seconde n’était pas suffisante

Waters a eu un quart de performance positive, avec une performance…1,645 milliards de revenusAu-dessus de la plage de prévisions les plus élevées, et l’EPS ajusté s’est établi à 3,05 dollars au sommet des attentes. La direction a également relevé les prévisions annuelles de l’EPS ajusté à une fourchette de 14,45 à 14,65 dollars. Néanmoins, l’action était cotée à…370 dollars en cours d’échange avant le marché, diminution de 4,74 dollars.Cette réaction indique que les investisseurs cherchaient plus qu’un simple bonne performance des résultats financiers. Ils voulaient avoir une assurance plus claire quant au fait que la croissance et les marges obtenues sont durables.

Le problème fondamental est la qualité des résultats, et non le chiffre d’affaires. Waters a bénéficié d’une forte performance tant dans les revenus organiques que dans les entreprises acquises. En même temps, il a dû faire face à des pressions liées aux changes et à la complexité de l’intégration des différentes entités. Les investisseurs se demandent donc si cette capacité à générer des bénéfices est durable ou si ce trimestre a été particulièrement favorable.

Questions 1 et 2 : Les entreprises acquises se comportent-elles de manière satisfaisante en raison de leurs propres qualités ?

Les signes de faiblesse avant la mise en bourse indiquent une question plus importante : les entreprises acquises se portent-elles mieux pour des raisons qui justifient leur valeur actuelle, ou le marché les considère-t-il toujours comme des éléments d’une histoire d’acquisition ancienne ?

Question 1 : Les entreprises acquises ont-elles vraiment amélioré la situation ?

C’est le cas positif de base. Les unités acquises ont généré817 millions de revenusCela correspond presque aux revenus organiques de 828 millions de dollars. Donc, ce n’est plus un petit ajout. Les entreprises acquises ont également connu une croissance de 4 % sur une base comparée. La direction a déclaré que les améliorations dans la gestion des activités ont contribué à accélérer la croissance vers une fourchette de plusieurs chiffres simples. En somme, pour les optimistes, le point important est que le portefeuille acquis est important et semble se développer.

L’avertissement est tout aussi clair : une croissance comparable de 4 % représente un progrès, mais pas une preuve. Les sceptiques voudront voir si cette accélération est due à une demande durable, plutôt qu’aux prix, au mix produit ou aux gains obtenus en termes d’exécution.

Question 2 : La reprise est-elle suffisamment large pour être fiable ?

La largeur est importante, car un seul segment fort peut créer une image trompeuse. Waters a dit que la demande était saine dans tous les cas.Marchés pharmaceutiques, académiques et gouvernementauxEt la direction a souligné les contributions de grande envergure dans toutes les régions. La décomposition par secteur montrait également une activité dans les deux domaines.BiotechnologiesEt les solutions de diagnostic. Cet aspect large rend la reprise plus crédible qu’une reprise limitée à un seul secteur.

Les optimistes diront que la taille du marché et l’amélioration de la qualité de l’exécution suffisent pour soutenir le multiple de prix élevé. Les pessimistes, quant à eux, affirmeront qu’il faut que le prochain trimestre confirme cette tendance, plutôt que de compter uniquement sur les discours.