Appel d’affaires de WaterBridge Infrastructure : Des horodatages contradictoires pour Speedway 2, des priorités changeantes en matière de capital

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Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenus217,8 millions de dollars, soit une augmentation de 8 % par rapport à la période précédente.
• Marge brute58,1 %, en hausse par rapport à 48,2 % au premier trimestre.

Guidance:

• Les volumes pour l’ensemble de l’année 2026 seront portés à entre 2,55 et 2,75 millions de barils par jour.
• La fourchette de l’EBITDA ajusté pour l’année entière 2026 est passée de 435 à 475 millions de dollars.
• Les prévisions de dépenses d’investissement pour l’exercice 2026 ont été augmentées de 100 millions de dollars, pour atteindre entre 530 et 590 millions de dollars.

Commentaires professionnels:

Croissance des revenus et du BEBIDA :

• WaterBridge a enregistré des chiffres records.revenusde217,8 millions de dollarsPour le Q2 2026, représentant8%Croissance séquentielle.
• L’entreprise a également réussi à…EBITDA ajustéde115,8 millions de dollars, vers le haut12%Depuis le premier trimestre.
• Cette croissance est due à une augmentation du volume d’eau produite et à des taux plus élevés pour les contrats qui ont été mis en service au cours du trimestre.

Augmentation de l’orientation et d’acquisitions stratégiques :

• WaterBridge a augmenté ses prévisions pour l’année entière 2026, en anticipant que les volumes seront compris entre2,55 à 2,75 millions de barils par jourEt l’EBITDA a été ajusté entre435 à 475 millions de dollars.
• L’entreprise a également augmenté ses prévisions de dépenses en capitaux.100 millionsCela reflète les investissements prévus dans des acquisitions comme Ranger, ainsi que la construction d’une nouvelle installation de décharge.
• Les acquisitions stratégiques et les nouveaux investissements visaient à renforcer la position de WaterBridge dans le bassin du Delaware, ainsi qu’à améliorer sa flexibilité opérationnelle.

Performance opérationnelle solide et développements de projets :

• La phase 1 de Speedway a été lancée à temps. Les premiers volumes seront disponibles en juillet, comme prévu. Cela contribue à une croissance des volumes à marge élevée.
• La demande des clients pour la Phase 2 de Speedway est forte. Les négociations commerciales se poursuivent pour financer le projet.
• La forte demande des clients à travers tout le territoire fait naître une nécessité d’augmenter les capacités de traitement des déchets provenant de sources différentes. Cela est soutenu par le réseau d’infrastructures de WaterBridge.

Évolution vers la gestion des déchets environnementaux :

• WaterBridge a acquis le site de décharge NDB dans le comté de Lee, ce qui lui permet d’étendre son champ d’action en matière de gestion des déchets. Elle prévoit également de construire une nouvelle installation dans la région située à la frontière de l’État.
• Ces transactions devraient permettre à l’entreprise d’augmenter de deux fois le nombre de installations qu’elle possède, et de plus que doubler sa capacité de traitement des déchets dans la zone Delaware Basin.
• Cette expansion complète le secteur d’activité principal de WaterBridge, qui concerne l’eau. Elle offre des opportunités de retour élevé et améliore l’efficacité opérationnelle.

Infrastructure numérique et opportunités à long terme :

• WaterBridge est en mesure de participer à l’opportunité d’infrastructure numérique dans la zone du Delaware Basin, en profitant de sa taille et de ses partenariats avec Landbridge.
• L’entreprise vise à être un partenaire complet pour les hyperscalers, en fournissant les besoins en eau pour les centres de données, en assurant le refroidissement des équipements, ainsi que la gestion du recyclage et de l’élimination des déchets.
• Cette opportunité est rendue possible grâce à la capacité de WaterBridge d’accéder à de grandes quantités d’eau salée, ce qui permet de répondre aux besoins des centres de données de plusieurs gigawatts.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a souligné des performances remarquables, avec des revenus record et une croissance de l’EBITDA ajusté. Elle a indiqué que c’était « un autre trimestre solide » et qu’elle avait atteint des résultats exceptionnels, avec des revenus record et un EBITDA ajusté record. Les prévisions concernant les volumes et l’EBITDA ajusté ont été relevées pour le deuxième trimestre consécutif. Le ton était positif en ce qui concerne les opportunités de croissance et l’allocation des fonds.

Q&R:

• Question de Derek Whitfield (Texas Capital)Je voulais commencer par l’acquisition du site de décharge, ainsi que par l’opportunité d’établir une décharge organique dans la région de State Lawn. Pouvez-vous m’expliquer pourquoi vous avez choisi d’acheter plutôt que de construire un tel site au Nouveau-Mexique ? De plus, quelles sont les opportunités de croissance liées aux déchets solides que vous voyez dans les prochaines années dans toute la région de Delaware ? Enfin, comment voyez-vous la convergence des valeurs entre les flux d’eau et les déchets solides ?
  RéponseCette acquisition était motivée par les synergies naturelles avec le secteur de l’eau, les clients partagés et les barrières réglementaires concurrentielles. Elle offre des avantages d’intégration verticale et des rendements élevés, à l’instar d’un modèle réussi dans le paysage canadien.

• Question de Derek Whitfield (Texas Capital)Très utile. C’est ce sur quoi je voudrais m’attarder : l’acquisition de Ranger Water et de Midstream. Les avantages et la valeur de cette acquisition sont très clairs, comme on le voit sur les diapositives 8 et 9. Mais en ce qui concerne l’échelle du projet Speedway, phase deux, pourriez-vous expliquer l’impact que cette acquisition pourrait avoir sur le rendement total des activités ? Vous êtes en train de vous rapprocher de votre décision concernant le FID.
  RéponseLes ressources des Rangers sont complémentaires et peuvent augmenter les volumes du système Speedway, grâce à leurs capacités de transfert mutuel. On s’attend à ce que cette acquisition soit compétitive, voire meilleure, par rapport au multiple d’investissement de cinq fois demandé pour les projets organiques.

• Question de Jackie Kolates (Goldman Sachs)Bonjour, merci beaucoup pour votre temps. D’abord, je voudrais revenir brièvement sur le domaine de la gestion des déchets. En fait… Y a-t-il un intérêt pour des investissements supplémentaires dans ce domaine ? Y a-t-il des opportunités pour vous de développer cela davantage à court terme ? Et comment ces retours se comparent-ils aux opportunités liées à l’eau dans votre activité ? Du point de vue des marges, comment pouvez-vous équilibrer les deux activités ?
  RéponseL’entreprise continuera d’évaluer les acquisitions qui respectent les critères de souscription et qui ne causent pas de concurrence entre ses activités existantes. Les projets liés à la gestion des déchets offrent des retours économiques supérieurs à ceux liés aux projets liés à l’eau. Le retour sur investissement est de deux ans, et les marges sont équivalentes ou légèrement meilleures que celles liées au traitement de l’eau.

• Question de Jackie Kolates (Goldman Sachs)C’est utile, Keller. Je vous en suis reconnaissant. Et pour aller plus loin, concernant les opportunités liées aux centres de données : la sécurité de l’eau devient rapidement un facteur essentiel pour le développement des centres de données. Dans vos discussions avec les clients potentiels, quelle est la priorité accordée à l’obtention de solutions d’eau à long terme ? L’eau traitée pourrait-elle aider ces entreprises à mettre en place une stratégie positive en matière d’eau, afin de respecter les obligations ESG ? Et comment voyez-vous l’évolution de la demande commerciale en matière de traitement de l’eau à l’avenir ?
  RéponseL’eau est essentielle pour les opérations. Des discussions se déroulent avec les partenaires concernés sur l’utilisation de eau salée ou traitée pour le refroidissement, avec une grande confiance dans la viabilité opérationnelle et commerciale. L’entreprise travaille actuellement à définir le cadre réglementaire correspondant, et espère des bonnes nouvelles vers la fin de l’année.

• Question de Michael Furrow (Pickering Energy Partners)Bonjour, bonjour. Merci d’avoir répondu à nos questions. Selon les directives actualisées concernant la gestion de l’eau produite, le point supérieur de cette plage indique une augmentation significative des volumes au cours des deux prochaines trimestres. Je pense que vous avez mentionné cela dans vos déclarations préparées. Alors, qu’est-ce qui doit se passer pour permettre d’appliquer la moitié inférieure de ces directives, en fonction de l’évolution actuelle des projets et de la dynamique du marché ? Est-ce que cela dépend d’une diminution significative des activités de forage ?
  RéponseLa moitié inférieure des prévisions est une situation à faible probabilité, à moins qu’il ne y ait un choc négatif important dans les prix des marchandises et une interruption des activités de forage. L’entreprise fournit donc des prévisions conservatrices.

• Question de Michael Furrow (Pickering Energy Partners)Oui, cela fait beaucoup de sens. En tant que suite à cela, nous essayons de comprendre mieux les aspects économiques liés à ce site d’enfouissement situé dans le bassin du nord du Delaware. Sur la dixième diapositive, on voit qu’il existe une capacité de 44 millions de pieds cube, ce qui correspond à une capacité de gestion des déchets pendant 40 ans. Les calculs approximatifs indiquent donc que la quantité de déchets traités par an serait d’environ un million de pieds cube par an. D’après ce que nous pouvons déterminer, une installation de gestion des déchets peut généralement percevoir entre 25 et 30 dollars par pied cube. Mais bien sûr, cela dépend de nombreux facteurs. Donc, de votre point de vue, est-ce que c’est un chiffre raisonnable pour l’installation acquise ?
  RéponseLe coût total devrait être plus élevé, entre 40 et 45 dollars par pied cube, ce qui en fait une investissement intéressant.

• Question de Don Crist (Johnson Rice)Je voulais parler de Speedway. Je sais que vous avez dit que les volumes de production augmentent maintenant, et que cela va continuer à s’accroître au fur et à mesure que nous entrons dans la seconde moitié de l’année. Mais je voulais aussi poser des questions concernant Speedway 2, ainsi que le calendrier de mise en place des sanctions et les facteurs qui influencent cette situation. Des commentaires sur, premièrement, l’augmentation des activités liées à Speedway 1, mais aussi sur les progrès réalisés avec Speedway 2 à mesure que nous avançons.
  RéponseLa phase 1 de Speedway est en ligne et deviendra capable de produire environ 100 000 barils par jour au cours des prochains mois. Au-delà de cette période, elle dépassera ce chiffre. Les discussions commerciales concernant Speedway 2 se déroulent bien avec des partenaires compétents. Il est attendu que les autorisations nécessaires soient accordées d’ici peu ou à la fin de l’année.

• Question de Don Crist (Johnson Rice)D’accord. Et si je pouvais ajouter encore une chose… concerant les activités liées aux clients… On a vu beaucoup de nouveaux projets être ajoutés au nombre total de projets. Mais on n’a pas encore vu beaucoup de équipes chargées de la finalisation des projets. Nos analystes pensent que l’activité va augmenter à mesure que nous entrons dans l’année 27. Vous êtes à un stade précoce dans ce processus, alors vous voyez-t-il une augmentation d’activité à partir de l’année 27, venant des plus grands opérateurs ? J’ai vu un peu de progression de la part des petits opérateurs jusqu’à présent, mais est-ce que vous voyez aussi une augmentation d’activité à partir de l’année 27, venant des plus grands opérateurs ?
  RéponseOn s’attend à une activité accrue en 2027, soutenue par des déclarations publiques des opérateurs concernant les prix des matières premières. L’entreprise prévoit une année plus positive que ce qui avait été initialement anticipé, et elle a constaté une évolution positive au cours des derniers mois.

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