Le plan de Warsh visant à réduire le nombre de réunions des fédérations pourrait coûter aux marchés son avantage de transparence.

Moins de réunions du Fed signifierait que les chances du marché de se réajuster seraient réduites.

Le FOMC est actuellement…Je me réunit huit fois par an.Cela est bien au-delà du minimum légal de quatre. Ce calendrier permet aux marchés de disposer de plusieurs points de vérification pour ajuster leurs perspectives concernant la politique économique. Un nombre plus faible de réunions ne supprimerait pas l’incertitude, mais il la concentrerait : chaque point de décision aurait une importance plus grande, ce qui donnerait aux commerçants moins de temps pour s’ajuster et plus de raisons pour interpréter les signaux insuffisants.

Pourquoi le risque augmente si la prochaine réinitialisation majeure a lieu en septembre

Les marchés entament déjà la réunion de cette semaine, avec environ…Une chance sur trois de voir une hausse de 25 points de pourcentage.Même si la ligne de base ressemble toujours à une prise. Les prévisions pour juin montraient que les autorités…Divisé entre des taux de maintien inchangés et une augmentation au moins une fois.Dans ce contexte, réduire le nombre de réunions programmées entraînerait une augmentation de l’incertitude pour la prochaine période ouverte – probablement en septembre, si Warsh continue de limiter les indications futures.

Sous la direction de Warsh, la Fed s’est tournée vers des déclarations plus simples et moins informatives. De plus, moins de réunions signifie que chaque mise à jour est plus importante. Cela augmente le risque que les traders interprètent mal une seule phrase ou un seul mot comme un signal plus large.

Moins de réunions changent la manière dont les marchés gèrent l’ambiguïté.

Le changement de rythme est plus important que le changement de calendrier.

La Fed moderne fonctionne selon le rythme auquel les marchés s’y sont habitués : le FOMC…Huit fois par an depuis 1981Alors que la loi bancaire exige seulement quatre. La discussion de Warsh se concentre sur…rencontrer six fois par anEn tant que changement de calendrier, cela semble modeste. En tant que changement dans les communications, c’est plus significatif, car moins d’actualisations signifient que chaque déclaration, chaque vote et chaque remarque lors des conférences de presse est plus importante.

Cela peut modifier le comportement des marchés de trois manières.

Premièrement, le biais de confirmation peut s’aggraver. Les traders ont déjà commencé la réunion de cette semaine sans avoir une idée claire de l’approche de Warsh ; il a dit que les banques centrales…On n’a pas besoin de prévenir les autres de chacun de leurs mouvements.Et les matériaux de juin ont été détruits.Toute orientation prévisionnelleSi les mises à jour ne se produisent que rarement, les investisseurs ont plus de chances de considérer un commentaire comme une preuve d’un régime plus large, et ensuite interpréter les informations ultérieures en fonction de cette même perspective.

Deuxièmement, l’aversion à la perte peut pousser les traders à prendre des décisions hâtives. Lorsque les signaux sont rares, le coût de se tromper peut sembler plus important que la valeur d’obtenir davantage d’informations. Cela peut inciter les traders à réagir de manière excessive aux derniers signaux, surtout si ils pensent qu’une autre information claire ne sera pas disponible bientôt.

Troisièmement, le biais de récentité peut prendre le dessus. Lorsque les informations nouvelles sont rares, l’observation la plus récente devient un moyen rapide et intéressant pour prédire l’avenir. Cela est dangereux lorsque le signal est bruité. Les commentaires récents de plusieurs responsables incluent déjà des déclarations…Il est nécessaire de soutenir des politiques plus strictes si l’inflation persiste.Même si le comité n’a pas encore fait des efforts dans cette direction.

L’argument en faveur d’une moins grande quantité de bruit est réel ; le problème, c’est le moment exact.

Il existe une raison logique pour une fréquence plus faible des communications de la Fed. Warsh a affirmé que trop de commentaires peuvent déformer le comportement du marché et pousser la banque centrale à jouer un rôle qu’elle ne devrait pas jouer. En théorie, une fréquence plus faible pourrait réduire le comportement collectif qui se base sur les prévisions concernant la politique monétaire de la Fed.

Mais dans uneAdhésif sensible à l'inflationRéduire la fréquence des réunions avant que le chemin politique ne soit plus clair pourrait avoir l’effet contraire. La Fed doit encore faire face à une inflation supérieure à son objectif de 2 %. Les responsables de la Fed pourraient être moins patients lors de leur prochaine réunion les 15 et 16 septembre. Plus de points de contrôle, alors que la crédibilité de l’inflation est mise en question, pourrait entraîner des fluctuations sur les marchés, plutôt que des ajustements graduels.

À surveiller avant septembre : – Si une échéance est établie pour toute modification de planning avant la prochaine réunion à la mi-septembre. – Si Warsh continue de tenir des conférences de presse après les réunions. – Si le prochain rapport du comité montre un ton plus divisé ou plus hawkish.

Le commerce à court terme dépend de l’impact des événements, et non de la certitude du régime.

Cette semaine et jusqu’à la mi-septembre, l’aspect pratique consiste en une sensibilité aux événements, et non en une confiance dans une narration particulière. Reuters continue de décrire…Une chance sur trois de voir une augmentation de 25 points de pourcentage.Cela indique que cette réunion vise plutôt à tester la quantité d’ambiguïté que Warsh est prêt à introduire, plutôt qu’à établir une nouvelle trajectoire des taux d’intérêt. Une telle situation ne justifie pas encore une réévaluation complète du comportement de la Fed.

C’est pourquoi l’organisation de la conférence de presse est plus importante que la décision concernant l’article titré. Warsh a dit qu’il…On s’attend à ce qu’il continue de tenir une conférence de presse.Après les réunions, cette configuration devrait être maintenue jusqu’à la fin de cette année. Pour les marchés, cela représente une opportunité importante de transparence : il ne s’agit pas de directives très strictes, mais plutôt de nombreuses occasions de mettre à jour les opinions, plutôt que de devoir supporter de longues périodes d’ambiguïté.

Positionnement lorsque les signaux sont faibles

• Actions sensibles au taux de change :Restez sélectifs. Si Warsh se montre modéré, une décision de relâchement est possible ; si, en revanche, il adopte une posture plus restrictive, les titres à haute probabilité de perte peuvent s’inverser rapidement lorsque la prochaine période de rencontre devient plus lointaine.
• Bons à long terme :Il est important de rester discipliné en ce qui concerne la durée. Une meilleure stratégie serait d’acheter des actions lorsque les déclarations prononcées lors de la conférence de presse sont plus prometteuses que les informations données officiellement. Il ne faut pas supposer que la situation est stable simplement parce que les taux n’ont pas changé.
• Expositions liées au logement :Faites preuve de prudence si la communication reste insuffisante. Une réunion discrète n’a pas autant d’importance que le fait que Warsh continue à rendre le processus politique opaque plus longtemps.

Qu’est-ce qui affaiblirait ou renforcerait la thèse ?

La thèse est renforcée si toute tentative de réduire le nombre de réunions s’accompagne de prévisions plus simples, de directives plus concises et de durées de réunion plus courtes. Elle se affaiblit en revanche si Warsh continue à maintenir une communication fréquente et explicite, ou si les conférences de presse réduisent constamment l’éventail des résultats possibles, malgré des déclarations moins nombreuses.