La guerre sur le marché est déjà terminée : pétrole à 90 dollars, stocks record, et une hausse du prix du Bitcoin.

Le président Trump a de nouveau déclaré cette semaine queIl n’a pas de délai pour mettre fin à la guerre avec l’Iran – “Je ne suis pas pressé”.— et a continué à présenter les choses de manière positive.Les négociations que Téhéran insiste sur lesquelles ne se déroulent pas.Le marché l’a entendu, et a fait quelque chose qui devrait vous empêcher de continuer : il a haussé les épaules.Le prix de l’huile est descendu de plus de 3 % au cours de la journée, atteignant un niveau bas pour une semaine.À près de 90 dollars le baril, juste au moment où la Maison Blanche lance une nouvelle campagne de sanctions.Les actions américaines ont augmenté, tandis que les taux de l’obligations du Trésor ont diminué en raison de la baisse des prix du pétrole..

Cette lacune – une véritable guerre, un marché en parfaite tranquillité – constitue l’histoire de l’année 2026. Il est important de comprendre cela avant de décider ce que tout cela signifie pour votre argent. Car si vous possédez un 401(k), du Bitcoin, ou même une voiture avec un réservoir d’essence, la guerre en Iran n’est plus une question géopolitique depuis des mois. C’est devenu un problème mathématique, et le marché a déjà résolu cette question dans son esprit.

Retournons au 28 février, date à laquelle les États-Unis et Israël…Débutées des « opérations de combat majeures » contre l’Iran.La réponse de Téhéran était de déclarer que le détroit d’Hormuz était fermé.Le voie navigable à l’embouchure du Golfe Persique, par lequel une grande partie du pétrole transporté par mer dans le monde doit passer.. Lorsque l’Iran a fermé les frontières au début du mois de mars, les médias ont fait des prédictions effrayantes concernant le pétrole brut.L’huile devrait atteindre 150 dollars ou plus, ce qui représente une surprise inflationniste. De plus, la croissance serait affectée de manière néfaste, au point de stopper toute poursuite de hausse des prix.

Ce qui s’est passé, en réalité, c’est le fait le plus important de cette affaire : le modèle brut n’a jamais été livré. Brent a passé l’été dans une fourchette de prix entre 80 et 90 dollars.En parlant de 94 dollars le baril…Le 24 août. Lorsque la Banque centrale européenne a effectué cette comparaison, son résultat était que…Cet choc est absorbé bien mieux que l’invasion de l’Ukraine par la Russie.– Capacité de stockage disponible, demande plus faible, et transport de gaz naturel redirigé qui effectue le travail lourd. Même l’Administration américaine des informations énergétiques, dont le rôle est de modéliser les dommages…Le détroit reste fortement contraint, au moins jusqu’en août.Le marché, qui d’habitude prend les décisions en ce genre, a cessé de s’en soucier il y a des semaines.

Rien de tout cela ne signifie que la guerre n’affecté pas votre portefeuille. Cela signifie simplement que vous êtes exposé par une autre voie que ce que les titres de presse indiquent – celle qui va du pétrole aux stations-service, aux rapports d’inflation mensuels, et directement à la Réserve fédérale.Le gasoil a augmenté d’environ 25 % par rapport à l’année dernière.Et c’est ce qui a conduit l’inflation à atteindre 3,4 % en juillet, ce qui reste supérieur à l’objectif fixé par la Fed. C’est aussi pour cette raison que la banque centrale se trouve dans une situation difficile.Les taux d’hébergement se situent entre 3,50 et 3,75 %, après une décision prise par un vote divisé en 9 voix pour 3.Trois membres votent ouvertement en faveur d’une décision de départ.

Ce qui nous amène à la transmission réelle que l’on ne peut pas voir sur les flux d’information. Le pétrole devient une menace pour vos économies lorsqu’il force la Fed à agir – et ce n’est pas une hypothèse, pour l’instant. Les stratèges de J.P. Morgan Wealth Management ont récemment…On s’attendait à une hausse de taux de 0,25 % en septembre.Un changement par rapport à leur scénario de base de 2026, où il n’y avait aucun changement, indiquant clairement les impacts négatifs des chaînes d’approvisionnement liés à la guerre.Les marchés de prédictions indiquent que les chances d’une hausse en septembre sont d’environ un tiers.Une randonnée est l’événement qui affecte tous les actifs en même temps, car il augmente le taux d’actualisation de chaque dollar de bénéfice futur, y compris ceux provenant des actions à croissance et du Bitcoin.

Alors, comment les données et les risques se produisent-ils, au juste ? Parce que les autres chiffres indiquent le contraire. Le CPI de juillet était plutôt calme : les prix ont augmenté seulement de 0,1 % sur le mois.Une imprimante qui a éliminé toute urgence liée à une randonnée imminente.— et la session suivanteLe S&P 500 a clôturé à un niveau record « car les inquiétudes liées aux haussements des taux se dissipent »Selon Reuters, l’indice de fabrication ISM…Il est passé à 55,6, la valeur la plus élevée en quatre ans., avecLa composante liée à l’emploi est devenue positive pour la première fois en 33 mois.La guerre a permis au secteur de l’économie réelle de se développer – dans les domaines de l’énergie, de la défense et de la fabrication industrielle – mais elle n’a pas réussi à stopper la baisse lente de l’inflation. Lorsque la croissance est stable et que l’inflation diminue, la Fed peut se permettre d’attendre. Et c’est cet attente qui permet aux actifs à risque de recevoir de l’argent bon marché. C’est le mécanisme qui explique la hausse de près de 30 % du prix du Bitcoin au cours des deux derniers mois, pour atteindre environ 78 000 dollars : la liquidité continue de fonctionner, car le choc n’a jamais provoqué de problèmes liés aux taux d’intérêt.

C’est là que je m’oppose à l’opinion générale. Un marché qui a « déjà terminé la guerre » dans son esprit est un marché qui a cessé d’acheter des assurances contre l’autre issue possible. Or, les preuves que cette autre issue est réelle sont moins fortes que ne le suggère l’action des prix. La position de négociation de l’Iran n’a pas changé.Il souhaite un contrôle formel sur le trafic par l’intermédiaire d’Hormuz.Et l’Institut pour l’étude de la guerre indique que sa position reste inchangée. Les États-Unis ont profité de l’été pour se remettre de leurs pertes : les réserves stratégiques de pétrole sont tombées à…Environ 308 millions de barils, le niveau le plus bas depuis 1983.Et le fil diplomatique n’est pas un fil, c’est plutôt une secousse…De « Les négociations sont à quelques jours de distance » à « Aucune discussion prévue »Pour cette semaine : « Aucun calendrier, les discussions sont positives ». Parfois, tout se passe en une quinzaine de jours.

Regardez ce que le marché a ignoré cette semaine, et vous verrez exactement en quoi il a cessé de croire. Washington a dévoilé…Ce que l’on appelait campagne de sanctions la plus difficile de tous les temps – « Opération Économique des Exclus »Et la réponse du pétrole était en réalité : « Alors, qu’est-ce que ça change ? » Les traders ont conclu que la pression économique est moins disruptive pour l’offre que les attaques militaires. C’est logique… mais cette conclusion ne tient que tant que le pétrole iranien n’a pas d’autre choix. En attendant, l’argent circule dans un sens unique : les investisseurs ont retiré environ 2 milliards de dollars du XLE, le plus grand ETF du secteur énergétique, au cours des trois derniers mois. Ils vendent donc une partie de leur portefeuille, dont les revenus sont garantis si l’hypothèse positive est fausse. Lorsqu’une narration domine ainsi, et que les faits sous-jacents restent non résolus, l’asymétrie persiste là où tout le monde s’est arrêté.

Aucun de ces arguments ne permet de dire que la guerre brise le cadre de prévision. Le cadre de base – c’est-à-dire un choc de l’offre limité que le système mondial peut absorber – est bien ce que les données indiquent. C’est pourquoi les indices S&P peuvent rester proches des records même pendant une guerre ouverte. Il s’agit d’une indication sur l’endroit où réside réellement le risque ; ainsi, on ne passe pas les mois à analyser des titres qui ne contiennent aucune information utile. La guerre se reflète dans votre portefeuille à travers deux seuls indicateurs : le prix des carburants et le taux deinflation mensuel. Ce sont ces indicateurs qui influencent la réunion du Fed en septembre. Regardez-les bien. Regardez aussi le indicateur ISM, toujours supérieur à 70, ce qui signifie que les difficultés d’offre ne se sont pas résolues. Et surveillez également cet indice diplomatique qui pourrait vraiment changer le marché… Ce n’est pas un slogan, mais…Que le couloir Iran-Oman permettrait vraiment aux pétroliers de revenir par Hormuz ?Ou plutôt, cela formalise le contrôle de Téhéran. C’est la différence entre une guerre maîtrisée et un régime de soutien logistique qui ne peut être ignoré.

Lorsque Trump dit qu’il n’y a pas de calendrier précis, cela peut être interprété comme une tentative de détendre la situation ou comme une guerre sans fin. Les deux sont vrais, et c’est justement pourquoi le marché se tait. La leçon de cette situation étrange est que les actualités géopolitiques ne dérangent pas vraiment les marchés – mais elles commencent à les affecter uniquement lorsque les chiffres des prix des carburants et du CPI changent. Jusqu’à ce que ces chiffres changent, les stocks record et les prix élevés du bitcoin font partie de la même situation que une guerre traitée comme une guerre contrôlée. Et le jour où cette situation se brise, je suppose que vous découvrirez que ce n’était pas vraiment lié au Moyen-Orient.