Prévision des bénéfices de Walmart : Le géant du commerce de détail peut-t-il atteindre un niveau de valorisation plus bas, alors que les inquiétudes liées à sa valeur actuelle persistent ?

Walmart (WMT) publie ses résultats financiers du deuxième trimestre mardi, juste avant l’ouverture des marchés, avec une situation intéressante pour les investisseurs. L’entreprise continue de réaliser une croissance des ventes solide, d’acquérir de nouveaux parts de marché et d’élargir ses sources de profits, comme les publicités, les abonnements et le e-commerce. Cependant, la valeur actuelle de l’action devient de plus en plus difficile à défendre depuis son dernier rapport financier. Les actions ont chuté d’environ…14 % depuis ce rapport.Les attentes ont considérablement diminué, et les cours ont commencé à se redresser avant la publication de données du jeudi. La situation technique est maintenant tout aussi intéressante.Moyenne mobile de 200 jours près de 118 $.Cela représente un niveau de résistance important pour les acheteurs.

Wall Street anticipe une autre période de croissance solide. Le consensus de LSEG prévoit que…BPS ajusté de 0,74 $ pour des revenus d’environ 186,8 milliards de dollars.Cela représente une croissance annuelle d’environ 9 % et 5 %, respectivement. Les autres estimations de consensus se situent autour de 186,3 à 186,9 milliards de dollars, ce qui indique que les investisseurs sont largement prêts à voir une croissance des revenus de niveau moyen, en chiffres absolus.

Les attentes liées à ces chiffres de titre sont devenues plus réservées. RBC estime que les attentes des acheteurs concernant les ventes comparables de Walmart aux États-Unis ont diminué.3.0%-3.5%Le consensus publié ci-dessous est de près de 3,8 %. Cela pourrait faciliter les choses le matin de jeudi.

Citi est plus optimiste. L’entreprise prévoit$0.79 EPSen dessous de la fourchette de 0,72 à 0,74 dollars prévues par Walmart, et en deçà du consensus de 0,74 dollars. Citi prévoit également une croissance des ventes nettes…6,3 % contre 5,4 % de consensusEt les coûts aux États-Unis pour Walmart4,0 % contre 3,8 % de consensusAvec un taux de marge brute qui augmente d’environ 40 points de base par rapport aux attentes du marché, qui se situent à 10 points de base.

La stratégie de Walmart crée des obstacles réalisables pour le deuxième trimestre.

La direction est entrée dans ce trimestre en espérant que…Croissance des ventes nettes de la monnaie constante de 4%-5%Croissance des revenus d’exploitation ajustée7%-10%et l’EPS ajusté de$0.72-$0.74On s’attendait à ce que les changes apportent environ 90 points de base à la croissance des ventes et 130 points de base à la croissance des revenus d’exploitation, si les taux de change restaient autour des niveaux du trimestre précédent.

Pour l’ensemble de l’année, Walmart continue de prévoir…Croissance des ventes en devises constantes de 3,5 % à 4,5 %, croissance des revenus d’exploitation ajustés de 6 % à 8 %, et EPS ajusté de 2,75 à 2,85 $..

L’orientation peut finalement être plus importante que les chiffres du deuxième trimestre.

Citi espère que Walmart…Réitérer plutôt que de soulignerLe scénario prévisionnel de bénéfices par action se situe entre 2,75 et 2,85 $, malgré les prévisions d’une performance supérieure aux attentes. Cette situation est en partie due aux coûts élevés des carburants et à l’incertitude macroéconomique. Le consensus actuel, qui se situe autour de 2,88 $, est déjà légèrement supérieur à la fourchette de prévisions de Walmart. Par conséquent, les commentaires de la direction concernant la deuxième moitié de l’année pourraient avoir une influence significative sur la réaction du marché aux actions de Walmart.

Walmart aux États-Unis : Le trafic, les amendes et les produits généralistes sont critiques.

Walmart U.S. reste le point central du rapport.

Le dernier trimestre, les ventes comparables de Walmart aux États-Unis ont augmenté d’environ4.1%-4.3%Avec une force supérieure tant dans les transactions que dans le prix moyen du billet, les revenus globaux ont augmenté de 7,3 %, atteignant 177,75 milliards de dollars. En revanche, les ventes d’e-commerce à l’échelle mondiale ont augmenté de 26 %.

La question clé du jeudi est de savoir si Walmart peut maintenir cette dynamique de trafic.

Les investisseurs devraient faire attention…Ventes comparables, croissance des transactions, volume moyen par billet et par unitéMais la composition des ventes pourrait être encore plus informative. Les produits alimentaires représentent environ 60%-65% des activités commerciales de Walmart. Ils constituent un moteur de trafic très protecteur, mais les produits généralistes offrent une meilleure rentabilité. L’activité commerciale de Walmart a connu son meilleur trimestre en cinq ans au premier trimestre, ce qui a permis une meilleure répartition des marges brutes.

Maintenir cette dynamique serait encourageant ; un retour vers les achats de produits alimentaires et d’articles essentiels pourrait indiquer que les consommateurs deviennent plus défensifs.

Le e-commerce, la publicité et les abonnements sont en train de changer Walmart.

Les investisseurs ont de plus en plus besoin de regarder au-delà des magasins de Walmart.

Les revenus publicitaires mondiaux ont augmenté.37 % au dernier trimestreAlors que le chiffre d’affaires et les autres revenus ont augmenté de 27 %. La direction a ensuite indiqué que la publicité et les abonnements représentaient environ…un tiers des revenus d’exploitationCela montre à quel point la composition des bénéfices de Walmart a évolué.

Le e-commerce est un autre élément important. Le e-commerce mondial a augmenté de 26 % au cours du dernier trimestre, tandis que les ventes sur le Marketplace de Walmart aux États-Unis ont augmenté de près de 50 %. La direction investit beaucoup dans des solutions de livraison plus rapides, l’automatisation et l’IA. De plus, Walmart+ constitue une source de revenus récurrents pour Walmart.

Ces entreprises sont importantes, car elles peuvent potentiellement influencer l’algorithme de revenus de Walmart. Les revenus provenant des publicités, des abonnements et du marché sont plus rentables que ceux liés à la vente de produits alimentaires. Cela offre une voie pour que les revenus d’exploitation augmentent de manière constante, dépassant ainsi la croissance des revenus totaux.

Sam’s Club offre une autre lecture importante. Au dernier trimestre, les ventes comparables, excluant le carburant, ont augmenté.3.9%Les transactions ont augmenté de 6,2 %, tandis que le prix moyen a diminué de 2,2 %. Cette combinaison indique une forte implication des clients, mais aussi une plus grande discipline budgétaire.

Les marges peuvent être le facteur qui fait bouger le cours de l’action.

Malgré les progrès de Walmart, les marges restent le problème non résolu de cette situation.

Le bénéfice d’exploitation reste autour de…4.5%Malgré la croissance rapide de la publicité, l’amélioration des rentabilités liées au commerce électronique et l’augmentation des revenus provenant des abonnements, les investisseurs attendent que ces entreprises à marge élevée produisent une expansion plus visible de leur marge consolidée.

Le carburant représente une complication. Walmart a absorbé environ175 millions de coûts de carburant supérieurs aux prévisions pour le premier trimestreLes dirigeants ont averti que des coûts persistants et élevés pourraient entraîner une inflation des prix de vente.

Les tarifs représentent une autre variable à prendre en compte. Walmart a indiqué que les remboursements liés aux tarifs pourraient être réinvestis dans des prix plus bas, ce qui pourrait augmenter le trafic et la part de marché, mais limiterait également les bénéfices nets. Citi estime qu’il pourrait y avoir une amélioration temporaire des bénéfices nets au deuxième trimestre, car le moment où les remboursements sont reçus et où les investissements liés aux prix sont mis en œuvre peuvent différer. KeyBanc, quant à lui, affirme que des dépenses promotionnelles plus importantes pourraient entraîner une diminution des bénéfices au second semestre.

Ce que Walmart pourrait nous dire sur le consommateur

Walmart offre l’une des données les plus claires sur le comportement des consommateurs, car il sert des ménages de toutes les catégories de revenus.

Les commentaires précédents de la direction étaient éloquents :Les clients à revenus plus élevés continuaient à dépenser avec confiance, tandis que les consommateurs à revenus plus faibles devenaient plus prudents dans leur gestion du budget..

Cela signifie qu’il y a plusieurs facteurs à surveiller ce jeudi. Les augmentations continues du trafic, combinées à une forte activité dans le commerce général, indiqueraient que les consommateurs restent relativement stables. En revanche, un trafic important dans le commerce de détail, mais des dépenses discrétionnaires plus faibles, pourrait indiquer une plus grande prudence des ménages.

La capacité de Walmart à attirer des clients à revenus plus élevés reste également importante. Dans une économie en déclin, les consommateurs qui se tournent vers Walmart peuvent permettre à l’entreprise d’acquérir de nouveaux parts de marché, même lorsque les dépenses discrétionnaires globales diminuent.

L’baisse de 14 % a-t-elle résolu le problème de valorisation ?

La valorisation était sans doute le plus grand problème pour Walmart après le premier trimestre.

Les actions ont récemment été cotées autour de…37 fois les bénéfices en avantIl se situe au-dessus de la moyenne de son secteur et bien au-dessus des concurrents du commerce de détail traditionnels. Cependant, il est inférieur à sa propre médiane sur une année, soit environ 38,7 fois.

Cet avantage supplémentaire a contribué à la réaction négative suite au rapport précédent : de bons résultats ne sont pas nécessairement suffisants pour une action dont le prix est calculé en fonction d’une exécution exceptionnelle.

Les suivantsUne baisse de 14 % a amélioré la configuration.Mais cela n’a pas complètement résolu le problème. Oppenheimer a récemment reclassé Walmart en catégorie « Perform », en indiquant notamment que la valeur de Walmart était trop élevée, que la croissance de Walmart aux États-Unis pourrait ralentir entre 2,5 % et 3,5 %, que les problèmes liés aux pharmacies entravaient les performances de Walmart, et que les prévisions du marché étaient déjà supérieures aux objectifs à long terme de Walmart.

D’un autre côté, RBC préfère Walmart à Target (TGT) en termes de bénéfices. BMO, quant à lui, maintient une évaluation positive pour Walmart. Mizuho a également classé Walmart parmi les meilleures entreprises, en partie grâce à l’avantage concurrentiel offert par son réseau de livraison ultra-rapide.

Cela signifie que Walmart dispose d’une situation financière bien meilleure qu’il y a trois mois. Les attentes se sont calmées, le prix de l’action s’est redressé, et les activités de l’entreprise continuent de gagner en part de marché.

La formule du jeudi est relativement simple :Les prévisions d’EPS de 0,74$ dépassent les attentes ; les résultats du groupe Walmart aux États-Unis devraient être entre 3,5% et 4%. Cela montre une bonne capacité à utiliser les marges commerciales, ce qui renforce la confiance en la croissance du deuxième trimestre.Faites cela, et la reprise récente pourrait remettre en question…Moyenne mobile de 200 jours autour de 118 $..

Cependant, si les objectifs de rentabilité ou les marges ne sont pas atteints, les préoccupations liées à l’évaluation des actifs peuvent réapparaître rapidement. Après une correction de 14 %, Walmart n’a plus besoin d’être parfait – mais avec le multiple de prix restant, les investisseurs exigeront toujours quelque chose de proche de cet niveau.