Wall Street a augmenté les objectifs d’Amazon après que AWS a augmenté de 37 %. Le chiffre important à surveiller est de 220 milliards de dollars.

Pourquoi le trimestre d’Amazon a changé les conditions du jeu

Cet trimestre a changé les choses. Amazon n’a pas simplement publié des résultats positifs. AWS a progressé.37%Les revenus d’AWS ont atteint42,2 milliards de dollarsContrairement aux 40,54 milliards de dollars prévus, l’augmentation des prix a été suffisante pour augmenter la valeur de marché de plus de 340 milliards de dollars. Au moins 15 sociétés de courtage ont également relevé leurs objectifs de prix. Cet ensemble de facteurs fait que un bon trimestre devient un nouveau scénario basique.

Pourquoi cette semaine était importante

Déjà au début du mois, les investisseurs se demandaient encore si les dépenses en IA étaient trop anticipées, faute de preuves suffisantes. Reuters l’a qualifié de…Semaine déterminante ou fataleCela témoigne de la confiance dans les grandes entreprises technologiques. Amazon, Microsoft et Alphabet ont toutes enregistré une forte croissance dans le domaine du cloud computing au cours de cette période. Pour Amazon, l’élément clé est AWS. Un taux de croissance de 37 % est difficile à ignorer comme une simple anomalie.

Le nombre, maintenant sous le microscope

D’ici, le débat est plus simple :220 milliardsAmazon a relevé ses prévisions de dépenses de capitaux pour l’année 2026 à ce niveau, passant de 200 milliards de dollars. Les optimistes ont maintenant des preuves de la demande ; les pessimistes diront que les dépenses vont encore augmenter.

C’est pourquoi les dépenses de capitaux sont cruciales en ce moment. Les dirigeants affirment que ces dépenses supplémentaires servent la demande existante. Certains analystes soulignent également que les capacités déjà réservées par les clients permettent une utilisation efficace de ces dépenses. La prochaine épreuve sera de savoir si AWS peut transformer cette demande en revenus suffisamment rapidement pour justifier les dépenses suivantes.

Pourquoi AWS est accélérée : la demande en IA stimule les charges de travail essentielles

Le changement important n’est pas seulement que AWS a accéléré les choses, mais aussi pourquoi cela s’est produit.

Les demandes d’IA entraînent une augmentation de la consommation du stack cloud.

AWS est maintenant à…Revenu annuel constaté à 169 milliards de dollars. SaLe chiffre d’affaires des chips dépasse 25 milliards de dollars.et le taux de revenus liés à l’IA, égalementplus de 25 milliardsLes deux augmentent à un taux de croissance triple chiffre par an. Cette combinaison change complètement la situation. Cela ressemble plus à une tendance de long terme qu’à un pic temporaire lié à l’entraînement des modèles.

L’argument de la direction est simple : la demande en IA entraîne une augmentation de l’utilisation des services cloud de base. Les tâches liées à la formation des modèles d’IA, ainsi que les outils d’apprentissage renforcé, dépendent souvent fortement des CPU, et non seulement des accélérateurs d’IA. Cela est important pour Amazon, car ses puces Graviton offrent…Jusqu’à 30-40 % de meilleure rapport qualité-prix par rapport aux autres options.En pratique, une fois que les entreprises ont entraîné un modèle, elles ont encore besoin de calculs, d’espace de stockage, de bases de données et d’outils pour pouvoir l’utiliser.

Pourquoi les partages de portefeuille peuvent continuer à augmenter

Les clients souhaitent également que les inférences soient intégrées aux applications et aux données existantes. De plus, une grande partie de cette charge de travail se trouve déjà sur AWS. La gestion des données souligne également ce qu’elle qualifie de…Sécurité et performances opérationnelles les plus robustesLa logique commerciale est simple : plus de données et de processus de travail se trouvent déjà sur AWS, moins il y a de raisons pour que les clients dépensent ailleurs.

Pourquoi cette combinaison semble plus durable qu’une tendance passagère.

La direction a également indiqué que de nombreuses entreprises seront probablement en train de développer leurs propres modèles plus petits et propriétaires, plutôt que de se contenter de utiliser uniquement des modèles innovants. Cela indique qu’il y aura une demande continue pour les services liés au stockage, aux bases de données, à l’inférence et aux services connexes.

Le point clé reste l’adoption des technologies IA. Si l’adoption généralisée de ces technologies ralentit ou si les clients restent bloqués dans des projets pilotes, l’argument en faveur des produits premium deviendra moins pertinent. Pour l’instant, cependant, AWS croît tant dans le domaine de l’IA que dans celui des charges de travail fondamentales. Cela rend l’argument économique plus plausible, car il s’agit plutôt d’une construction d’infrastructures répondant à une demande réelle.

Le cas du taureau, le principal risque, et ce qui compte ensuite

L’évaluation a déjà fait une partie du travail difficile. Après le rapport, les actions…a augmenté d’environ 15,2 % à la clôture du vendrediEt maintenant, il est posé là.Au milieu de sa plage de 52 semaines, et près de son moyenne mobile de 200 joursLa phase où “personne ne croyait en cela” est terminée. Les bulls peuvent toujours argumenter que la situation s’est améliorée, mais les bears ont maintenant un test plus clair : lorsqu’un leader mobilise autant de forces, les retours futurs dépendent davantage de la capacité à maintenir cette dynamique.

Où l’hypothèse du taureau reste valable

Le point fort est que Amazon déclare que…Une grande partie de la capacité en 2027 et une partie de la capacité en 2028 sont déjà réservées.Par les clients. Cela change la question de savoir si la demande existe, et plutôt si Amazon peut construire et utiliser cette capacité suffisamment rapidement pour continuer à transformer cette demande en revenus.

Il y a une deuxième dimension dans cette situation. AWS ne se repose pas sur un seul produit IA remarquable.Le chiffre d’affaires des chips dépasse les 25 milliards de dollars.et le taux de revenus liés à l’IA, égalementPlus de 25 milliards de dollarsLes deux indiquent que les clients achètent davantage de produits concernés, et non seulement un usage temporaire des GPU.

Le problème : la facture liée au flux de trésorerie arrive maintenant.

Le point de pression principal est le flux de trésorerie. Le flux de trésorerie net d’Amazon sur les 12 derniers mois étaitNégatif : 7,6 milliardsComparé à 18,2 milliards de dollars positifs l’année précédente, c’est un revirement net. Les investisseurs peuvent tolérer des dépenses importantes si cela permet d’acquérir quelque chose de valeur. Mais ils ne tolèrent généralement pas longtemps un écart important entre les flux de trésorerie et les dépenses.

Quoi surveiller dans le prochain trimestre

Le prochain rapport doit prouver une courte liste de points :

• La croissance d’AWS reste élevée, plutôt que de revenir à un niveau normal après un trimestre solide.
• Les besoins en IA continuent d’alimenter les charges de travail principales, en particulier les tâches qui nécessitent beaucoup de ressources CPU.
• La capacité réservée commence à générer des liquidités, plutôt que d’aggraver le déficit de flux de trésorerie.
• La gestion peut obtenir de meilleurs rendements grâce aux dépenses supplémentaires.

La demande semble crédible pour le moment. La prochaine épreuve est de voir si les revenus et les flux de trésorerie peuvent rattraper rapidement la situation, afin que l’action puisse être prolongée.