La croissance des salaires diminue, mais les problèmes liés à l’inflation persistent. C’est pourquoi la pression sur les marchés reste importante.

La réduction des salaires est réelle, mais cela n’a pas changé la situation de l’inflation.

Il y a une distinction utile dans les données macroéconomiques actuelles. D’un côté, la croissance des salaires commence finalement à ralentir.Le plus bas en près de cinq ans.C’est ainsi que Reuters a décrit la croissance des salaires en mars : elle était tombée à 3,5 % par an. D’un autre côté, les prix ne sont pas suffisamment stables pour rassurer les investisseurs : le taux de inflation en juin était toujours de 3,5 % par an.a augmenté de 4,2 % en maiEn plus de cette incertitude,Les effectifs du personnel ont diminué de 23 000.En juillet, après que le chiffre de juin a été révisé à un niveau nettement plus bas, à seulement 20 000.

C’est le problème du marché, en un instant : les travailleurs peuvent bénéficier d’un certain soulagement, mais l’inflation ne leur a pas donné ce répit. La question clé n’est plus de savoir si l’économie ralentit ou non. Il s’agit de savoir si les moins bonnes performances économiques se traduisent par une inflation plus faible suffisamment rapidement pour changer la stratégie de la Fed.

Les effectifs de personnel sont nombreux ; les coûts de main-d’œuvre restent un facteur à prendre en compte, car le risque d’inflation persiste.

La volatilité des salaires rend le signal difficile à interpréter.

Les salaires mensuels restent incertains. Reuters indique que les économistes préconisent une…Moyenne des salaires sur trois moisEn raison de la volatilité mensuelle, le marché du travail est considéré comme un cycle de “recrutement lent, licenciements lents”. La croissance des emplois, pour atteindre un niveau stable, est estimée entre zéro et 50 000 emplois par an. Cela signifie que le marché du travail n’a pas besoin de se détériorer excessivement pour que la pression inflationniste persiste.

L’ECI montre que les coûts de main-d’œuvre restent stables.

C’est pourquoi l’Indice des coûts de l’emploi est important. Au premier trimestre,L’ECI a augmenté de 0,9%Alors que les coûts de main-d’œuvre ont augmenté de 3,4 % au cours des 12 mois jusqu’à mars. Les avantages sociaux ont également augmenté de 1,2 % au cours du trimestre et de 3,6 % sur l’année. Comme l’ECI prend en compte le prix complet des main-d’œuvre, et qu’il est considéré par les décideurs politiques comme l’un des meilleurs indicateurs de la carence sur le marché du travail et du risque d’inflation, cela indique que le ralentissement des salaires n’a pas encore été complètement surmonté.

L’énergie et le carburant restent tout aussi importants que les salaires pour l’indice CPI.

Le CPI d’avril reste encore…Augmentation de 3,8 % au cours des 12 mois jusqu’en avril.Reuters a également souligné que l’inflation brute restait plus stable que l’inflation globale. Cela montre que les coûts liés aux services liés au travail continuent d’affecter les prix, même lorsque l’inflation globale ne progresse pas.

L’énergie reste le facteur qui peut rapidement remettre les marchés sur pied après une période d’inflation. Reuters a indiqué que la ralentissement en avril était principalement d’origine mécanique : les prix du pétrole ont dépassé 100 dollars le baril en mars, avant de retomber après un cessez-le-feu au début du mois d’avril. Par la suite, les attentes concernant une inflation plus faible en juin dépendaient de…Prix de la gasoil plus bas en raison du cessez-le-feuMais ce réconfort s’est avéré fragile dès que l’accord de trêve a été rompu. Les prix de la gasoil ont repris à augmenter, et on pouvait donc conclure que le risque d’inflation n’était pas éliminé.

La discussion sur le marché se concentre désormais sur la situation de « bull case » contre les mesures visant à soulager l’inflation fragile.

La situation est claire : les investisseurs veulent que le marché du travail s’affaiblisse suffisamment pour soulager la pression exercée par la Fed. Cependant, les dernières données sur l’inflation montrent que la lutte contre l’inflation n’est pas encore terminée.

Le cas du bœuf repose sur des activités moins importantes et une inflation plus faible.

Les boucs peuvent indiquer une réelle détérioration. Avant le rapport sur l’emploi de juillet, les marchés ont observé…50,7 % de chances pour une randonnée en septembre.Les salaires de juin ont alors augmenté de seulement 57 000 personnes, contre 110 000 personnes attendues. En juillet, les chiffres étaient encore plus faibles.Les effectifs de personnel ont diminué de 23 000.En même temps,Le CPI de juin est de 2,6%Le taux a augmenté de 2,9 % en mai. Si cette tendance se poursuit, les investisseurs peuvent s’attendre à ce que les craintes liées aux taux baissent.

Le problème, c’est que la réduction de la chaleur n’a pas été suffisante.

Les sceptiques n’ont pas besoin d’une nouvelle hausse de l’inflation pour faire valoir leur point. Ils ont juste besoin de preuves que la faiblesse actuelle n’est pas suffisante.ECI a progressé de 0,9%Au premier trimestre, les bénéfices ont augmenté de 1,2 % au cours du trimestre. Cela indique que les coûts de main-d’œuvre restent stables sous la surface. Cela correspond à l’avertissement précédent…Le CPI d’avril a augmenté de 3,8%.avant la période plus fraîche de juin, et le soulagement de juin dépendait en grande partie de…Les prix de la gasoil sont plus bas grâce au cessez-le-feu..

Que regarder ensuite

Il ne s’agit plus d’un seul point de données. La question importante est de savoir quel signal sera le plus durable au cours des prochaines périodes : une croissance du marché du travail plus faible et une inflation plus basse, ou des coûts du travail plus stables et une pression économique due aux prix de l’énergie. Un résultat moins bon n’est pas suffisant si les prix de la gasoline remontent avant que la pression salariale ne diminue.