Le “taux de dividende élevé” de VYM est d’environ 2,2 % et ne croît que très peu.

« Haute rendement des dividendes » figure dans le nom du fonds, et c’est ce nom qui contribue grandement à sa popularité. Pour un investisseur en retraite qui cherche une partie du portefeuille qui génère des revenus utiles, Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) est prêt à être utilisé immédiatement. Il vaut donc la peine de lire les informations concernant le fonds avant de considérer que la tâche est accomplie. En réalité, le fonds ne produit pas vraiment d’argent en espèces…Les revenus distribués au cours de l’année écoulée se sont élevés à environ 3,63 dollars par action.Ce qui, pour un prix de l’action proche de 164 $, correspond à une rendement de retrait d’environ 2,2 %.

ContreUn titre du Trésor vieux de 10 ans qui offre un rendement d’environ 4,8 %.Le dividende de VYM est inférieur à la moitié de ce que le marché paie actuellement pour de l’argent sans risque. De plus, le flux de fonds n’est pas seulement faible ; il a en fait cessé de croître. La distribution annuelle du fonds…Le chiffre d’affaires était d’environ 3,25 dollars par action en 2022, 3,48 dollars en 2023, 3,50 dollars en 2024 et 3,50 dollars en 2025.— inchangé sur le plan fonctionnel pendant trois ans. Cette différence entre le nom de l’investissement et les revenus réels est ce que les investisseurs en retraite ne prennent jamais en compte dans leurs analyses.

Le cours d’eau a cessé de croître.

Ce n’est pas un phénomène temporaire d’un an. La distribution par action de VYM…A augmenté d’environ 7 % par an, passant de 2,15 dollars en 2015 à 2,84 dollars en 2019.Ensuite, le taux de croissance a ralenti. De 2022 à 2025, ce taux a augmenté à moins de 3 % par an. De 2023 à 2025, l’ensemble des gains s’est élevé à environ 0,7 %. Pour un fonds dont la mission est de générer des revenus, les distributions sur douze mois constituent une mesure objective : une distribution qui ne croît pas perd sa valeur d’achat chaque année. Ce fonds a donc connu une croissance nulle pendant trois ans.

Les rendements des actions varient en fonction de leur base de calcul. Il est important de connaître cette base si vous vérifiez vous-même la page produit : il s’agit de compter uniquement les liquidités distribuées au cours de l’année écoulée – soit 3,63 dollars par action – et de les diviser par le prix actuel de l’action. On obtient donc une proportion d’environ 2,2 %. Il y a plus d’un an, le chiffre rapporté par Morningstar était de 2,86 %. La différence n’est pas liée à une réduction des dividendes ; c’est simplement une question d’arithmétique. Le prix de l’action a dépassé les paiements trimestriels. VYM a rapporté environ 18 % au cours de l’année écoulée, et son cours se situe à quelques pourcent près de son niveau le plus élevé sur 52 semaines. Donc, le retour que l’on reçoit dans le relevé bancaire correspond à l’appréciation du prix de l’action, et non aux revenus des dividendes. Cette distinction est importante, car un retraité ne peut pas profiter de l’appréciation du prix de l’action sans vendre ses actions.

La construction vend ce que son nom promet.

Le rendement modeste n’est pas le résultat d’une année particulière ; il fait partie intégrante de l’indice que le fonds suit. VYMSuive le FTSE High Dividend Yield Indexqui commence avec les actions américaines de grande et moyenne capitalisation du réseau d’actions FTSE, dans son ensemble.Des dépôts d’investissements en fonds immobiliers, etOn classe les restes en fonction de la rendement attendu des dividendes.Ensuite,Prend environ la moitié supérieure de ce classement.Avec des écrans qui visent à empêcher les pièges liés aux rendements, et en évaluant les survivants en fonction de leur valeur sur le marché, plutôt que en fonction du montant de rendement qu’ils génèrent.

La conséquence de la pondération basée sur la valeur de marché est que le fonds devient un portefeuille d’actions de grande taille, avec une orientation vers les dividendes. Ses principaux actifs sont choisis en fonction de leur taille, et non en fonction des distributions de dividendes. BroadcomC’est la plus grande entité détenue, représentant environ 7 % des actifs, devant JPMorgan Chase et ExxonMobil.Les entreprises à rendement d’intérêts très élevé, qui pourraient faire que le produit ayant un « rendement d’intérêts élevé » soit plus attractif, sont filtrées par les systèmes de sélection. De plus, les REIT ne sont pas pris en compte dans cette analyse. Les grandes entreprises, quant à elles, contribuent à faire que le rendement du fonds soit d’environ 2 %. Sur le même écran, le fonds de dividendes de grande taille de Schwab, SCHD, verse actuellement environ 3,0 % d’intérêts. Cela place VYM dans la moitié inférieure de sa catégorie. Le taux de dépenses, à 0,06 %, ainsi qu’un portefeuille composé d’environ 450 actions, constituent les avantages compenseurs de ce fonds.

Alors, pourquoi quelqu’un possède-t-il cela ?

VYM n’est pas un fonds en mauvais état, et cela ne signifie pas que le fait de le posséder est inapproprié. L’approche basée sur les plafonds de dépenses refuse de continuer à investir dans les actions en baisse, contrairement aux méthodes purement basées sur le rendement des actions. Les frais sont négligeables, et en tant que fonds d’investissement à faible coût pour les grandes valeurs, le fonds remplit une fonction légitime dans le portefeuille des investisseurs. Le problème réside dans la fonction que ce fonds doit remplir, et non dans le fonds lui-même. Les investisseurs individuels ne achètent VYM pour obtenir une exposition aux grandes valeurs ; ils le font parce qu’un produit appelé “Haute rendement des dividendes” permet d’obtenir des revenus de retraite.

Donnez un chiffre à cette différence. Une position de 200 000 dollars dans VYM génère environ 4 400 dollars par an, en tenant compte du taux d’intérêt actuel. Les mêmes dollars, investis dans des titres du Trésor sur 10 ans, avec un taux d’intérêt d’environ 4,8 %, produisent environ 9 600 dollars. Cette comparaison est utile pour évaluer la situation, mais ne constitue pas une recommandation pour remplacer des actions par des obligations. Un coupon n’augmente pas de valeur, et ne présente pas les avantages que procurent les fonds d’actions. Cependant, cela permet de mesurer réellement le revenu qu’on obtient : le dividende actuel de VYM est le moyen le plus cher pour obtenir un revenu plus faible, sans aucun potentiel d’augmentation.

La question logique suivante est pourquoi les revenus ont cessé de croître. La réponse se trouve dans la manière dont les valeurs de marché sont pondérées. Les paiements provenant des entreprises de qualité sont considérés comme ayant une importance plus grande, car leurs augmentations de dividendes s’arrêtent. De même, les mécanismes qui protègent les VYM contre les entreprises en difficulté empêchent également ces dernières d’obtenir des revenus vraiment élevés et en croissance. Aucun élément des données actuelles ne suggère que les revenus des VYM soient en danger ; ce n’était jamais le problème. Le problème est plutôt la taille et la tendance de ces revenus.

Donnez un nom au fonds en fonction de ce qu’il produit. Si le rôle du fonds est de fournir des rendements bas, pondérés par les actions de grande taille, alors les preuves le confirment, et la distribution modeste constitue un avantage. Mais si son rôle est de permettre à l’investisseur de vivre décemment avec des revenus, alors le rendement de près de 2,2 % et la distribution qui a passé de 3,48 à 3,50 dollars sur deux ans ne réussissent pas à prouver que le fonds reste efficace, tant en termes de montant que de croissance. Le nom du fonds indique un rendement de dividendes élevé ; mais en réalité, son rôle de générateur de revenus est désormais dépassé.