Le service « Daily Vault » de VRNouns distribue aux détenteurs leurs propres gains de trading.

Il y a quelques jours, l’équipe derrière VRNouns a annoncé sur X qu’elle envoyait de l’argent aux détenteurs des tokens. La publication était courte et précise :“Nous distribuons 7328 $ aux détenteurs de VRNouns.”Pour une petite collection d’NFT sur la base de réseau Base, il s’agit d’un produit qui prouve sa valeur : une collection dont les propriétaires reçoivent un revenu régulier, et non simplement un prix fixe sur lequel compter. Il vaut la peine de décomposer ce concept, car la manière dont le revenu est généré détermine en réalité ce que signifie ce prix fixe.

VRNouns est uneCollection de 5 000 avatars en pixels sur la chaîne d’on-chain sur Base.Construit dans le style visuel du célèbre projet Nouns, mais explicitement…pas affilié à celaLes noms de marque se sont fait connaître en mettant en vente un nouveau personnage généré par les chaînes de blocs chaque jour, et en reversant les revenus dans un trésor communautaire. VRNouns adopte le style et le rythme des ventes quotidiennes, mais ajoute sa propre touche : un “compteur quotidien”. Ce que les collectionneurs achètent en réalité n’est pas principalement de l’art. C’est plutôt une participation à un flux de revenus.

C’est là que le jeu commence. Chaque fois qu’un VRNouns est échangé,5 % de frais communautairesIl est retiré de la vente et placé dans une…caisse de dépôt quotidienneEt les détenteurs qui “signent” chaque jour – sans aucune contribution financière ou engagement de stockage – partagent le profit proportionnellement à leurs contributions, selon le marché Flooor.Fun que l’équipe VRNouns gère. Rien dans tout cela n’est inhabituel au premier abord. Un marché d’NFT qui prend une part des transactions et la partage avec la communauté est un modèle bien connu. Ce qui est important, c’est la source des fonds : les frais sont payés par les personnes qui achètent et vendent des VRNouns eux-mêmes. Le coffre ne est pas financé par la demande des clients extérieurs, les revenus des jeux ou les licences. Il est financé par le commerce secondaire propre à la collection.

Cela rend la « récolte » auto-référentielle, et cette auto-référence détermine tous les chiffres importants. Le volume des transactions sur OpenSea est resté modeste : environ 9 ETH au cours du dernier mois, pour un total de 3 544 tokens détenus par environ 2 900 propriétaires. Cinq pour cent de ces quantités correspond à environ un demi ETH par mois – divisé entre les différents tokens de la collection, ce qui revient à quelques centimes par token par jour. En comparaison…Un sol d’environ 0,03 ETH, soit environ 80 dollars.Ce flux de trésorerie actuel n’est qu’une erreur de calcul, et non un dividende. Toute personne qui achète à 80 dollars en se basant sur les informations disponibles aujourd’hui paie implicitement des centaines de mois de versements actuels pour ce token.

La différence entre l’histoire présentée et les chiffres réels représente le risque. Un post publié par un promoteur à la fin du mois d’août montre bien cette attitude : il indique que le montant quotidien des gains était de 250 $, soit environ…0,65 centimes par token pour cette journée, etLes propriétaires revendiqués gagneraient finalement 30 dollars par jour par token.C’est comme réprimander ceux qui “n’ont pas acheté à 10 dollars”, afin de ressentir les conséquences de leurs actions plus tard. Prenons cette projection jusqu’à son terme logique : 30 dollars par jour, sur plus de 3 500 tokens, cela signifie une somme de environ 100 000 dollars par jour. Comme le coffre contient 5 % des ventes, cela nécessite environ 2 millions de dollars de volume de transactions chaque jour – soit environ trois mille fois plus que la valeur totale des transactions effectuées au cours d’un mois. Le seuil de “beaucoup plus qu’un NFT” n’est pas une estimation ; c’est un chiffre que le flux de frais actuel ne peut pas atteindre.

Les montants réels que le groupe reçoit, par ailleurs, sont très faibles par rapport au prix qu’ils doivent payer. Un paiement de sept mille dollars équivaut à environ deux dollars par token. À un niveau de seuil de 80 dollars, ce montant ne semble pas important dans un tweet, mais est négligeable sur le bilan financier. C’est précisément pour cette raison qu’il vaut mieux le compter plutôt que de se réjouir de lui.

Tout cela ne signifie pas que VRNouns est une arnaque au sens le plus simple. Il dispose d’un produit basé sur les chaînes de blocs, des transactions réelles, un système d’enchères fonctionnel, et il paie effectivement ce que son modèle de frais génère. Mais ce modèle ne fonctionne que tant que le volume de transactions continue à augmenter. Le volume visible est donc le résultat de la collecte elle-même : les détenteurs offrent des prix pour obtenir des parts dans le Vault, les influenceurs incitent leurs abonnés à participer, et une culture de rotation qui se met en mouvement aussi rapidement qu’elle est créée. Cette semaine, une source a remarqué que…L’attention peut se retourner.Dans des collections négligées, les VRNouns sont considérés comme des candidats. C’est une description d’un cycle de mode, et non d’une base de clients durable.

Il y a une question importante sous-jacente, et c’est celle que les investisseurs devraient vraiment surveiller : savoir si des revenus pourront jamais provenir des activités de collecte proprement dites. Le plan de promotion se base sur cette espoir.Promesses de davantage d’airdrops provenant d’un jeu de base appelé Green World, ainsi que d’accords de remplissage quotidien du “vault” afin de renforcer le pot de récompenses.Si ces paiements proviennent d’une partie extérieure qui achète des expositions auprès d’un public de VRNouns, alors cette collecte représente une valeur réelle pour l’attention que ce public possède. C’est comme si les abonnés d’un influenceur devenaient un actif commercial. Si, en réalité, il s’agit simplement d’un recyclage des mêmes frais, avec de nouveaux partenaires, alors les justificatifs deviendront plus nombreux, tandis que les économies resteront inchangées.

Pour l’instant, la limite est simplement une réalité objective. Le “vault quotidien” est en réalité un système de recyclage des frais, et non une source indépendante de revenus. Le prix de base représente plutôt une anticipation d’une augmentation et de continuité des transactions, plutôt que des revenus actuels. Un acheteur au prix actuel de base ne achète pas de flux de trésorerie réduits. Il achète plutôt un droit sur les transactions futures du marché – une sorte de pari où l’attention continue à les inciter à acheter les uns les autres.