Le projet de Vornado de 400 millions de dollars pour 350 parcs : est-ce une opportunité valable, ou une piège sur le bilan financier ?

350 Park Avenue passe de la phase de planification à l’exécution.

Ce n’est plus simplement un commerce de rumeurs. C’est une engagement signé.

Vornado et ses partenaires ont officiellement accepté de créer une joint-venture pour le bâtiment de bureaux de 1,9 million de pieds carrés situé au 350 Park Avenue. Citadel s’est engagée à souscrire un bail de 15 ans pour un espace de 1,05 million de pieds carrés. La joint-venture et le prêt de construction devraient être finalisés au troisième trimestre 2026. Ainsi, la question à court terme n’est plus de savoir si Vornado va poursuivre ce projet, mais comment les investisseurs devront évaluer cette obligation financière quasi certaine.

Vornado continue de mettre de l’argent dans le projet. Environ 400 millions de dollars supplémentaires de capitaux seront attendus pendant la période de développement. Mais il ne s’agit pas d’une simple mise à disposition d’actifs sans contrepartie. Avec un budget de développement d’environ 6,2 milliards de dollars, environ 3,3 milliards de dollars seront financés par des prêts de construction. Vornado détient alors une participation de 36 % dans le projet, plutôt que de devoir gérer le projet entièrement seul. La direction a également indiqué que les bâtiments et les terrains existants de l’entreprise ont une valeur…environ 900 millions de dollarsDans l’accord.

Pourquoi l’accord modifie le calcul des risques

La logique de base est simple. Un des principes clés est de s’engager à investir environ la moitié de la valeur de la tour avant sa construction. Cela permettra de faciliter le financement de l’actif et d’accélérer le processus d’investissement par les investisseurs. Vornado n’est pas seulement un soutien en capital-actions ; il jouera également le rôle de développeur, de gérant immobilier et d’agent de location. Il recevra également des frais conventionnels pour ces services.

Le avantage est que cela transforme Vornado en constructeur de projets, ce qui permet d’obtenir des revenus supplémentaires et des bénéfices supplémentaires, à côté de ceux provenant de Citadel. Le risque, en revanche, est plus simple : l’immeuble reste un immeuble, et une obligation plus importante sur le bilan entraîne davantage de pertes si les aspects liés au location, au financement ou à la construction échouent.