VOO contre VTI : La fausse narration qui incite les investisseurs à trop réfléchir sur ce qui est à peine important.

La fausse narration se trouve dans le débat lui-même : « VOO contre VTI – êtes-vous en train de choisir l’ETF Vanguard incorrect ? » Comme si choisir entre ces deux fonds était une décision structurelle qui distingue les portefeuilles gagnants des portefeuilles perdus. J’ai été très surpris par l’importance accordée à cette question. Deux fonds appartenant au même émetteur, avec un taux d’impôt de 0,03 %, et des rendements des dividendes et des performances quasi identiques, sont traités par les investisseurs particuliers comme si la choix avait une importance financière importante.

Permettez-moi de décomposer ce qu’est réellement chaque élément, ce que signifie l’overlap entre eux, et pourquoi la vraie question n’a rien à voir avec Vanguard. Il s’agit plutôt de savoir si vous faites une mise en gage sous forme de participation aux actions de petite taille, sans le savoir.

Anatomie structurelle

VOO suit l’indice S&P 500 – soit environ 500 grandes entreprises américaines, qui représentent environ 85 % du total de la capitalisation boursière du marché des actions américains.Le premier ETF de l’histoire à dépasser la barre des 1 000 milliards de dollars en juin 2026.À 708,72 dollars par action, l’action a augmenté de près de 13 % sur la période écoulée. Le rendement annuel cumulé est de 20,95 %, et le rendement des dividendes est de 1,036 %.

VTI suit l’indice de marché total des États-Unis du CRSP –Environ 3 700 actions, couvrant essentiellement 100 % du marché des valeurs américaines.Il s’agit de différentes tailles de caps : grands, moyens, petits et microscopiques. La valeur de l’action se situe à 380,27 dollars par action. Sur le cours actuel, elle a augmenté de 13,4 % au cours de l’année, avec un rendement annuel cumulé de 21,35 % et un rendement des dividendes de 1,026 %.

Les chiffres sont presque identiques, car VTI possède toutes les actions de VOO.Environ 3 000 entreprises de taille moyenne et petite.La grande majorité du poids des VTI se trouve dans les mêmes actions que celles des VOO. La partie restante correspond à l’ensemble des entreprises américaines qui sont trop petites ou peu liquidables pour figurer dans le S&P 500.

Ces 15 % constituent la seule différence structurelle. Et cela change tout – ou rien – en fonction de ce que vous croyez concernant les lettres minuscules.

La dernière décennie : VOO a gagné, et voici pourquoi.

Au cours de la dernière décennie, VOO a légèrement surpassé VTI. Ce n’est pas parce que le S&P 500 est un indice plus performant. C’est parce que les actions de grandes entreprises, avec en tête les entreprises de taille majeure dans le domaine de l’IA entre 2023 et 2025, ont dominé les rendements, tandis que les petites entreprises ont mal performé. Les dix principales valeurs de VOO – des géants du marché, des fabricants de puces et des plateformes cloud – ont capturé la majorité des gains du marché. VTI, quant à elle, a été en retrait par rapport aux petites entreprises.

Le S&P 500 a surpassé le marché total par un écart similaire sur une période beaucoup plus longue. Le chiffre « 500 » est simplement un nom donné arbitrairement.L’index a été créé en 1957.En combinant un indice composé de 416 entreprises avec un indice composé de 90 actions, puis en standardisant le résultat à 500. Choisir VOO ne signifie pas choisir “les 500 meilleures entreprises”. Cela signifie plutôt choisir les 85 % des entreprises du marché qui sont de grande taille.

Le changement : les majuscules minuscules se remettent en place.

Mais à partir du milieu de 2026, la situation change. Les actions de petite capitalisation ont inversé une tendance de sous-performance de plusieurs années, qui avait commencé à la fin de 2025. Trois facteurs structurels expliquent ce changement.

Premièrement, les taux d’intérêt. Les entreprises de petite taille ont une dette à taux variables et à court terme bien plus élevée que les grandes entreprises. Le cycle de réduction des taux de la Réserve fédérale a directement diminué leur charge de service de la dette. C’est un avantage mécanique, et non lié aux sentiments du marché. Les taux d’intérêt plus bas pour les dettes à taux variable affectent directement les bénéfices des entreprises qui ne peuvent pas négocier des emprunts à taux fixe et à long terme, comme le font les grandes entreprises.

Deuxièmement, une réorientation domestique. L’avantage lié à la mondialisation, qui était autrefois en faveur des grandes multinationales, s’amenuise.

Troisièmement, les stimuli fiscaux. Les petits fabricants et les entreprises industrielles – ce type d’entreprises qui figurent dans la classe VTI mais pas dans la classe VOO – sont les bénéficiaires directs de ces mesures. Ce n’est pas une idée théorique ; ces mesures ont un impact sur les impôts de l’année où le capital est investi.

Dans ce cas, le léger avantage de VTI par rapport à VOO au cours de l’année – 13,4 % contre 12,99 % – n’est pas une erreur de calcul. Cela reflète les premières étapes d’une reprise des valeurs de petite taille, que le marché général n’a pas encore pris en compte pleinement.AllianceBernstein, T. Rowe Price, etFranklin TempletonTous ont mis à jour leur perspective sur les petites valeurs, en se basant sur la reprise des bénéfices et l’environnement politique favorable.

Comparaison des dividendes et des coûts : une simple comparaison.

Les deux fonds offrent une rendement approximative de 1,03 % : VOO à 1,036 %, VTI à 1,026 %. La différence est nulle. Aucun des deux fonds ne représente une opportunité de croissance des dividendes au sens traditionnel ; ils sont plutôt des instruments permettant d’obtenir un rendement total grâce à une exposition à un large éventail d’actions. Si votre portefeuille nécessite un rendement significatif, aucun de ces fonds ne constitue la solution idéale. Il s’agit plutôt de investissements axés sur la croissance et l’appréciation des valeurs, et non de instruments destinés à générer des revenus.

Le taux d’exposition aux dépenses est identiquement de 0,03 %.3 dollars par an pour une investissement de 10 000 dollarsVanguard ne cherche pas à vous convaincre en parlant des coûts. Cela n’a aucune importance pour la décision.

La thèse d’investissement réelle

Choisir VTI, c’est choisir les 15 % restants – les actions des petites et moyennes capitalisations qui ont sousperformé pendant une décennie, et qui présentent aujourd’hui des raisons structurelles pour se remettre sur pied. À mon avis, si vous croyez que la reprise des petites capitalisations sera durable – et que les résultats financiers, le contexte des taux d’intérêt et la situation économique intérieure le suggèrent – alors VTI a un avantage structurel. Si vous croyez que la domination des grandes capitalisations liées à l’IA continuera, et que les petites capitalisations sont piégées dans une situation de valeur faible, alors VOO est la meilleure option.

Mais pour la plupart des investisseurs, cette différence est insignifiante. Aucun ETF n’est “faux”. La manière de présenter les choses qui suggère le contraire est une narration erronée.

Ma vision

Pour les investisseurs qui souhaitent avoir un portefeuille diversifié, VTI est la meilleure option structurellement. Ce n’est pas parce que VTI a été plus performante, mais parce qu’elle permet de bénéficier du avantage lié à l’accès à un portefeuille d’actions de petites entreprises. Vous payez la même commission, obtenez presque le même rendement, et vous avez accès au risque associé aux petites entreprises – un risque qui, historiquement, compensait les investisseurs en termes de volatilité supplémentaire. Si la reprise des petites entreprises se poursuit, l’avantage de VTI devient évident. Sinon, les données sur une décennie montrent que cet effet n’est pas très important.

Pour les investisseurs qui préfèrent la simplicité et qui veulent se concentrer sur les entreprises de grande taille de qualité – les critères de performance du S&P 500 sont réels : il faut que les bénéfices soient présents pendant quatre trimestres consécutifs selon les normes GAAP. De plus, l’indice exclue les entreprises qui ne remplissent pas ces conditions. VOO est donc une option viable. Ce n’est pas une mauvaise décision… C’est simplement un pari plus restreint que la plupart des investisseurs ne savent pas.

En résumé : la question n’est pas « quels ETF de Vanguard possèdez-vous à tort ? » La question est plutôt : « êtes-vous conscient que cette choix représente en réalité une stratégie d’investissement en entreprises de petite taille ? » Si c’est le cas, faites en conséquence. Sinon – et à mon avis, la plupart des investisseurs ne le sont pas – alors il est peu important, et vous devriez consacrer votre énergie analytique aux décisions qui ont vraiment un impact sur vos résultats financiers.