VOO et SCHD ne sont pas les “seuls ETF dont vous avez besoin” en période de baisse.

Un argument bien connu revient de nouveau : lorsqu’il y a une période de marché baissier, l’histoire le montre…Les deux seules fonds dont vous avez besoinLes fonds ETF du Vanguard S&P 500 (VOO) et le Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) en font partie. Cette approche est incorrecte pour ceux qui observent comment se déroulent les baisses des marchés. La raison est évidente : ces deux fonds sont en réalité des actions. Une “police d’assurance contre le marché baissier” basée sur deux types de actions reste néanmoins entièrement composée d’actions. Elle peut cependant réduire les pertes, mais elle n’est pas conçue pour résister aux chocs importants.

Commencez par l’historique des tests que l’on peut effectivement obtenir, car le dernier est le plus instructif. En 2022,Pour la première fois en 50 ans, les actions et les obligations ont chuté en même année.L’inflation atteignit près de 9 %, ce qui représente les mesures d’assouplissement les plus rapides de la Fed depuis le début des années 1980. Un portefeuille à 60/40 subit une baisse d’environ 20 %. Dans des conditions normales, la corrélation entre les actions et les obligations se situe entre -0,25 et +0,25 ; c’est ce facteur qui permet aux obligations de compenser les baisses des actions. Lors du choc inflationniste de 2022…Cette corrélation est passée à environ 0,75.Les deux coussins se sont retrouvés ensemble. Même les liens de confiance, ces éléments essentiels pour soutenir l’ensemble, ne fonctionnent pas. Tout panier d’actions de deux secteurs opère dans une position plus faible que celle prévue.

C’est là la faiblesse exacte de cette solution « deux seuls » qui inclut les dividendes. SCHD est une source de revenus légitime : son rendement récent, d’environ 3,1 %, est environ trois fois supérieur à celui de VOO. De plus, les actions aux dividendes de qualité ont tendance à subir moins de dommages en période de récession. Mais « subir moins de dommages » ne signifie pas nécessairement « rester stable ». Entre le 3 janvier et le 12 octobre 2022, la famille des actions ayant des dividendes élevés à laquelle appartient SCHD (Vanguard’s VYM)…Le S&P 500 a chuté de 14,7 %, tandis que les valeurs financières ont diminué de 25,4 %.Il a surpassé l’indice de plus de dix points, et a même surpassé un fonds d’obligations en valeur totale. Cependant, il a tout de même perdu de l’argent. Une baisse des dividendes réduit les pertes liées aux actions, mais elle ne supprime pas l’exposition au risque, car les actions à hauts dividendes restent des actions.

Maintenant, la question structurelle que le slogan « Les seuls ETF dont vous avez besoin » vous incite à ne pas poser est la suivante : quel type de marché baissier prévoyez-vous ? La réponse détermine les actifs qui peuvent vraiment offrir une protection, et il n’y a pas de réponse unique. Si l’choc est une récession déflationniste – où la demande s’effondre et la Fed réduit les taux d’intérêt – les obligations reprennent leur rôle de soutien pour compenser les pertes en actions. Si l’choc est lié à l’inflation ou aux problèmes de supply chain, comme celui de 2022, les obligations ne jouent plus leur rôle : les données de BlackRock montrent que depuis 2020…Les bonds étaient négatifs en 17 des 19 mois où les actions ont chuté de 2 % ou plus.Dans ce régime, les facteurs de diversification qui comptent vraiment sont le cash et les actifs réels sensibles à l’inflation, comme l’or – et non pas des fonds d’actions.

Remarquez ce que cela laisse pour l’histoire des « deux seuls ». VOO est en réalité très lourd en termes de poids dans l’indice ; cela a donc concentré tout l’indice autour de ce point de référence.Les dix principales entreprises représentent près de 37 % du capitalisation boursière du marché.C’est une mise en garde contre les cinq années les plus importantes de l’histoire, qui se répètent à travers les entreprises les plus actives du indice. SCHD représente une tendance défendable entre qualité et revenus. Mais pour l’instant, lorsque l’on a vraiment besoin d’assurance, il s’agit plutôt d’une baisse des valeurs boursières, avec un peu moins de pression exercée sur le marché.

Rien de tout cela ne signifie éviter VOO ou SCHD – en tant qu’engins d’investissement en actions à faible coût, ils sont parfaits. De plus, les taux de rendement plus élevés des obligations ont permis de rétablir une certaine sécurité pour les investissements à long terme lors du prochain déclin économique. Mais il faut les considérer comme ce qu’ils sont : des outils pour favoriser la croissance, et une version plus douce de ces mêmes outils. Aucun d’eux n’est un pilier de soutien, et aucun ne peut être “la seule chose dont vous avez besoin”. La question importante est de savoir quel type d’investissement vous souhaitez adopter, et si vous avez mis de côté cet actif qui ne chute pas exactement au même moment que tous les autres.