Le taux de commission de 0,03 % proposé par VOO est vraiment très bas. Alors pourquoi 28,7 % de vos dollars sont-ils investis dans sept actions ?

Le faible coût de VOO peut masquer sa concentration.

Seulement 3 dollars par an pour 10 000 dollars, mais28,7 % de chaque dollar est investi dans sept actions..

C’est la tension avec laquelle les investisseurs doivent faire face. VOO est l’ETF de Vanguard.Suive les indices S&P 500Il est indiqué qu’il possède 505 actions, gère des actifs s’élevant à 791 milliards de dollars, et facture un…0,03 % de ratio des dépensesSeulement 3 dollars par an pour une investissement de 10 000 dollars. En apparence, cela semble être une exposition au marché américain simple et efficace : faible friction, échelle importante, et diversification large. Mais des coûts bas ne signifient pas automatiquement une exposition équilibrée, car une grande partie du fonds peut encore dépendre d’une liste relativement courte de grandes entreprises.

Le débat central : les mathématiques du marché ou la concentration cachée ?

Les analystes affirment que c’est simplement un système d’indexation basé sur la capitalisation boursière. VOO suit l’indice S&P 500 et effectue des ajustements périodiques, de sorte qu’elle possède uniquement les plus grandes entreprises choisies par le marché. Si ces entreprises continuent à présenter des performances élevées en termes de croissance, de marges et de génération de liquidités, alors la concentration des actifs peut simplement refléter l’endroit où se concentre la valeur du marché.

Les Bears perçoivent plus de risques. Ils argumentent que l’emballage du fonds peut être bon marché, mais que le risque réel peut être plus élevé que ce que les investisseurs ne pensent. Grâce à des ajustements périodiques, VOO ne réduit pas en temps réel les positions en excès. Ainsi, la situation peut rester tendue pendant un certain temps. La question pratique n’est pas de savoir si VOO est bon marché ; elle est plutôt de savoir si vous voulez un fonds à faible coût qui puisse néanmoins représenter une prise de risque concentrée sur quelques actions particulièrement importantes.

Pourquoi l’évaluation en fonction du capital marché transforme “broad” en “concentrated”

Le coût est facile à accepter, car il est faible. Mais le problème plus important, c’est la construction. VOOReflète l’indice S&P 500Et le S&P 500 est pondéré en fonction du capital marketé de l’entreprise. En termes simples, plus la valeur que le marché attribue à une entreprise est élevée, plus votre part de cette entreprise dans le fonds sera importante.

Ce mécanisme permet de transformer une exposition large en rendements concentrés. À la fin du mois de février…Les 10 actifs les plus importants représentent 36,35 % du fonds.Et les 25 entreprises les plus importantes représentent environ 50,2 % du total. Donc, environ la moitié de votre argent est liée à une liste relativement courte de grandes entreprises, même si les ETF comprennent plusieurs centaines d’entreprises. Cela est très différent d’une approche de poids égal. Ici, c’est le marché qui décide quelles actions jouent un rôle important, et VOO se contente de suivre cela.

La concentration sectorielle ajoute une autre couche de complexité. La technologie représente environ 33,1 % du portefeuille VOO. Cela signifie que une grande partie de vos fonds peut être affectée par les mêmes cycles de performance, la sensibilité aux taux d’intérêt et les fluctuations des marchés. Les optimistes diront que c’est simplement une logique du marché : les entreprises les plus grandes ont une importance plus grande dans le portefeuille. C’est peut-être vrai. Mais si ces entreprises deviennent moins actives, le fonds peut également ralentir, indépendamment du nombre d’entreprises plus petites qui se trouvent en dessous d’elles.0,03 % de ratio des dépensesÀ peine compte-t-il.

Comment penser à VOO aux prix actuels

La question pratique n’est pas de savoir si VOO est « sûre ». C’est plutôt le type de pari que vous faites réellement.

Traiter VOO comme un fonds S&P 500 à faible coût et de grand capital.

Le premier pas est de faire une étiquette honnête. L’avantage principal de VOO est son faible frottement :0,03 % de taux d’impact sur les dépensessur un fonds qui suit les…Indice S&P 500Mais le moteur de rendement est actuellement encore fortement lié aux dirigeants des entreprises de classe “mega-cap”. Donc la question importante est simple : achetez-vous VOO pour bénéficier d’une exposition à des entreprises américaines de grande taille, ou parce que vous pensez toujours que les meilleures entreprises peuvent continuer à générer des rendements élevés ? Si c’est le cas, VOO peut toujours fonctionner… mais la concentration des actifs est réelle, même si les frais sont faibles.

Pourquoi la concentration peut encore être sous-estimée

La plupart des investisseurs considèrent VOO comme une forme de participation bon marché au indices S&P 500. En un sens important, c’est vrai. Mais la dépendance envers quelques grandes entreprises peut être sous-estimée, car le fonds est si important et si connu que les investisseurs se concentrent davantage sur sa structure que sur les actifs qu’il représente. Les résumés disponibles sur le fonds indiquent 505 actions et 791 milliards de dollars d’actifs. Une autre source mentionne 520 actions et 1,7 trillion de dollars d’actifs. Dans tous les cas, VOO représente une position importante et régulière, et cette normalité peut faire que la concentration dans quelques grandes entreprises ne semble pas aussi importante qu’elle l’est en réalité.

Quoi regarder

• Concentration :Que les noms les plus importants continuent de représenter environ un tiers à un tiers et demi du fonds.
• Inclinaison du secteur :Que la technologie reste environ un tiers de l’exposition.
• Rythme de rééquilibrage :Vérifiez si un rééquilibrage périodique permet réellement de réduire le surpoids des dirigeants lors des changements de marché.
• Votre objectif réel :Que vous souhaitiez une largeur réelle ou que vous soyez prêt à accepter une version moins chère des leaders des entreprises de taille majeure d’aujourd’hui.