Le volume diminue de moitié, les transactions augmentent : les exchanges plus petits en Corée du Sud comptent sur les fusions-acquisitions.

La contraction de volume record modifie la proposition de valeur.

Le marché des cryptomonnaies en Corée du Sud a connu…environ 89%Le volume moyen quotidien des transactions en juillet a diminué par rapport au même mois de l’année précédente : il est passé de 2,82 milliards de dollars à 305 millions de dollars. Pour les bourses qui dépendent des frais de transaction, c’est bien pire que une mauvaise saison économique. Cela rend donc le cas commercial indépendant beaucoup plus difficile à défendre.

Cela explique pourquoi les fusions-acquisitions commencent à sembler plus attrayantes que la survie selon ses propres critères. La dépression générale était déjà visible dans les données semestrielles : les cinq bourses enregistrées ont produit…366,58 milliards de dollarsAu premier semestre 2026, le volume a diminué de 54,6 % par rapport à l’année précédente. Lorsque le flux de transactions diminue de manière si importante, les acheteurs ne se soucient pas autant des revenus actuels, mais plutôt de l’accès aux licences, des infrastructures nécessaires pour respecter les règles, et de ceux qui peuvent s’adapter aux nouvelles réglementations.

Pourquoi la réglementation accélère la pression

Le point de pression immédiat est la propriété. L’FSC a proposé de limiter le nombre de principaux actionnaires à…15 % à 20 % de participation dans les actionsEt un dirigeant d’entreprise a déclaré que les accords qui étaient proches de être conclus sont retournés sur le bureau pour être revus en considération. Les petites entreprises disposent de moins de capitaux et de moins de flexibilité pour attendre que cette incertitude se résolve.

Ainsi, la situation devient de plus en plus complexe : les transactions moins efficaces réduisent la valeur autonome des actifs, tandis que des règles de propriété plus strictes peuvent néanmoins entraîner une restructuration. Dans ce contexte, vendre en réponse à la demande des acheteurs peut sembler plus pragmatique que d’attendre un retour du marché pour les consommateurs, mais cela peut se produire trop tard.

Coinone explique pourquoi les acheteurs paient pour avoir accès à ces données, et non simplement pour le flux de données en soi.

Cette chute du volume a également changé ce que les acheteurs sont prêts à payer. AprèsLe volume de H1 2026 a diminué de 54,6 % par rapport à l’année précédente.Les échanges plus petits sont considérés moins comme des plateformes de commerce pur, et plutôt comme des packages de conformité, des points d’accès autorisés ou des actifs permettant d’accéder aux marchés.

La structure de propriété est maintenant le goulot d’étranglement.

La variable clé n’est plus simplement le chiffre d’affaires quotidien. C’est qui aura le droit de posséder l’exchange une fois les règles définies. Les propositions du FSC…15 % à 20 % de participation dans les actionsCet obstacle fait que la discussion dévie des simples multiples de revenus vers les calculs liés aux acquisitions : à quelle valeur se situe une licence et une plateforme de fonctionnement conformes, par rapport à un groupe de change, de courtage ou financier qui souhaite avoir accès localement ?

Coinone rend le risque de restructuration évident.

Coinone est l’exemple le plus clair.OKX est en négociations pour acquérir environ 20 % de Coinone.Alors que Korea Investment & Securities discute séparément de la même participation. Mais il ne s’agit pas d’une investissement de croissance simple. The One Group détient 34,30 %, Com2uS Holdings possède 21,95 %, et le PDG Cha Myung-hoon détient 19,14 %. Selon le régime proposé, tant The One Group que Com2uS Holdings dépassent déjà le seuil de 20 %. Cela signifie que tout chemin réalisable vers le marché nécessitera une restructuration du contrôle existant, plutôt que simplement l’apport de capitaux externes.

Pour les acheteurs, cela change la manière de déterminer la valeur d’une entreprise. Un échange ciblé doit être calculé en tenant compte de l’accès aux licences, des actifs des utilisateurs, des remplacements opérationnels et des coûts liés à la purification des actifs. Pour les vendeurs, cela peut créer une urgence : si le contrôle doit être transféré, une sortie négociée peut sembler plus avantageuse qu’un processus réglementaire compliqué.

Appel stratégique et risque de timing

L’attrait stratégique est plus évident pour les plateformes étrangères. Les discours de Coinone auraient permis à OKX de trouver sa première base licenciée en Corée du Sud, après que celle-ci ait été retirée des boutiques d’applications locales.

Le risque de timing est tout aussi évident. Les limites de propriété proposées peuvent modifier rapidement les caractéristiques économiques du accord, si les règles finales sont plus strictes que prévu ou si les conditions de conformité deviennent plus exigeantes. Cela signifie que même un objectif stratégiquement important peut être réévalué avant que l’accord ne soit conclu.

Qu’est-ce qui déterminera si ces accords restent pertinentes ?

Le prochain indicateur est de savoir si la liquidité se stabilise avant que les règles relatives à la propriété ne s’intensifient.

Le signal le plus récent est celui-ci.Le volume hebdomadaire sur les cinq principaux exchanges fiat a atteint un niveau bas depuis deux ans.Environ 9,97 billions de wons ont été échangés pendant la semaine du 3 juillet au 10 juillet. Un flux plus faible permet moins de marge d’erreur dans toute restructuration. Ainsi, si les transactions continuent de diminuer, les prix des contrats pourraient baisser avant même que les accords de fusion ou d’investissement minoritaire ne soient signés.

En même temps, le règlement intérieur reste le principal guide. Les propositions de l’FSC…Plafond de propriété de 15 % à 20 %Les transactions ont déjà été retardées, et Coinone montre à quel point ce problème peut être difficile à résoudre :OKX est en négociations pour acquérir environ 20 % de Coinone.Alors que les actionnaires existants dépassent déjà la limite proposée.

Signaux à surveiller

• Positive pour les transactions :Le volume hebdomadaire de transactions via Fiat-Gate cesse de diminuer après le niveau le plus bas des deux dernières années. De plus, les discussions ouvertes se transforment en transactions réelles, malgré les efforts de nettoyage des propriétés.
• Négatif pour les affaires :Une autre baisse dans les transactions, surtout si la cinquième baisse consécutive hebdomadaire se poursuit.
• Cas de renversement :La demande de détail se remet fortement, suffisamment pour compenser les obstacles réglementaires, ou le calendrier en question…Impôt sur les gains du 1er janvier 2027Changements dans le paysage du flux à court terme.

La version plus appropriée serait de considérer les échanges mineurs comme une option plutôt que comme une certitude. Cela est utile en théorie, mais uniquement si la liquidité reste stable et si les règles de propriété permettent de mettre en œuvre les transactions annoncées.