La croissance de 17 % de Visa rend le concept du duopole plus difficile à accepter.

Le dernier trimestre de Visa a renforcé l’argument en faveur du duopole.

Visa a rendu l’argument du duopole encore plus difficile à rejeter. Au cours du dernier trimestre, Visa a enregistré…11,2 milliards de dollars de revenus, soit une augmentation de 17 %.Le bénéfice net s’élève à 6,0 milliards de dollars, et le EPS atteint 3,14 dollars par action, soit une augmentation de 36 %. Les autres revenus augmentent quant à eux de 41 %. Pour les investisseurs, cela indique que le réseau principal continue d’extraire de la valeur, à mesure que les flux de paiement augmentent, tandis que les activités connexes continuent de se développer.

Mastercard ne semblait pas faible. Il a fait un rapport.8,4 milliards de revenus nets, soit une augmentation de 16%Avec des services et des solutions à valeur ajoutée qui augmentent de 22 %. Le volume transfrontalier a augmenté de 13 %, contre 12 % pour Visa. La question à long terme est moins de savoir quelle entreprise est vulnérable, que de savoir si l’accélération de Visa reflète une performance plus forte ou simplement un phénomène temporaire.

La vraie question est de savoir quelles parties de l’entreprise deviennent plus précieuses.

Les deux entreprises continuent de croître, grâce aux dépenses sous-jacentes. Ce qui est important maintenant, c’est la direction que prendront les proportions des marges et l’efficacité stratégique.

Le volume transfrontalier reste la base.

La ligne de base reste importante. Visa’sLe volume transfrontalier a augmenté de 12 %.et Mastercard’sLe volume transfrontalier a augmenté de 13%.Cela montre que les voyages et le commerce international continuent d’être des facteurs clés pour le flux de haute utilité entre ces deux réseaux. Mais le volume ne représente que la partie visible du problème. La question plus importante est de savoir quelle valeur supplémentaire chaque entreprise peut obtenir grâce à ce flux, via des services, des outils de traitement de données, des contrôles de risque et des options de règlement.

Le changement dans la combinaison des visas s’accélère.

Le dernier changement de stratégie de Visa est significatif. Les services à valeur ajoutée ont augmenté de 27 % en termes constants, et les revenus liés aux transactions commerciales et aux mouvements d’argent ont augmenté de 24 %. Cela est important, car ces activités représentent des revenus supplémentaires par rapport aux frais de licence de base. En termes simples, Visa transforme ainsi davantage des activités qui se déroulent avant, pendant et après la transaction elle-même en revenus monétaires. Si l’on ajoute à cela les autres revenus qui ont augmenté de 41 %, l’entreprise ressemble de plus en plus à une entreprise qui ne se limite pas seulement à gérer des transactions.

Mastercard dispose déjà d’un ensemble de services plus complet.

Le cas de Mastercard est différent, il n’est pas moins fort. Les revenus liés au réseau de paiement ont augmenté de 12 %, et les services et solutions de valeur ajoutée ont augmenté de 22 %. La direction affirme que VASS…environ 40 % du chiffre d’affaires net totalCela indique que Mastercard est bien plus proche de prouver qu’elle ne s’agit pas simplement d’une infrastructure de contournement. Le compromis est que, avec les services déjà développés, la croissance future dépend davantage de la qualité de l’exécution, de l’intégration avec les clients et des succès répétables, plutôt que d’un simple cycle de rattrapage.

Les stablecoins et l’IA deviennent le prochain champ de bataille.

Les deux entreprises luttent également pour rester pertinentes dans les endroits où les paiements se font, et non seulement là où ils ont déjà été effectués. Les mises à jour récentes montrent que chacune des entreprises progresse.Stablecoins, IA et stratégies agentistesVisa encourage l’émergence de stablecoins et de technologies IA. Mastercard, quant à elle, développe des infrastructures pour les stablecoins ainsi que des normes liées aux technologies IA. Si, à l’avenir, les transactions se feraient via des tokens numériques, des agents intelligents ou de nouvelles méthodes de règlement, alors c’est le réseau qui deviendra partie intégrante du système de traitement des transactions qui gagnera.

Pourquoi Mastercard est plus sensible aux problèmes d’exécution.

La croissance de Mastercard reste forte, mais les chiffres sont plus complexes.Les dépenses opérationnelles ont augmenté de 13%.Une dépense de restructuration a été enregistrée, et ce trimestre a également été influencé par des remboursements plus élevés liés aux nouvelles et renouvelées transactions. On peut considérer cela comme un comportement caractéristique d’une entreprise axée sur les investissements, dans une catégorie favorable. En effet, le marché des paiements par carte de crédit devrait continuer à croître.8,5 % par an de 2026 à 2034Mais le marché est susceptible de récompenser ces dépenses uniquement si elles se traduisent par des gains en termes de services et une amélioration durable de la qualité du produit. Pour Mastercard, il s’agit moins de prouver sa supériorité concurrentielle, que de prouver que son système reste efficace, même lorsque le rythme de fonctionnement augmente.

Le visa ou le Mastercard dépend de ce que les investisseurs souhaitent ensuite.

L’enjeu n’est plus de débattre du fait que ces entreprises sont-elles encore valables. Cela est déjà décidé.Dépenses résilientesPour la carte de voyage,Dépenses de consommation élevéespour Mastercard, et un marché qui semble toujours être en pleine croissance.Croissance de marché annuelle de 8,5 %La véritable choix est plus simple : voulez-vous l’entreprise qui dispose d’une croissance plus dynamique, ou celle qui offre un ensemble de services plus avancés ?

Un cadre de décision en langue simple

Si vous préférez une configuration plus simple à court terme, Visa reste en avant. La raison n’est pas seulement le résultat global ; c’est aussi le fait que les offres de valeur supérieure continuent d’évoluer rapidement, ce qui contribue au développement de la croissance principale.

Si vous préférez une entreprise qui dispose déjà d’un mélange plus riche de ces éléments, Mastercard reste la comparaison la plus intéressante.VASS représente environ 40 % des revenus nets totaux.Mais cela rend également le système plus sensible aux erreurs d’exécution.Dépenses de fonctionnement augmentéesEt les remises plus élevées peuvent encore entraver la rentabilité.

Qu’est-ce qui pourrait déplacer la bande ensuite ?

• Visa :Que les activités commerciales à croissance rapide, les mouvements d’argent et autres revenus continuent de prouver que le niveau des services est encore en retard.
• Mastercard :Il s’agit de savoir si les services à valeur ajoutée peuvent continuer à croître, sans que l’avantage opérationnel ne diminue.
• Les deux :Quelle efficacité chaque entreprise a pour transformer les stablecoins, l’IA et les expériences de paiement agentique en revenus réels.