Le Vietnam construit des infrastructures pour le secteur de la cryptomonnaie, pour un marché de 200 milliards de dollars qui existe déjà.

Voici un chiffre à considérer avant d’aborder les détails de la politique : le Vietnam.Elle a été classée quatrième au monde l’an dernier dans l’Index mondial d’adoption des cryptomonnaies de Chainalysis. Les transactions impliquant ses citoyens ont atteint 200 milliards de dollars sur les douze mois jusqu’en juin.Ce n’est pas un pays qui se lance dans le domaine de la cryptomonnaie. C’est un pays où la cryptomonnaire fait déjà partie intégrante du système monétaire : transferts d’argent, économies, protection contre les risques quotidiens… Dans un pays où les contrôles sur les capitaux sont stricts et où il n’y a pas de alternatives disponibles.

Ainsi, lorsque l’article indique que le Vietnam “lance” un cadre réglementaire pour les cryptomonnaies, cette expression est inappropriée. Le marché n’est pas créé ; il est plutôt contrôlé par le gouvernement. Le plan préliminaire établi en septembre 2025 – cinq ans, un marché de changes réglementé, un régime fiscal établi au début de 2026 – est en réalité une stratégie du gouvernement pour maîtriser, autoriser et taxer une activité qui se déroule depuis des années à l’étranger et non taxée. C’est là toute la différence.

Commencer par la taille réduite de la structure officielle. Le Vietnam prévoit de obtenir des licences…Jusqu’à cinq opérateurs d’échangeEt à partir du printemps, cinq candidats ont réussi le premier cycle de vérification.Techcombank, VPBank, LPBank, la société de courtage VIX Securities, et le développeur Sun GroupPour entrer, un opérateur a besoin de…Le capital minimum requis pour la création d’une société est d’environ 10 billions de dong, soit environ 380 millions de dollars. Au moins 65 % du capital doit être détenu par des institutions nationales, tandis que la participation étrangère ne peut pas dépasser 49 %.Les transactions doivent être effectuées en dong, sur le territoire national, sur des plateformes autorisées.

Maintenant, comparez cela avec le marché informel que l’on cherche à exploiter sur le sol vietnamien. Comme les cryptomonnaies ne sont pas monnaie légale au Vietnam, les mêmes citoyens qui se classent au quatrième rang mondial en termes d’adoption utilisent principalement des plateformes étrangères pour acheter et vendre ces cryptomonnaies. Le système est conçu de manière à ce que les gagnants soient quelques grandes institutions financières nationales, et non les bourses offshore qui accueillent les utilisateurs du pays.Par exemple, le service d’échange dédié à VPBank, le CAEX, a conclu des accords avec OKX Ventures et HashKey.Pour atteindre le seuil de capitale… L’argent étranger est bienvenu sur le bilan, mais il ne doit pas être contrôlé.

La structure fiscale vous montre donc à quoi cela sert réellement. Selon les règles en vigueur en mars 2026, une vente via une plateforme autorisée entraîne…Une retenue de dix pour cent sur le montant total— Pour les individus et les vendeurs étrangers, tout comme pour les autres. Ces données sont collectées chaque mois par l’exchange lui-même. Il n’y a pas de TVA sur les transferts. La génialité, si c’est le mot juste, réside dans le fait que la plateforme autorisée devient le service de recouvrement fiscal duÉtat au moment du règlement. Toute l’architecture – licence, règles de détention, règlementation sur le sol national, retenues fiscales – est conçue pour transformer un flux jusqu’alors invisible en un système où une petite taxe peut être prélevée.

La séquentialisation est également importante à noter, car elle indique une intention plutôt qu’un hasard. Les actifs numériques ont été reconnus comme des biens dès le 1er janvier 2026, en vertu d’une loi en vigueur.L’autorisation d’exploitation commence le 20 janvier.Les circulaires fiscales ont été envoyées en mars et avril. Quant à l’application de ces règles : des amendes sont imposées aux opérateurs non autorisés, conformément à un décret en vigueur.1er septembre— Il arrive en dernier, doucement. Les amendes sont très faibles, jusqu’à quelques milliers de dollars. Les investisseurs réguliers n’ont même pas besoin de se déplacer dans des établissements autorisés avant…Six mois après que la première licence soit effectivement accordée.L’État ne fait pas ouvrir la porte ; il guide progressivement les volumes à passer par un nouveau “turnstile”, en veillant à ne pas surprendre le marché qu’il prévoit d’imposer des taxes.

C’est là que les choses deviennent sérieuses… Car je ne veux pas vous vendre cette opportunité comme une vente à haut risque. Pour un investisseur de détail aux États-Unis, il n’y a pas de choix simple : aucune action en bourse qui puisse être considérée comme “crypto au Vietnam”. Les concurrents listés (VPBank, Techcombank) sont des banques cotées à Hanoï, et ce n’est pas facile pour un investisseur américain d’acheter ces actions. De plus, aucune d’entre elles n’a encore une licence d’exploitation complète. La négociation en direct pourrait commencer vers la fin de cette année. Le Bitcoin et le marché des cryptos en général ne réagissent presque pas à de telles décisions de licensure au niveau national. Dans le contexte actuel où les risques sont élevés mais où les actifs sûrs dominent, cela ne se produira pas.

En réalité, il s’agit d’une sorte de “lens” pour comprendre la situation actuelle. Le Vietnam se trouve à l’intersection de deux facteurs importants : une demande réelle et structurelle pour les cryptomonnaies – un marché émergent où les actifs numériques fonctionnent comme de véritables monnaies, car les alternatives locales ne fonctionnent pas – et un modèle réglementaire qui se propage dans les marchés émergents. Il s’agit de reconnaître ces actifs, d’autoriser quelques entreprises nationales à les gérer, de taxer les transactions, puis d’éliminer les plateformes offshore qui étaient responsables de la gestion des cryptomonnaies. La phrase en titre dit “Le Vietnam adopte les cryptomonnaies”. Le thème sous-jacent est que le gouvernement décide qui peut intercepter les cryptomonnaies et leurs utilisateurs. Pour un investisseur, la question intéressante n’est pas ce que le pilote fait aujourd’hui au niveau du prix des tokens. C’est plutôt quel sont les marchés émergents qui imitent ce modèle, et qui finissent par posséder ces infrastructures.