Les réunions d’information concernant les bénéfices de Victory Capital Holdings se heurtent au sujet des taux de commission et de l’échelle du pipeline.

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenu435 millions de dollars, soit une augmentation de 12 % par rapport au premier trimestre, et de 24 % par rapport au deuxième trimestre de l’année dernière.
• EPS2,21 $ par action diluée, en hausse de 21 % par rapport au dernier trimestre et de 41 % par rapport au second trimestre 2025.
• Marge d’exploitationMarge EBITDA ajustée de 55,8 %

Conseils :

• Les prévisions de marge EBITDA ajustée à long terme ont été mis à jour, passant de 49 % à 50 %.
• Le taux de frais moyen devrait rester dans la fourchette de 46 à 47 points de base à l’avenir.
• La compensation en espèces, en pourcentage du chiffre d’affaires, devrait se situer entre 20 et 30 % sur une base normalisée.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performance financière remarquable :

• Victory Capital a enregistré des chiffres records.EBITDA ajustéde243 millionspour le Q2 2026, avec une expansion de marge à55.8%Les bénéfices par action ajustés étaient$2.21, vers le haut21%de le dernier trimestre et41%Plus élevé que le Q2 de l’année dernière.
• Cette performance exceptionnelle est due à des investissements stratégiques, à l’impact positif des canaux de distribution, ainsi qu’à une excellente performance des franchises.

Croissance des actifs et des flux clients :

• TotalActifs du clientatteint346 milliards, up11%de la question 1 et15%Plus élevé que pour la même période de l’année dernière. Les flux bruts à long terme étaient…22 milliards de dollars, vers le haut17%Quartile par quartile et43%par rapport au même trimestre de l’année dernière.
• Cette croissance est attribuée à des entrées nettes à long terme record.4,2 milliards de dollarsRefléter des investissements stratégiques, la dynamique des canaux de distribution, ainsi que des performances d’investissement solides.

Élargissement de la plateforme ETF :

• L’entrepriseAUM des ETFa mis fin au trimestre à23,2 milliards, up24%Hors de l’année en cours et54%année après année. Les flux nets pour le trimestre étaient120 millions de dollarsContribuant à un total depuis le début de l’année2,5 milliards.
• Cette croissance a été favorisée par une volonté de innover dans les produits, une évaluation rigoureuse des capacités d’investissement, ainsi que par l’expansion des ressources de distribution et de la portée géographique.

Croissance des affaires internationales :

• AUM internationalatteint62,6 milliardsDans 61 pays, dont 35 pays ont plus de…100 millionsDans le domaine de Victory Capital, l’AUM est positif. Le flux financier était positif au cours du trimestre et sur la période totale de l’année.
• La croissance a été soutenue par la partenariat avec Amundi. Ce dernier a dépassé les attentes financières initiales, grâce à une forte demande pour les produits de Victory Capital en Asie, en Europe et sur les marchés émergents du Moyen-Orient.

Acquisitions stratégiques et perspectives futures :

• L’intégration de Pioneer est terminée, permettant l’utilisation complète.110 millionsEn termes de taux de rentabilité et de synergies économiques, l’entreprise continue d’évaluer les potentiels cibles d’acquisition. Plus de 110 firmes d’investissement se trouvent dans cette catégorie.
• La stratégie de croissance se concentre sur des acquisitions intentionnelles et disciplinées, afin de créer une plateforme plus grande et plus compétitive. Cette stratégie est motivée par les tendances de concentration dans le secteur, ainsi que par des facteurs structurels tels que la complexité réglementaire et les exigences technologiques.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a qualifié le second trimestre 2026 de « plus fort trimestre de notre histoire » et d’« exceptionnel, avec des records nouveaux à établir ». Ils ont souligné des chiffres record en termes de flux bruts à long terme, de flux nets à long terme record, et une marge EBITDA ajustée qui s’est élevée à 55,8 %. L’atmosphère était positive concernant la stratégie de croissance et les projets d’acquisition.

Q&R:

• Question de Craig Siegenthaler (Bank of America)Quel a été le changement dans votre perspective concernant les flux nets liés à l’accord de distribution avec Amundi depuis son entrée en vigueur ? Observez-vous des flux nets réguliers, ou ces flux sont concentrés sur un ou deux marchés européens importants ?
  RéponseLes flux nets proviennent de trois régions principales : Asie, Europe et Moyen-Orient. Ils sont importants et étendus dans tous les domaines de produits (intérêts fixes, produits mondiaux, produits multi-actifs). De plus, ces flux se développent rapidement.

• Question de Craig Siegenthaler (Bank of America)Comment Victory a-t-elle aidé Amundi à vendre ses produits aux États-Unis jusqu’à présent ? Pouvez-vous nous donner des informations sur l’évolution des ventes au deuxième trimestre ? De plus, pouvez-vous nous rappeler les facteurs économiques qui influencent le volume d’AUM distribué aux États-Unis par Victory ?
  RéponseLa distribution des produits Amundi aux États-Unis n’est pas aussi importante que la distribution de Victory en dehors des États-Unis ; les aspects économiques consistent en une répartition des revenus entre les parties concernées.

• Question de Ben Budish (Barclays)Pouvez-vous parler de ce qui pourrait se trouver dans la catégorie des frais de gestion d’investissements cette trimestre ? Comment devrions-nous envisager les frais de performance à l’avenir ?
  RéponseL’augmentation des frais au deuxième trimestre était ponctuelle et basée sur des indicateurs réels, et non sur des frais de performance purement liés aux performances individuelles ; les objectifs à long terme restent à environ 46 à 47 points de base.

• Question de Ben Budish (Barclays)Y a-t-il quelque chose de particulier à mentionner concernant les flux de revenus fixes ? Qu’avez-vous observé en juillet, et peut-être en août ?
  RéponseLes flux de trésorerie se sont accélérés au troisième trimestre ; les entrées de revenus fixes sont diversifiées et motivées par la demande des clients. Les produits à court terme et les multiples franchises jouent un rôle important dans ces entrées de revenus.

• Question de Michael Schell (J.P. Morgan)Comment ou où peut‑on que la société Victory veuille améliorer sa compétitivité ? Sur quels canaux ou segments de clients cela pourrait‑il se faire ?
  RéponseLes acquisitions sont évaluées en fonction du fait qu’elles permettent à l’entreprise de devenir meilleure, plus compétitive et plus capable de servir les clients. L’attention se porte sur l’ampleur des opérations, la diversification des produits et l’amélioration de la distribution.

• Question de Michael Schell (J.P. Morgan)Pouvez-vous décrire les tendances en termes de G&A, ainsi que l’effet de levier que vous pouvez exploiter dans ce domaine ?
  RéponseG&A se situe entre 21 et 23 millions de dollars par trimestre. Les investissements concernent les technologies, l’IA et la distribution. La structure des dépenses variables permet une plus grande flexibilité. Les perspectives de marge à long terme ont été relevées à 50%.

• Question de Michael Cyprys (Morgan Stanley)Comment se déroulent les discussions liées aux fusions-acquisitions ? Quel est le parcours actuel des transactions ? Quels sont vos réflexions concernant les types de cibles possibles ?
  RéponseLes conversations progressent très bien ; le bilan financier est sain, et l’entreprise est encouragée par les pressions du marché qui créent des opportunités de consolidation.

• Question de Michael Cyprys (Morgan Stanley)Comment savez-vous que vous investissez suffisamment dans l’entreprise pour favoriser la croissance ? Quels sont les principaux domaines d’investissement ?
  RéponseLes résultats montrent un investissement suffisant ; les domaines clés sont le développement de produits, l’IA/technologie et la distribution. Il est possible d’allier des marges avantageuses par rapport aux standards du secteur avec une croissance organique.

• Question de Alex Blostein (Goldman Sachs Group)Pouvez-vous m’aider à évaluer les flux d’entrée du pipeline qui ne sont pas financés ?
  RéponseLe pipeline est l’un des plus importants en termes organisationnels. Il dispose de compétences dans les revenus fixes, les ETF, les produits mondiaux et les produits multicapitalisés, via tous les canaux de distribution.

• Question de Alex Blostein (Goldman Sachs Group)En l’absence d’acquisitions et de ventes, comment devrions-nous considérer la trajectoire des rachats d’actions à ces niveaux ?
  RéponseLes rachats d’actions sont de nature opportuniste et secondaires par rapport aux acquisitions stratégiques ; l’entreprise équilibrera les rachats d’actions avec les dividendes.