Victoria’s Secret vient de vous expliquer pourquoi les actions en croissance perdent leurs appels d’offres… Et pourquoi cette situation ne sera peut-être pas terminée avant longtemps.

Le jeudi matin, Victoria’s Secret a annoncé un résultat qui semblait positif : les bénéfices dépassaient les attentes, et le taux de rentabilité a augmenté.2,8 % à 15,9 %Les dirigeants ont augmenté leurs prévisions de chiffre d’affaires pour l’année entière. Les actions ont chuté de 13 %, ce qui a réduit la valeur marchande de l’entreprise de environ 900 millions de dollars avant la clôture des transactions.

L’action avait accompli quelque chose de remarquable au cours de l’année dernière – elle avait augmenté de près…300 % sur 22 dollars en septembre 2025, pour atteindre environ 88 dollars.C’est l’histoire d’une reprise grâce au carburant “bra” et d’une croissance ininterrompue des ventes dans le même secteur. Les résultats de jeudi ne ont pas confirmé cette vision positive. Ils ont plutôt mis en évidence le problème de la valorisation des actifs, qui était déjà là depuis le début.

Tout se règle maintenant en fonction de savoir si cette action était bien évaluée en termes de perfection, ou si la baisse des prix était excessive en raison d’une perte de 10 millions de dollars dans une entreprise qui génère 7 milliards de dollars de chiffre d’affaires.

Le nombre qui ne se additionnait pas

Voyons ce qui s’est passé, dans l’ordre.

Victoria’s Secret a rapportéRevenus en 2026 : 1,61 milliard de dollars, soit une augmentation de 10,4 % par rapport à l’année précédente.Cela ressemble à une croissance significative. Wall Street avait estimé que…162 millions de dollarsLe chiffre d’affaires était de 10 millions de dollars, soit 0,6 %. Cela représente une marge d’erreur inférieure à celle des modèles d’analyse les plus récents. Selon les mesures propres à l’entreprise, les ventes par rapport aux mêmes produits ont augmenté de 9 %. Le revenu d’exploitation ajusté…124 millions dépassent les estimations initiales de 22%L’entreprise a augmenté ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année.7,1 milliards à 7,18 milliards de dollars, en hausse par rapport à la fourchette précédente de 7,03 milliards à 7,13 milliards de dollars..

Alors, qu’est-ce qui s’est mal passé ?

La croissance s’est ralentie. Au premier trimestre,Les ventes au sein de la même catégorie de produits ont augmenté de 13 %, et les revenus totaux ont augmenté de 15 %.Au deuxième trimestre, ces chiffres sont tombés à 9 % et 10,4 %. L’entreprise a en moyenne connu une croissance de 6 % dans les mêmes magasins au cours des deux dernières années ; le premier trimestre a été un moment de accélération. Le deuxième trimestre montre que la tendance se poursuit à son rythme habituel.

Plus important encore, les prévisions de bénéfices par action ajustés pour l’ensemble de l’année sont de$4,58 : les estimations des analystes ont été dépassées de environ 2 %.C’était là le point faible du marché. Les revenus augmentent, mais les bénéfices que le marché est prêt à accepter pourraient être plus lents que prévu.

Cette vente n’était pas due à un seul trimestre décevant. Il s’agissait d’une action dont le P/E était de l’ordre de…35x – plus de trois fois la médiane sur cinq ans, qui est d’environ 11x.— et puis une notification est arrivée indiquant que le taux de croissance permettant d’atteindre ce chiffre potentiel ne correspondait peut-être pas à ce que les acheteurs pensaient.

Le graphique vous indique qui a payé pour l’histoire.

C’est là que la situation technique devient importante. Les mouvements des prix du titre avant jeudi montrent précisément ce qui était en danger.

VSXY a clôturé le mercredi à 84,81 $. Il était en baisse, juste en dessous de son plus haut niveau historique de 102,46 $, mais bien au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, qui se situait à 62,68 $. La moyenne mobile sur 50 jours se situait à 85,76 $, soit légèrement supérieur à la clôture du mercredi. Cela signifie que l’action essentiellement testait si elle pouvait rester au-dessus de sa tendance à court terme.

La réponse fut non.

L’action a commencé la journée jeudi à 76,86 $ – soit une baisse de 8 $, soit environ 9 % par rapport au prix de clôture du mercredi. Elle est tombée à un niveau bas intra-journée de 71,98 $ avant de se redresser pour terminer à 73,64 $. Le volume d’échanges durant la journée a atteint 7,75 millions d’actions, soit 573 millions de dollars en volume d’achat et de vente, ce qui représente environ 8,5 % des actifs de l’entreprise.Cap de marché de 6,74 milliards de dollarsCela signifie que les actifs sont transférés entre mains en une seule session. Ce n’est pas un processus de paiement normal. Dans ce type de participation, des portefeuilles institutionnels, des gestionnaires de risque algorithmiques et des détenteurs de titres au niveau du marché de détail prennent toutes les décisions en même temps.

Le RSI est tombé à 31,5, entrant ainsi dans une zone de survente. Le MACD est également passé en signe négatif, à -1,19. Ces deux indicateurs mesurent le momentum du marché ; ils montrent que les ventes ont été brusques et unidirectionnelles. L’action a perdu 17,9 % au cours des cinq jours précédents, et 21,3 % au cours des 20 derniers jours.

Voici la structure qui est importante pour l’avenir : L’action s’est détachée définitivement en dessous de son moyenne mobile à 50 jours, à 85,76 $. De plus, elle a clôturé à une distance supérieure à un ATR de 4,64 $. Un mouvement aussi important, avec un volume aussi élevé, ne représente pas une chute brutale – c’est plutôt un changement dans le contrôle du cours de l’action.

Le niveau qui réorganise le commerce

La moyenne mobile de 200 jours à 62,68$ constitue maintenant le niveau inférieur. C’est également l’endroit logique pour chercher une deuxième opinion.

Ce niveau représente le prix de clôture moyen sur les 200 jours de trading précédents – soit environ les huit derniers mois. Il se situe à la limite supérieure de la zone de consolidation que l’action a atteinte avant de remonter en 2025. À 63 $, on se trouve donc à environ 15 % en dessous du prix de clôture du jeudi. C’est une distance importante, mais c’est aussi la zone où les acheteurs patients qui ont commencé à acheter tôt pendant la période de rallye trouvent leur point d’équilibre.

Au-dessus de 63 $, le bond de 300 % reste une tendance, mais avec une correction importante ; ce n’est pas une inversion de tendance. En dessous de 63 $, la tendance structurelle change de positive à négative, et toute l’idée de retournement de la situation est mise à l’épreuve.

Il y a un deuxième niveau à surveiller : 72 $. Le niveau bas du cours, à 71,98 $, le jeudi, se trouve juste en dessous de la zone de 72 $, qui correspond au niveau de soutien prévu avant la deuxième moitié de l’année. Une nouvelle validation et une tendance vers le haut au-dessus de 72 $ indiqueraient que les pires effets de la baisse initiale sont probablement terminés. Un bris en dessous de 72 $, avec des volumes suffisants, permettrait de poursuivre la progression vers 63 $.

Qui est piégé, et que se passe-t-il ensuite ?

C’est la question de la mécanique : qui a acheté à la haute valeur, et sont-ils toujours là ?

La réponse est importante, car les personnes impliquées chez Victoria’s Secret ont vendu212 millions de actions en valeur de 212 millions de dollars au cours des 12 derniers mois, avec seulement 0,4 million de dollars dépensés pour ces achats.— D’après les données disponibles. Ce niveau de ventes par des insiders lors d’une hausse de 300 % n’est pas inhabituel pour les fondateurs et les dirigeants qui profitent d’une vague de motivation économique. Cela devient important lorsque cette vague se reverse : les mêmes insiders qui ont vendu en grande quantité n’ont aucune obligation de racheter leurs actions à des prix plus bas. Leur absence à ce niveau élimine donc une source potentielle de demande.

De l’autre côté, investisseur militant.La société de Brett Blundy, BBRC International, a acquis des actions depuis 2022 et a lancé une bataille pour obtenir une place au conseil d’administration.Après avoir été refusé un siège dans l’entreprise, la pression des activistes peut faire baisser ou augmenter les cours de l’action : plus haut si le marché croit que la direction va mettre en œuvre les plans définis par les activistes ; plus bas si les plans ne sont pas mis en œuvre correctement, et que la position des activistes devient un obstacle plutôt qu’un levier pour augmenter les prix. L’aspect lié aux activistes reste non résolu, mais cela ajoute une couche d’incertitude que le marché commence maintenant à prendre en compte.

Le business continue de croître. Les revenus augmentent, les marges passent de quelques chiffres à 15,9 %. De plus, l’entreprise ajoute encore des magasins.1 430 établissements maintenant, contre 1 376 il y a un an.La stratégie « Path to Potential » de la PDG Hillary Super n’est pas morte ; elle est simplement évaluée selon un multiple plus réaliste.

Cette distinction correspond à la différence entre une thèse défectueuse et une valeur boursière qui a été réévaluée. Le retour à la santé peut encore se produire. Mais le marché a simplement cessé de croire qu’elle vaut 35 fois les bénéfices, tandis que la croissance ralentit, passant des chiffres doubles aux chiffres uniques.

La carte

L’RSI est fortement surévalué. Les actions qui baissent de 13 % en termes de chiffre d’affaires trouvent parfois une reprise sur deux jours. Cette reprise ne signifie pas que la tendance s’est inversée. Cela signifie simplement que les vendeurs ont pris un moment pour respirer. La direction dans laquelle l’action se dirige après toute reprise vous indique de quel côté de ce marché il y a du pouvoir.

Le verdict

Victoria’s Secret n’est pas une entreprise en déclin. C’est une entreprise dont la croissance est réelle, mais qui ralentit. Les actions de l’entreprise ont été cotées à un prix correspondant à une croissance qui pourrait ne pas se réaliser. La hausse de 300 % des cours boursiers montre à quel point l’entreprise peut se remettre rapidement sur pied. Les résultats du jeudi ont montré au marché que cette reprise se produit effectivement… mais pas aussi rapidement que ce que l’on pensait.

Si vous maintenez 63 $, la tendance structurelle positive continue de se maintenir. Si vous perdez 63 $, le graphique indique que l’évolution de l’action nécessite plus de temps pour se remettre sur pied – ou qu’il y a une situation plus favorable au niveau de la période économique qu’on a vue récemment sur le marché. Le prochain rapport d’activité, prévu à la fin du mois de novembre, sera le véritable test pour déterminer si cette ralentissement de la croissance est simplement une fluctuation temporaire ou un changement de tendance durable.