Appel téléphonique sur les résultats du second trimestre 2026 de Versient : Le rebond du marché du cuivre ne suffit pas à augmenter l’EBITDA ; le timing de la reprise économique indique des conflits entre les parties concernées.

Date de l'appel4 août 2026

Résultats financiers

• Revenus2,4 milliards de dollars, en hausse de 11 % par an (croissance des ventes nettes ajustées d’environ 5 %)
• EPS1,28 $ par action diluée (ajusté)
• Marge d’exploitationLe taux de marge EBITDA ajusté a augmenté de 120 points de base à 11,1 % en glissement annuel.

Guidance:

• Les ventes nettes prévues pour l’année 2026 ont été ajustées à un niveau de 9,4 milliards à 9,6 milliards de dollars, contre 9,1 milliards à 9,4 milliards de dollars auparavant. Cela s’explique par des facteurs macroéconomiques tels que les hausses de prix du cuivre et les taux de change.
• La croissance du EBITDA ajusté et la croissance des ventes nettes ajustées devraient continuer.
• Les prévisions de flux de trésorerie gratuits sont confirmées à un montant de 200 millions à 300 millions de dollars, y compris environ 70 millions de dollars de coûts liés au départ.
• Le taux d’impôts réel ajusté pour l’année entière 2026 devrait être d’environ 23%.
• On s’attend à une croissance de ~2 % des ventes nettes ajustées pour l’année 2026.
• Prévoyez un flux de trésorerie gratuit cumulé d’environ 1 milliard de dollars entre 2026 et 2028.
• Décision de verser des dividendes trimestriels de 0,13 dollar par action.
• L’autorisation de rachats de actions d’une valeur de 250 millions de dollars reste disponible.

Commentaires commerciaux:

Croissance des revenus et performance du marché :

• Échecs rapportésVentes nettesde2,4 milliardsPour le Q2, en haut.11%Année après année.
• La croissance des ventes nettes ajustées était d’environ5%Excluant l’impact des mouvements des devises et des marchandises.
• La croissance a été impulsée par des volumes plus élevés en Amérique du Nord et en Asie-Pacifique, malgré des volumes plus faibles en EMEA. Cela reflète la capacité de l’entreprise à naviguer dans un marché dynamique.

EBITDA et expansion des marges :

• L’entreprise a fait un rapport.EBITDA ajustéde206 millionsavec une élargissement de marge de120 points de baseà11.1%.
• Cela était principalement dû à une exécution disciplinée des opérations et à des volumes plus élevés, ce qui compensait certains facteurs négatifs liés aux prix nets et aux fluctuations de devises.

Impact des fluctuations des produits et des devises étrangères :

• Les transferts liés aux marchandises ont représenté environ96 millionsaux ventes nettes en glissement annuel.
• L’entreprise a rencontré un avantage concurrentiel négatif d’environ9 millionsEn raison de la volatilité des prix du cuivre, bien que on s’attend à que cette situation diminue à mesure que les transferts par les clients se normalisent.
• Les impacts des fluctuations monétaires ont également joué un rôle dans l’ajustement des chiffres de ventes, reflétant ainsi l’exposition de l’entreprise aux mouvements monétaires.

Orientation et Investissements Stratégiques:

• Versagen a relevé la fourchette de prévisions de chiffre d’affaires net pour l’ensemble de l’année 2026 à9,4 milliards à 9,6 milliardsAnimé par des flux supplémentaires liés au cuivre et par des taux de change favorables.
• L’entreprise se concentre sur des investissements stratégiques dans des marchés voisins tels que les véhicules commerciaux et l’alimentation en batterie, considérant ces domaines comme des opportunités potentielles.
• L’initiation d’une autorisation pour l’attribution de dividendes trimestriels et la reprise de actions souligne la confiance de l’entreprise dans sa perspective à long terme et dans la génération de flux de trésorerie.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• « Nous avons obtenu de bons résultats au premier trimestre. » « Nous sommes les leaders de notre secteur en tant que société hautement technologique, à échelle mondiale et génératrice de valeur, prête à atteindre encore plus de valeur. » « Notre stratégie est bien établie. C’est ce pour quoi nous sommes construits. » « Nous sommes les leaders de notre secteur. »

Q&R:

• Question de Chris McNally (Evercore)Pourriez-vous parler de votre confiance quant à la fourchette de prévision des ventes selon les calendriers du deuxième semestre et les hypothèses concernant le cuivre ?
  RéponseLa guidance représente une approche pragmatique : elle prend en compte les bonnes performances du premier semestre, mais reconnaît également les diminutions des volumes d’IHS, la faiblesse de la Chine, les ajustements liés aux volumes de clients, ainsi que l’activité intense liée aux lancement de produits qui affecte le deuxième semestre. Les avancées importantes de Cuivre au premier trimestre sont en grande partie en retard ; le mécanisme d’ajustement qui suit est donc limité dans son impact futur.

• Question de Chris McNally (Evercore)Dans les marchés connexes (agriculture, véhicules commerciaux, stockage de batteries, robotique), pourriez-vous fournir une mise à jour qualitative concernant les possibles opportunités dans les 6 à 12 prochains mois ?
  RéponseCes secteurs sont encore en phase de développement ; les revenus actuels provenant des marchés voisins sont faibles. L’entreprise se concentre sur le développement des compétences en ingénierie et en stratégie de commercialisation, ainsi que sur les activités de pré-développement et de prototypage. Cependant, une contribution significative aux revenus au-delà de l’année 2028 n’est pas prise en compte dans les orientations actuelles de l’entreprise.

• Question de Joe Spack (UBS)Qu’est-ce qui explique les meilleures performances en matière de marge au deuxième quart contre le premier quart ?
  RéponseSaisonnalité traditionnelle, avec des volumes plus importants dans la seconde moitié de l’année. De plus, des avantages ponctuels comme des remboursements de tarifs d’environ 7 millions de dollars, une meilleure exécution opérationnelle (achats, productivité des matériaux), et un meilleur profil de récupération du cuivre par rapport à l’année précédente dans la deuxième moitié de l’année.

• Question de Joe Spack (UBS)Y a-t-il une quelconque couleur dans la cadence des revenus trimestriels durant la deuxième moitié ?
  RéponseLes lancement et les activités commerciales importantes en Asie créent une dynamique particulière ; les décompositions trimestrielles traditionnelles ne s’appliquent pas. Le flux de trésorerie peut être instable en raison de la forte génération de trésorerie au second semestre et des variations dans le timing des transactions par rapport au deuxième trimestre.

• Question de Matai McCauley (TD Cowan)Compte tenu de l’intense activité de lancement, comment vous sentez-vous par rapport au cadre de croissance à long terme de 3-4 % pour l’année 2027 et au-delà ?
  RéponseLe cadre de planification repose sur une augmentation de la production de 1 % et une augmentation du contenu par véhicule de 1 à 2 %. Bien que les perspectives de production mondiale soient moins prometteuses, les tendances d’augmentation du contenu restent positives. De plus, les nouveaux produits soutiennent les perspectives à long terme.

• Question de Matai McCauley (TD Cowan)Quelle est la progression attendue des réservations pour l’année ?
  RéponseLes réservations sont en progression selon le plan prévu ; les performances au premier trimestre se sont déroulées exactement comme prévu. Les réservations peuvent varier d’un trimestre à l’autre, mais la tendance générale est conforme aux prévisions pour trois ans.

• Question d’Emmanuel Rosner (Wolf Research)Sur la transition entre H1 et H2, quels sont les éléments organiques qui contribuent aux résultats avant impôts et dépenses de fonctionnement, en dehors de la récupération du cuivre ?
  RéponseLes principaux facteurs clés sont l’augmentation du volume de production, le maintien d’une récupération continue de cuivre, et les améliorations opérationnelles (économies liées aux achats, optimisation des matériaux utilisés). En tant que nouvelle entreprise, les équipes se concentrent sur l’amélioration de l’efficacité et des processus.

• Question de Emmanuel Rosner (Wolf Research)En ce qui concerne l’stockage d’énergie, quelles sont les opportunités et l’importance de cela par rapport aux critères de Versagen ?
  RéponseLes opportunités sont évaluées en fonction de critères tels que la complexité, l’unicité et la scalabilité. Le stockage des batteries dans les environnements industriels est intéressant, mais le stockage dans les centres de données ne répond pas aux critères actuels. L’entreprise continuera à explorer ces opportunités, mais en priorisant celles qui correspondent à ses critères stratégiques et financiers.

• Question de Colin Langan (Wells Fargo)Quelle est la quantité de cuivre à être récupérée dans H2 ? Pourquoi l’estimation du BEBIDA n’a-t-elle pas été ajustée en même temps que celle des ventes ?
  RéponseLa récupération du cuivre se fait principalement sur base de contrats (~75 %), et par le biais d’accords de hedging ou de discussions avec les clients (~25 %). Les difficultés liées au premier et deuxième trimestre s’atténuent, et une récupération complète est attendue plus tard. Les prévisions de ventes ont été augmentées principalement en raison de facteurs macroéconomiques (pass-throughs liés au cuivre, taux de change), qui augmentent les revenus, mais n’ont qu’un impact minime sur l’EBITDA.

• Question de Winnie Dong (Deutsche Bank)Quelle est la dernière exposition à la Chine, et comment cela a-t-il changé ?
  RéponseL’exposition aux exportations de Chine a augmenté : 25 % du volume de production du premier trimestre a été exporté, contre 35 % pour le deuxième trimestre. Cette tendance est bénéfique pour les performances, en raison de la diminution de la production locale en Chine et des contraintes de capacité en EMEA.

• Question de Winnie Dong (Deutsche Bank)Comment voyez-vous le potentiel de croissance des véhicules commerciaux en tant pourcentage du chiffre d’affaires total ?
  RéponseEn partant d’une rémunération de environ 10 %, l’entreprise vise à être plus proactive sur ce marché. Elle utilise ses compétences en ingénierie pour augmenter sa part de marché, indépendamment de la croissance générale du secteur. Il est possible que sa part de marché augmente au-delà des niveaux actuels.