Verizon a augmenté son dividende une fois de plus. Ce que l’annonce annonçant « le meilleur rendement » ne vous dit pas tout.

On ne obtient généralement pas le taux d’intérêt le plus élevé dans l’S&P 500, et en même temps un dividende qui continue de croître pour la même action. Habituellement, c’est soit un taux d’intérêt élevé, mais avec une baisse des prix, soit un dividende plus faible, mais qui augmente tranquillement chaque année. Donc, lorsque une annonce indique que l’action la plus performante de l’indice “a augmenté son dividende à nouveau”, la bonne question à se poser n’est pas “quelle action ?”, mais “quel type de taux d’intérêt est-ce ?”.

Pour l’instant, les actions qui se trouvent vraiment en tête de la liste des actions du S&P 500 en termes de taux de rendement futur sont…Conagra Brands, qui paie environ 9 %.Ce chiffre ne provient pas d’une augmentation des salaires.Le dividende annuel de 1,40$ est resté constant.Et le rendement semble simplement élevé, car…Les actions ont chuté de plus de 30 % au cours de l’année dernière.Cela est un signal d’avertissement : une leçon sur ce que les chiffres de rendement ne vous disent pas.

Verizon est l’autre cas ; c’est là une meilleure épreuve pour tester cette idée. Son rendement, d’environ 5,6 %, est loin du plus élevé parmi les indices – quelques entreprises reçoivent plus de dividendes. Mais c’est néanmoins l’un des dividendes en dollars les plus importants parmi ceux du S&P 500. Le conseil d’administration a augmenté le dividende trimestriel…70,75 cents en 2026, ce qui signifie que l’entreprise connaît sa 20e année consécutive de hausses de dividendes.Un rendement qui peut être reconstruit grâce à la croissance, plutôt qu’un rendement gonflé par une baisse des prix, est la version d’un portefeuille de revenus sur laquelle on peut vraiment planifier.

La question est donc de savoir si cette augmentation de revenus est vraiment méritée – si les flux de trésorerie entrants couvrent les dépenses en trésorerie. En ce qui concerne cela, Verizon semble solide pour l’instant. Elle a généré environ 20,2 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuits au cours de l’année écoulée. Son dividende annuel, d’environ 2,83 dollars par action, nécessite seulement un peu plus de la moitié de cette somme. En termes de résultats ajustés, les prévisions de la direction pour l’année 2026, soit entre 4,99 et 5,04 dollars par action, font que le ratio de distribution se situe à environ 56 %.Le CFO a qualifié les dividendes de « résistantes ».Le EPS ajusté du deuxième trimestre, de 1,30 $, a dépassé l’estimate consensus. L’activité génère plus d’argent que ce qu’elle ne dépense.

La partie de l’histoire qui nécessite attention n’est pas le rendement financier – c’est le bilan qui se cache derrière. Verizon a acquis l’opérateur régional de télécommunications Frontier en 2025.L’acquisition a fait que le montant total de la dette est passé à environ 172,5 milliards de dollars.Cela a augmenté le levier.Environ 2,5 fois le BEBIDA, supérieur à la fourchette cible de la direction pour 2027.Seul le levier financier ne peut que difficilement faire chuter les dividendes d’une société cotée, mais cela change les calculs : avec un ratio de 2,5 fois l’EBITDA, la société a moins de moyens pour continuer à rembourser ses dettes et racheter des actions, tout en maintenant les dividendes suffisants en cas de difficultés économiques. L’augmentation des dividendes est acceptable aujourd’hui, car les flux de trésorerie permettent de couvrir ces dépenses ; la raison de vérifier à nouveau est que cette capacité de couverture dépend de la rapidité avec laquelle les dettes seront réduites.

Lire les chiffres et l’image montre qu’il s’agit d’une source de revenus saine, mais avec une charge de dettes en augmentation – ce n’est pas une situation déficiente. Pour un portefeuille de revenus, c’est un poste qui vaut la peine d’être occupé. Un rendement de 5,6 % qui augmente chaque année, payé par des flux de trésorerie gratuits plutôt que par de l’argent emprunté, peut permettre de financer une partie des dépenses de retraite, sans devoir vendre des actions pour cela. Cela se fait en complément d’un portefeuille diversifié : aucun dividende ne doit représenter tout le plan. Verizon fait partie de cet ensemble diversifié, mais pas tout le système.

La condition qui pourrait changer la situation est que les flux de trésorerie libres cessent de croître, tandis que les coûts d’intérêt continuent à augmenter. Alors, un ratio de distribution de ~56 % se rapproche de valeurs trop élevées. En ce moment, l’entreprise n’est pas dans cette situation. Mais c’est précisément pour cela que le titre indiquant « meilleur rendement » ne nous dit pas grand-chose ; c’est plutôt les flux de trésorerie qui nous donnent des informations importantes. Il faut observer si le niveau de endettement diminue, et décider d’accepter ou de maintenir cette situation en fonction de la qualité des revenus, et non du couleur du fond d’écran.