Le taux de rendement de 5,6 % de Verizon n’est pas le plus élevé au sein du club des 5 %. C’est plutôt celui qui bénéficie du financement le mieux et qui est le moins cher.

Lorsqu’un investisseur en revenus bénéficiaires trie le S&P 500 par rendement, la réaction naturelle est d’acheter celui dont le rendement est le plus élevé. Ce choix s’applique à Altria : un rendement de 6,18 %. La question du financement est différente de celle posée dans la narration : il ne s’agit pas de savoir quel rendement est le plus élevé, mais plutôt quel rendement est réellement financé et combien cela coûte à posséder. Si l’on fait cette comparaison, le groupe qui devient le leader est Verizon. Les entreprises situées au-dessus de 5 % de rendement représentent un ensemble restreint et inégale : une entreprise de télécommunications, une grande entreprise du tabac, une entreprise pharmaceutique, et deux sociétés immobilières, chacune ayant un rendement supérieur à 5 %, pour des raisons différentes.

Périmètres du S&P 500 dont les rendements dépassent 5 % : rendement vs. valorisationRésultat par action de TTM (%) et EV/EBITDA de TTM (x), septembre 2026

Verizon est le membre avec la valeur la plus basse parmi les entreprises appartenant à ce groupe de haut rendement, soit plus de 5 %. Sa valeur boursière est de 7,8x EV/EBITDA. En revanche, Altria présente le rendement le plus élevé, soit 6,2 %.

Entreprise	Taux de dividende (%) x (ev_EBITDA)	Rendement des dividendes (%)
Verizon	7.82	5.631
Altria	13.55	6.175
Pfizer	33.03	6.035
Revenus immobiliers	17.72	5.208
Crown Castle	18.68	5.742

Verizon est l’entreprise la moins chère. En tenant compte des chiffres de rendement, le groupe se situe entre 5,2 % et 6,2 % de rendement ; donc, le revenu net ne permet pas de faire une distinction claire entre les différentes entreprises. Le multiple de valorisation est déterminant : Verizon a un EV/EBITDA de 7,8 et un P/E futur d’environ 10,5. Comparé à Altria (13,5), Realty Income (17,7), Crown Castle (18,7) et Pfizer (33). Sur cette base de valeur d’entreprise, un investisseur paie environ 45 % moins pour les flux de trésorerie de Verizon que pour ceux d’Altria, et plus de la moitié moins que pour les deux REIT. Un petit multiple absolu n’a pas beaucoup de signification en soi ; mais par rapport à ces entreprises du même secteur, cela signifie que le marché valore les bénéfices de Verizon moins cher que pour toutes les autres entreprises qui offrent un rendement supérieur à 5 %. La rareté de Verizon est importante uniquement parce que ses flux de trésorerie sont suffisants pour financer ses actions. C’est là que réside l’essentiel de l’argument. Une dividende est viable lorsque les flux de trésorerie libérés après les dépenses de capital sont suffisants pour financer celle-ci.

Verizon génère 38,8 milliards de dollars en flux de trésorerie opérationnel. Il investit environ 18,6 milliards de dollars dans des dépenses d’investissement, et dispose finalement d’environ 20,2 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible pour l’année en cours. Les coûts liés aux dividendes s’élèvent à environ 11,5 milliards de dollars. Ce qui laisse donc un paiement de dividendes d’environ…Moins de 60 % du flux de trésorerie libre— un coussin ; et une gestion qui espère se développer, guider…Le flux de trésorerie libre augmentera de 9-10 % pour l’année 2026.C’est la même raison pour laquelle l’augmentation a continué.20 ans consécutifs, plus récemment à2,83 $ par action, en valorisé annuel en janvier 2026En tenant compte des gains réels, le ratio de distribution se situe autour de 56 % des 4,99 à 5,04 dollars par action pour Verizon pour l’année. Un ratio de distribution selon les normes GAAP est environ de 66 %, mais la méthode utilisée pour calculer ce ratio est celle du flux de trésorerie libre ; donc, c’est une estimation acceptable.

Le cas n’est pas gratuit. Le même bilan qui permet de générer des revenus comporte une dette totale d’environ 305 milliards de dollars, ainsi qu’une dette nette de 163,5 milliards de dollars.Taux d'intérêt effectif moyen autour de 3,1 % pour la période 2021-2025Le risque de refinancement continue d’affecter cette entreprise qui propose des produits à long terme et qui est soumise à des pressions financières importantes lors du dernier cycle de hausse des taux d’intérêt. C’est ce facteur qui fait que l’évaluation globale reste plutôt mitigée, avec une note de 2,2 sur 10, plutôt qu’une évaluation positive. De plus, l’entrée en bourse n’est pas idyllique : l’action a déjà augmenté de 23 % cette année, atteignant son niveau le plus élevé en 52 semaines. Le chiffre d’affaires ajusté pour le trimestre de juin était de 1,30 $, bien en dessous de l’estimation de 1,40 $. Septembre ne représente pas un moment opportun pour acheter ; c’est plutôt un moment où il faut attendre. Ce qui distingue cette entreprise du reste du groupe des entreprises offrant un rendement de 5 % n’est pas son rendement propre – Altria offre un rendement supérieur – mais plutôt la combinaison de cet revenu avec une couverture financière adéquate et un multiple d’achat bas parmi les entreprises du groupe. Ce qui doit être surveillé à la fin de l’année, c’est si les flux de trésorerie gratuits suffisent à couvrir les distributions aux actionnaires, et si le chiffre d’affaires ajusté se situe dans la fourchette prévue, afin que le multiple d’achat reste raisonnable. Tant que cette situation se maintient et que le multiple reste à peu près la moitié de celui des autres entreprises du groupe, c’est une entreprise avec un rendement élevé que l’on peut posséder pendant que l’on attend que le marché reévalue ses valeurs. Une combinaison que le groupe des entreprises offrant un rendement de 5 % ne propose pas actuellement à ce prix.