Le 5 août, Verano : la version Q2 est la véritable épreuve. La version Q1 a permis de sauver l’histoire, mais les investisseurs intelligents veulent des preuves.

Q1 a amélioré le récit, mais le 5 août déterminera si Verano mérite une nouvelle note.

Un bon quart de la situation a amélioré l’histoire de Verano, mais les actions reposent toujours sur…5 août : sortie avant le marchéLe premier trimestre a bénéficié de l’attente positive : les revenus ont augmenté de 1 % sur la base chronologique.208,2 millions de dollarsLes revenus d’exploitation sont devenus positifs, à 13,1 millions de dollars, contre 15,0 millions de dollars l’année précédente. La direction a souligné les bonnes performances du secteur de la vente au détail. Cela suffisait pour maintenir l’optimisme du marché, mais pas suffisamment pour convaincre complètement le marché.

Ce que les investisseurs doivent voir au deuxième trimestre

Le cas constructif est utilisable. Verano a posté24 % des revenusEn termes de marge EBITDA ajustée, la direction a souligné une croissance portée par le secteur de la vente au détail au cours du trimestre.

Le cas sceptique est également réel. Le bénéfice net a chuté à environ 99 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. Les revenus ont encore diminué par rapport à l’année dernière, et le déficit net s’est accrue par rapport à l’année passée. Cela signifie que le premier trimestre ressemble plus à une phase de stabilisation qu’à une reprise saine des activités commerciales. Si le deuxième trimestre montre que le secteur du commerce de détail contribue à la croissance des revenus et à une meilleure rentabilité, alors la question de la valorisation de l’entreprise pourrait changer rapidement. Sinon, cette situation risque de sembler temporaire.

L’augmentation de l’empreinte commerciale du groupe en tant que vendeur de détail est également importante. En effet, un réseau commercial plus important peut, en principe, améliorer la diversité des clients et réduire la dépendance aux activités de vente en gros promotionnelles. Mais les investisseurs ont encore besoin de preuves que cette taille du réseau se traduit par une économie plus saine, plutôt que simplement par plus d’activités commerciales.

Ce qui reste non résolu par Q1

La gestion n’a pas manqué complètement au premier trimestre. Les revenus ont augmenté de manière séquentielle, et l’entreprise est redevenue rentable pour ce trimestre. Mais les problèmes liés à la marge bénéficiaire continuent d’être un obstacle. Les ventes se sont améliorées, tandis que les bénéfices bruts ont diminué par rapport au trimestre précédent. Cela indique que Verano se développe dans certains canaux, mais sans résoudre pleinement le problème de la rentabilité.

C’est là le levier que les investisseurs doivent voir se mettre en mouvement maintenant. Si le deuxième trimestre montre que les détaillants absorbent davantage de la croissance et contribuent davantage au bénéfice net, plutôt que les distributeurs, alors la situation devient plus favorable. Si, en revanche, les unités vendues sont encore faibles, tandis que le bénéfice net reste faible, le marché restera probablement prudent.

Qu’est-ce qui rendrait cette structure plus investissable ?

L’analyse simple est la suivante : les tendances de revenus améliorées sont utiles, mais elles ne suffisent pas à justifier une reévaluation majeure. Si le deuxième trimestre montre que les profits sont maintenus grâce aux activités de vente au détail, alors Verano pourrait sembler être une entreprise dont les performances sont plus solides. Sinon, les investisseurs continueront probablement à considérer cette situation comme une stabilisation, avec une perspective positive.