VanEck : Le marché des bears se termine ? L’extérieur des ETF, l’intérieur du Bitcoin indiquent une tendance

VanEck dit : « Il y a un état de base », mais le marché donne encore des signaux confus.

Pour VanEck, 2026Formation de fond cyclique en 2026il a soulevé son point de vue. Cela signifie que la décision est désormais formée de manière plus claire. Le scénario de l’ours ne repose plus sur une grave dégradation structurelle, mais sur la question de savoir si la faible demande soutenue ne peut pas arrêter le Bitcoin sans le soumettre à un nouveau test. Les taureaux subissent une réduction de l’exotique, tandis que les ours continuent de subir le manque de nouveaux acheteurs déterminants.

L’analyse pratique est simple : si les entrées institutionnelles se décident ici, l’appel « bottom » peut rapidement gagner en crédibilité, car tandis que la pression vers le bas s’atténue, le marché peut ne pas avoir besoin d’une nouvelle histoire de demande très importante. Si les outflows restent le signal dominant, nous sommes plus probablement confrontés à une transaction dans un intervalle plutôt qu’à une nouvelle tendance.

Pourquoi la pression vers le bas s’affaiblit-elle ? Parce que la force motrice n’est plus le risque de levier dans son sens ancien.

Les sorties restent importantes, mais le mécanisme de la pression baissière a changé. Le marché est davantage rétracté à cause d’un manque dans la profondeur des acheteurs nouveaux, plutôt que par une pression de vente courte avec nouvelles trottoirs.

Pourquoi le bas devient-il plus solide ?

Dernière reprise du BitcoinDéterminé par les points de vente plutôt que par les options dérivées.Dans son état actuel. Le prix se place à environ 78 272 $ avec une hausse mensuelle de 11,8 %. Pendant ce temps, le nombre d’opzioni ouvertes est resté inchangé et les primes des options à risque ont chuté de 51 %. Cela est important : la diminution de la demande de protection et l’absence d’expansion du levier indiquent que la pression descendante mécanique pour une vente réelle pourrait être plus limitée. Il est également possible que les acheteurs ne considèrent pas cette reprise comme une force réelle ; les sentiments sur les futures perpétuelles restent prudents. Cependant, un marché prudent ne signifie pas nécessairement qu’une vente courte agressive a lieu.

La pression minière est également moins marquée que pendant les périodes de stress précédentes.

L’autre changement important est que la pression de vente des minéraux obligatoires est moins marquée par rapport aux points de stress cycliques précédents. En moyenne sur 30 jours, le hashrate est encore inférieur de 13,2 % à son sommet du 11 novembre 2025, et la durée de cette baisse atteint 187 jours ; cela peut être interprété comme l’une des baisses les plus profondes et les plus longues de la période de l’extraction industrielle. Au premier trimestre, les 11 grands mineurs américains publiques ont perdu environ 7 EH/s. Bien que cela semble sévère, la lecture de la pression est plus douce : cela doit probablement être interprété comme une dégradation de la capacité liée à l’extraction publique, et non comme une pression de vente continue sur la liquidité boursière. Si les mineurs ne sont plus dans une position marginale dominante, l’un des canaux de transfert les plus clairs des anciens scénarios baissiers s’affaiblit.

La transformation finale attend encore l’approbation

L’élément manquant, ce n’est pas la détérioration de l’offre, mais la demande. On peut avoir un bas, mais ce n’est pas la même chose qu’une transition de tendance validée. En bas, le marché est moins dynamique et ne porte pas une histoire de vent obligatoire plus claire ; en haut, en revanche, il a vraiment besoin d’entrées pour briser la résistance.

Bitcoin est désormais plus dépendant des flux institutionnels : trois signaux d’approbation pour Bottom

Le fond seul n’est pas suffisant ; car Bitcoin est maintenantLes ETF ont dynamisé 12 fois la demande quotidienne de minage.il est traité dans un régime. Cela rappelle que les flux institutionnels jouent un rôle clé dans les mouvements marginaux des prix. Pour renforcer l’idée de Bottom, la question fondamentale est la suivante : les flux institutionnels reprennent-ils le rôle de moteur dominant des prix ?

Signale 1 : La demande d’ETF devrait s’intensifier

Premièrement, la demande pour les ETF. L’argument concret des Bears en ce moment est :Dans les trois semaines suivantes, le chiffre d’affaires dépasse 4,21 milliards de dollars.Cette réalité montre que la demande est encore faible et qu’il faut trouver un acheteur durable de la part des ETF pour obtenir l’approbation du marché. Sans entrées régulières d’ETF, le support pourrait rester une zone d’opération plus large.

Signale 2 : La tension de base doit augmenter.

Deuxièmement, la base. Le dépassement de >8 % de la base de l’APR dans le suivi d’Amberdata est défini comme une lecture selon laquelle le marché ne se contente pas de défendre, mais exprime plus clairement les tensions entre offre et demande. Sans ce seuil, il est plus praticable de supposer que le bas se situe plutôt dans une zone de repos/attente plutôt qu’en un changement de tendance fort.

Signal 3 : Comme le financement reste négatif, la lecture opposée est toujours forte

L’un des signaux les plus clairs et les plus directs est celui qui vient du financement.Taux de financement moyen sur 7 jours : -1,8%au niveau de ce niveau ; cela confirme que le marché reste prudent. Cependant, l’interprétation opposée est également forte : pendant les périodes de financement négatif, le rendement moyen sur 30 jours est de +11,5% et le taux d’exactitude est de 77%. Ainsi, un sentiment faible donne déjà un signal de contratestation ; cependant, il est important que des soutiens viennent des ETF et des bases pour avoir plus confiance dans ce signal.