Vance affirme que 12,5 millions de barils ont été livrés à Hormuz… Mais le volume réel reste à moitié normal.

L’ titre de Vance’s Hormuz indique des progrès, mais pas une réinitialisation complète du système.

Le numéro de Vance est facile à comprendre :12,5 millions de barils ont traversé le détroit d’Hormuz en une nuit.C’est significatif, surtout alors que les États-Unis et l’Iran ont annoncé un accord visant à mettre fin à la guerre. Mais il s’agit encore d’une simple observation, et non de preuves que les flux pétroliers du Golfe se sont remis à la normale.

Avant le conflit, environ 14 millions de barils par jour d’or et 6 millions de barils par jour de produits raffinés passaient par le détroit.Environ 130 à 140 navires passent généralement par là.Une seule lecture forte pendant la nuit ne peut pas restaurer ce rythme.

Quels prix restent encore en place ?

Les prix du pétrole ont chuté fortement depuis l’annonce de cet accord. Cependant, ils réagissent toujours face à l’incertitude, plutôt que face au retour à des niveaux de production normaux. Cela laisse donc deux interprétations possibles : les progrès sont réels, mais le marché porte encore un premium de risque, car les niveaux réels de transport restent bien en dessous des niveaux d’avant guerre.

Le point clé pour les investisseurs est simple. Les commentaires de Vance montrent que le corridor est en train d’ouvrir. Cela ne prouve pas pour autant que les preneurs d’engagements, les assurances et les propriétaires de pétroliers ont retrouvé la confiance nécessaire pour une action de soutien durable.

Les trajets quotidiens sont plus importants que les rapports d’information.

Le flux n’a d’importance que lorsqu’il se combine.

Une seule lecture ne constitue pas une réinitialisation. Mardi,Huit navires ont traversé.Le passage étroit, y compris cinq pétroliers. Par rapport à une fermeture quasi totale, c’est un progrès. Mais c’est toujours un échantillon trop petit pour dire que le problème de flux est résolu.

Le marché a besoin de reproductibilité. Si les autorisations quotidiennes deviennent une pratique régulière, il est probable que davantage de tonnages soient concernés, et le comportement des assureurs pourra s’ajuster. Si les passages restent sporadiques, les primes liées à la guerre risquent de persister.

Cette prudence est due aux conditions désastreuses qui ont existé récemment. Plus tôt dans le conflit, la circulation était en état de chaos.proche de l’immobilitéSeulement deux pétroliers ont pu passer par là dans les premières heures de la matinée. Un bon jour ne suffit pas pour restaurer la confiance dans le planification des navires ; cela montre simplement que le passage peut être ouvert pour quelques navires.

Les retours permettent de maintenir la qualité premium.

La contrainte plus stricte ne concerne pas seulement le nombre de navires qui ont réussi à passer, mais aussi le nombre de navires qui n’y sont pas parvenus.Au moins quatre pétroliers et gazoducs ont rebroussé chemin.Il s’agit de tentatives de transit, y compris des pétroliers Qatari LNG vides qui retournent pour être remplis, ainsi qu’un pétrolier de statut indien transportant 2 millions de barils de pétrole brut koweïtien qui a fait demi-tour près d’Oman.

Cela est important, car les interruptions dans les circuits de transport perturbent les horaires de livraison, retardent les exportations et rendent les chaînes d’approvisionnement incertaines. Tant que ce genre d’interruption reste possible, il est peu probable que les commerçants considèrent le port de Hormuz comme un lieu normal à nouveau.

Ce que les traders devraient surveiller ensuite

Un seul jour peut sembler plus propre que le système en réalité est. Les signaux les plus utiles sont :

• S’il y a plusieurs navires qui traversent le détroit au cours des jours suivants.
• Que les pétroliers se déplacent de manière stable, plutôt que de faire des allers-retours.
• Peut-être que l’impact négatif des semaines précédentes cède la place à quelque chose qui ressemble davantage à un modèle stable.

Jusqu’à ce que cela se produise, Hormuz ressemble encore plus à une « vanne de risque » qu’à une artère qui peut être rouverte. Les prix du pétrole continueront donc à refléter le fossé entre les actualités politiques et les volumes de production réels.