Appel de Valley National pour le deuxième trimestre : 5 questions d’analystes qui expliquent la mauvaise performance

Pourquoi une performance convenable sur un quart de temps permettait encore une lecture faible

Le deuxième trimestre de Valley National semblait acceptable à première vue :562 millions de revenus, EPS ajusté de 0,30 $Les revenus net avant prévisionnement ont été ajustés à un taux de 1,64 % des actifs moyens, et les dépôts ont augmenté de 1,1 milliard de dollars. Mais le marché s’est concentré moins sur ces résultats chiffrés que sur la qualité de cette croissance.

L’objectif principal était de garantir la durabilité des financements et l’efficacité de l’exécution des crédits. Chez les banques régionales, une forte croissance des dépôts et des prêts peut néanmoins décevoir les investisseurs, si les coûts de financement restent élevés ou si la qualité des crédits commence à se détériorer. Cela explique pourquoi les analystes ont cherché à vérifier si l’expansion de Valley National était réellement durable, et non simplement due à sa taille.

Q1. Quelle partie de la croissance des dépôts de 1,1 milliard de dollars est bon marché et durable ?

Le volume des dépôts était clairement élevé, mais le marché se concentrait davantage sur la composition des dépôts et la capacité de retenir les clients.

Valley National a ajouté1,1 milliard de dollars en dépôts, y comprisEnviron 300 millions de dollars de croissance des dépôts sans intérêt.C’est un signe constructif pour la durabilité des marges : les comptes sans intérêt sont moins chers et, en général, plus stables que les financements avec intérêts. Cependant, une seule trimestre ne suffit pas pour prouver que la situation est complètement stabilisée.

Quoi suivre maintenant ?

• Retention sans intérêt :Il reste à savoir si la croissance modeste du dépôt restera stable après l’augmentation observée au premier trimestre.
• Économie du financement :Peut-être que le soutien apporté améliore la situation, sans qu’il y ait une augmentation visible des coûts de financement.
• Relations tenaces :Peut-être que la direction peut continuer à concurrencer les autres par des relations commerciales, plutôt que par des tarifs basés sur les dépôts.

Q2. Quel impact a eu la croissance des dépôts sur les coûts de financement ? Et à quel moment le NIM s’améliore-t-il ?

Le profit rapporté n’a pas d’importance, plus que le chemin vers le suivant. La direction a indiqué que les nouveaux prêts C&I ne génèrent pas immédiatement des dépôts correspondants, et les investisseurs devraient envisager cela comme une…Pont de tempsplutôt que une récompense immédiate.

L’aspect positif est que les coûts liés aux dépôts n’ont pas empiré de manière significative. D’après les points clés de la conversation,Les coûts totaux liés au dépôt de fonds sont restés pratiquement inchangés par rapport au premier trimestre, et se situent toujours en dessous du niveau de 2,67 % de l’année précédente.L’entreprise a également utilisé200 millions de dépôts supplémentaires obtenus par les intermédiaires, afin de financer une différence temporaire dans le timing liée à une forte croissance des prêts.Cela rend l’histoire du pont plus facile à comprendre, mais plus difficile à interpréter en se basant sur une seule information.

Le critère qui compte

La question clé est de savoir si la discipline concernant les coûts de dépôt et le réajustement des taux d’intérêt se combinent au fil du temps pour favoriser l’expansion des marges. L’analyse de la direction indique que…Le taux de marge d’intérêt net devrait augmenter pour atteindre environ 3,30% à partir de la fin de l’année 2026..

Q3. Le développement provient-il de meilleures relations entre les parties, ou simplement d’un bilan financier plus important ?

C’était l’une des questions stratégiques les plus claires lors de la conversation.

La gestion a concentré la croissance récente autour deImmobilier de location basé sur des relations personnelles et immobilier occupé par les propriétairesCela est important, car les prêts liés aux relations personnelles peuvent favoriser des dépôts plus stables et une activité de prêts répétés, par rapport aux prêts transactionnels. Cela correspond à l’engagement de la direction en matière de…Diversification des revenus financiersEt les progrès dans les marchés de capitaux ainsi que dans l’orientation fiscale.

L’analyse prudente est plus simple : la croissance du bilan ne devient vraiment attractive que si elle continue à générer des dépôts stables, des revenus supplémentaires, et une perte de crédit maîtrisée au cours des prochains trimestres. Le marché ne rejette pas la croissance ; il demande plutôt des preuves que le modèle de croissance améliore la qualité des bénéfices.

Qu’est-ce qui confirmerait le modèle ?

• La croissance continue des frais liée aux relations commerciales essentielles.
• Le paiement des dépôts se fait à mesure que les nouvelles relations de prêt se consolident.
• Aucune augmentation significative de la charge de crédit ne se produit lorsque le portefeuille de prêts se développe.

Q4. La liste de surveillance des crédits est-elle une question de timing ou un signe de détérioration précoce ?

La qualité des crédits n’était pas le point positif le plus évident dans ce trimestre, mais les premières indications ne étaient pas aussi mauvaises que le suggéraient certaines préoccupations. La direction a souligné que…Les actifs critiqués et classés ont diminué à 7,3 % des prêts totaux.Ce qui indique plutôt que les listes de surveillance sont créées en vue d’une croissance plus rapide, plutôt que pour une perte évidente.

Cela laisse encore une question ouverte, mais pas une question résolue. Si la détérioration du crédit suit principalement le rythme de croissance des prêts, la pression sur les listes de surveillance devrait diminuer à mesure que les relations entre les parties s’améliorent. Si la pression d’assurance est en augmentation, elle sera plus probablement visible dans les réserves, les montants non accrédités et les problèmes liés aux garanties au cours des prochains rapports.

Ce que les investisseurs devraient surveiller

• Tendance des actifs critiqués et classés.
• Formation non accrue contre récupération.
• Comportement de réserve par rapport à la croissance des prêts.

Q5. Pourquoi le marché a-t-il puni une région qui montrait encore des progrès dans son fonctionnement ?

Cette vente semblait moins être une décision concernant un seul trimestre, et plutôt un signe de scepticisme quant à la durabilité de l’entreprise.

Valley National a quand même livré.562 millions de revenus, EPS ajusté de 0,30$, etLes revenus nets ajustés avant provision ont augmenté de 6 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 1,64 % des actifs moyens.Pour que le marché reste incertain, les investisseurs ont besoin que les prochaines trimestres montrent que la banque…Immobilier locatif basé sur les relations personnelles et immobilier occupé par le propriétaireLa stratégie consiste à passer à un financement stable, une économie plus propre et un comportement de crédit contrôlé.

Qu’est-ce qui pourrait aider à une nouvelle évaluation plus fiable ?

• Croissance des dépôts sans intérêt conservés.
• Les coûts de financement restent maîtrisés, à mesure que la composition du dépôt évolue.
• Des progrès significatifs en ce qui concerne les perspectives de marge, comme prévu dans les directives.
• Des indicateurs de crédit qui ne se détériorent pas au fur et à mesure que les prêts s’accroissent.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer cette situation difficile ?

• Un changement dans les dépôts bon marché.
• Les coûts de financement augmentent plus vite que prévu.
• Dégradation continue de la qualité des actifs.
• Des preuves montrent que la croissance des prêts ne provoque pas les effets attendus en termes de frais ou de dépôts.