USDC gagne une position institutionnelle grâce au charter de fiducie à New York, en pleine divergence du marché.

• Le Circle a obtenu une charte de fonds fiduciaires à but limité en New York, ce qui permet aux réserves en USDC d’être détenues directement sous supervision réglementaire.Éliminer la dépendance envers les banques tierces.
• Le capitalisation boursière de USDC a atteint 75,3 milliards de dollars à la mi-2026, grâce à une adoption forte par les institutions financières et à la conformité avec les réglementations américaines ainsi que le cadre MiCA de l’UE.
• Le marché des stablecoins a connu sa première contraction de l’offre en quatre ans. Cependant, les volumes de transactions restent record, ce qui montre une distinction structurelle entre l’utilisation offshore et onshore.
• Le USDC est de plus en plus privilégié pour les transactions réglementées et la détention par les institutions financières. Il se distingue du USDT de Tether, qui domine le volume des transactions au niveau du secteur retail et offshore.
• Malgré ce jalon réglementaire, les actions de Circle Internet Group ont chuté, reflétant le scepticisme du marché face aux soldes stables des USDC et à la faiblesse du secteur dans son ensemble.

Les régulateurs financiers de New York ont accordé une licence de fiducie à but limité à Circle New York Trust. Cela représente une évolution structurelle importante pour l’émetteur de USDC. Cette autorisation réglementaire permet à la société de détenir directement des réserves d’une valeur multi-milliards de dollars qui soutiennent le stablecoin, plutôt que de compter sur des banques commerciales tierces. Cette mesure élimine efficacement les risques liés aux éventuelles faillites bancaires, offrant ainsi un cadre juridique reconnu pour que les institutions de Wall Street puissent traiter avec USDC. Ce développement correspond à une autorisation similaire accordée à son concurrent Ripple en décembre 2024, combattant ainsi un déficit de conformité qui favorisait auparavant Tether dans les juridictions régulées.

Le charter fonctionne en parallèle d’un charter fédéral de trust national, approuvé conditionnellement par le Bureau du Contrôleur des Monnaies. Cela crée un cadre de licence double qui permet à USDC de s’intégrer dans l’infrastructure des marchés financiers reconnus. Le PDG Jeremy Allaire a souligné que cette structure permet de construire une infrastructure fondamentale, indiquant ainsi que l’entreprise est prête à s’intégrer davantage au système financier traditionnel. En conservant l’approbation complète de la NYDFS et en obtenant une licence MiCA pour les tokens électroniques en Europe, Circle positionne USDC comme un niveau de règlement conforme pour les comptes corporatifs et les factures transfrontalières.

Comment les performances de USDC diffèrent-elles des tendances générales concernant les réserves de stablecoins ?

Le paysage des stablecoins est en train de subir une transformation structurelle, marquée par une divergence entre les indicateurs de l’offre et la vitesse des transactions. Bien que la capitalisation boursière totale des stablecoins ait diminué, avec Tether perdant des milliards de dollars sur une période de soixante jours, les volumes de transactions ont atteint des sommets records au début de 2026. Cette divergence indique une augmentation de la vitesse des transactions, ainsi qu’une différence fondamentale dans la manière dont les différentes stablecoins sont utilisées sur les marchés mondiaux.

USDC est devenu l’instrument de règlement préféré par les institutions financières. Chaque dollar est échangé dans environ quatre-vingt-dix transactions par an. En revanche, USDT de Tether reste l’instrument principal pour les économies émergentes, permettant la conservation de grandes sommes d’argent et facilitant près de trois quarts des transactions de petite taille. La capitalisation boursière de USDC a augmenté de 72 % par an, atteignant 75,3 milliards de dollars, grâce à son adoption par des entités telles que Visa et BlackRock.

Des cadres réglementaires tels que la loi GENIUS aux États-Unis et le règlement MiCA de l’UE ont modifié la dynamique concurrentielle, créant ainsi un écart en matière de conformité qui favorise USDC par rapport à Tether dans les juridictions réglementées. Alors que USDT maintient sa domination en termes de volume de transactions, sa structure offshore et l’absence de certaines autorisations européennes ont entraîné des retraits de son stockage sur les marchés européens. La stablecoin en euros de Circle, EURC, a profité de ce changement, réussissant à occuper plus de cinquante pour cent du marché des tokens en euros conformes au règlement MiCA.

Pourquoi la réaction du marché aux jalons réglementaires liés aux cercles est-elle faible ?

Malgré le fort catalyseur fondamental offert par la charte de fonds d’investissement de New York, les actions de Circle Internet Group ont chuté, annulant les gains obtenus lors des sessions précédentes. Le cours s’est clôturé à 60,78 $. Cette réaction du marché reflète une divergence dans l’opinion des analystes concernant la position stratégique de l’entreprise.Utilité de l’USDC en dehors des transferts d’argent.

Morgan Stanley a reclassé cette action en catégorie « Underweight », en soulignant que les réserves en USDC sont restées stables depuis le troisième trimestre 2025. L’entreprise affirme que les activités liées aux cartes et aux transferts de fonds ne représentent pas une source significative de revenus, ce qui limite les perspectives de croissance des revenus à court terme. En revanche, TD Cowen a évalué cette action comme bénéfique, avec une note « Buy », estimant que le marché sous-estime l’évolution de Circle en tant que plateforme d’infrastructure financière complète.

Les analystes de TD Cowen ont souligné que l’expansion de Circle dans les domaines des paiements, des services financiers, des actifs réels tokenisés et des services pour développeurs constitue un facteur clé pour sa valeur à long terme. Cependant, le contrôle strict imposé par la charte de fonds en fiducie de New York entraîne des coûts de conformité qui peuvent limiter la flexibilité des produits de Circle par rapport aux concurrents moins régulés. La réaction passive du marché indique que les investisseurs évaluent le bénéfice réglementaire à long terme contre les risques à court terme et les pressions concurrentielles dans le secteur des stablecoins.

L’avantage structurel offert par la détention de réserves directes devrait permettre d’obtenir des revenus de meilleure qualité au fil du temps, surtout à mesure que la demande institutionnelle pour les actifs numériques conformes augmente. À mesure que les délais réglementaires se rapprochent, le choix de les utiliser comme réserves documentées et avec une supervision transparente va certainement renforcer la position de USDC dans les processus institutionnels.