Le virage majeur de Ursa Fund : Microsoft remplace Biotech

Ursa Fund Management, LLC a radicalement modifié sa structure de portefeuille au deuxième trimestre 2026. Les actifs du portefeuille ont augmenté de 1,08962 %, atteignant 1,28 milliard de dollars. Cette expansion n’est pas due à une seule acquisition majeure, mais plutôt à une accumulation de nombreuses actions technologiques de grande taille. De plus, le nombre de titres détenus a augmenté de 20 à 38. Microsoft Corporation est devenu le nouveau actif dominant du portefeuille, occupant la première place et représentant 16 % des actifs totaux.

Cette expansion agressive coïncide avec le départ complet de Penumbra Inc., qui détenait auparavant la plus grande part du fonds. Ce changement, allant d’un focus technologique biotechnologique concentré à un portefeuille technologique diversifié, représente le changement structurel le plus important dans l’histoire récente d’Ursa. Les trois actifs principaux – Microsoft, Micron Technology et Tesla – représentent désormais 37,2 % du portefeuille, créant ainsi une nouvelle base de investissements qui remplace la dépendance précédente envers des entreprises de petite capitalisation.

Mega-Cap Tech domine le nouveau top 10

L’entrée de Microsoft en première position représente la plus grande modification de positionnement au cours du trimestre. Ursa a acquis 550 000 actions de cette entreprise logicielle, pour un montant de 205,2 millions de dollars. Cette action a permis à Microsoft de dépasser Penumbra en tant que premier acteur dans ce domaine, et a immédiatement fait de Microsoft le principal moteur du rendement du portefeuille. La part de 16,04 % indique une conviction forte envers la trajectoire de croissance à long terme de l’entreprise.

Micron Technology est la deuxième entité la plus importante dans le portefeuille. Ursa a acquis une participation de 125 000 actions, valant 144,3 millions de dollars. Une participation de 11,3 % dans Micron témoigne d’une volonté délibérée de se concentrer sur les secteurs des semi-conducteurs, en complément de l’allocation technologique globale. Tesla occupe le troisième rang, avec une participation de 300 000 actions, valant 126,2 millions de dollars, soit 9,9 % du portefeuille. Ces trois participations définissent ainsi le nouveau profil de risque du fonds, qui déplace son exposition des secteurs de la santé et financiers vers les leaders technologiques à haute liquidité.

Amazon et Gabelli Equity Trust se classent parmi les cinq premiers. La position de Amazon, qui représente 150 000 actions, est évaluée à 35,8 millions de dollars. Gabelli Equity Trust arrive en cinquième position, avec une part de 2,5 %. Les dix entreprises les plus importantes représentent maintenant 46,6 % du total des actifs. C’est une augmentation significative par rapport aux 23,2 % enregistrés au cours du trimestre précédent. Cette concentration accrue indique que Ursa mise beaucoup sur la performance supérieure de ses actifs les plus importants.

Les pariages sur les petites valeurs et les sorties complètes indiquent une rotation.

L’expansion du portefeuille s’est accompagnée de la sortie complète du fonds Penumbra et du fonds Morgan Stanley China A-Shares Fund. Penumbra, qui était auparavant l’actif le plus important du fonds, avec une part de 10,7 %, a été entièrement retiré du portefeuille, ce qui permet de se débarrasser d’une exposition importante au secteur des biotechnologies. De même, le fonds Morgan Stanley China A-Shares Fund a également été vendu entièrement, ce qui élimine l’exposition directe du fonds aux actions chinoises. Ces sorties permettent ainsi de créer de l’espace pour l’allocation en fonds technologiques de grande taille.

Ursa a également augmenté sa participation dans plusieurs établissements bancaires régionaux, indiquant ainsi son intérêt continu dans le secteur financier. Columbia Financial a vu sa part augmenter de 155,2 %, pour atteindre 1,28 million de actions. Cependant, son poids dans le portefeuille a diminué, passant de 8,1 % à 2,1 %, en raison de l’inflation importante du valeur totale du portefeuille. Northfield Bancorp a quant à elle vu sa participation augmenter de 300 %. Ursa a ajouté 300 000 actions. Gabelli Equity Trust a connu la plus grande augmentation relative : Ursa a ajouté plus de 5,1 millions d’actions, soit une augmentation de 1 409,9 % du nombre d’actions. Malgré cette accumulation, le poids de Gabelli n’a augmenté que légèrement, à 2,5 %, car le dénominateur (la valeur totale du portefeuille) a augmenté beaucoup plus rapidement.

Des participations plus petites dans Canadian Solar et Shutterstock ont également été acquises. Mais ces participations sont négligeables par rapport aux actions principales que l’on possède. La participation de 10 000 actions dans Canadian Solar vaut seulement 160 200 dollars, tandis que les 22 138 actions de Shutterstock valent 308 825 dollars. Ces ajouts mineurs n’affectent pas significativement la stratégie du portefeuille, qui est bien ancrée dans les dix actifs technologiques et financiers principaux.

Ce que le prochain dossier doit confirmer

Plusieurs éléments clés nécessitent une vérification dans le rapport trimestriel suivant pour confirmer la durabilité de cette nouvelle stratégie. Premièrement, les investisseurs doivent surveiller si Ursa continue d’accumuler des actions de Microsoft ou si elle réduit ses positions au fil du trimestre. Deuxièmement, il est important de surveiller la stabilité de l’évacuation des actions de Penumbra ; si les actions réapparaissent, cela indiquerait une rotation tactique plutôt que stratégique. Troisièmement, les résultats des nouvelles activités liées aux semi-conducteurs et aux véhicules électriques chez Micron et Tesla seront essentiels pour comprendre si il s’agit d’un changement permanent ou d’une opération à court terme. Enfin, il est nécessaire de suivre l’évolution des positions dans les banques régionales, en particulier Columbia Financial, afin de savoir si Ursa maintient ses participations accrues ou si les résultats restent à des niveaux similaires aux précédents.

Le rapport 13F est une estimation retardée des actifs de Ursa au 30 juin 2026. Il ne reflète pas les transactions qui peuvent avoir eu lieu après la fin du trimestre, ni les positions courtes, les produits dérivés ou autres actifs non déclarés. Les variations du valeur du portefeuille indiquées dans le rapport reflètent à la fois les activités de négociation et les fluctuations des prix du marché. Elles ne doivent donc pas être interprétées comme simplement des achats ou des ventes nettes.