Un ETF inhabituel fait des belles performances… et cela pourrait être un signal défensif.

L’un des signaux les plus intéressants qui apparaissent sur les écrans de marché cette semaine ne provient pas du secteur de la technologie, de l’énergie ou même de l’or. Il provient plutôt d’un ETF spécialisé dans les marchés monétaires, qui est relativement nouveau.

LeProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM)Ces signaux commencent à apparaître sur les analyses de marché à grande échelle. C’est un développement inhabituel pour un fonds conçu principalement comme un lieu pour stocker de l’argent. Bien que ce phénomène ne devrait pas être interprété comme un signal de panique, il mérite d’être prêt à l’attention, en même temps que la détérioration de la volatilité des actions, l’augmentation de la volatilité du marché et les taux d’intérêt élevés des obligations du gouvernement.

Au fond, le message est peut-être simple :Il semble que certaines capitaux soient en train de passer au niveau plus élevé en termes de liquidité et de sécurité.

IQMM cherche à obtenir des revenus actuels, tout en mettant l’accent sur la liquidité et la conservation du capital. Le fonds investit dans des titres d’obligation de la Trésorerie américaine de durée très courte. Au 8 septembre, la durée moyenne pondérée des titres était de seulement…36,35 joursAvec 100 % des actifs classés comme liquides quotidiens et hebdomadaires. Le fonds a environ19,4 milliards de dollars en actifs nets. (ProShares)

Cela rend IQMM beaucoup plus proche d’un instrument de gestion de liquidités qu’d’un ETF de obligations traditionnel. Les investisseurs ne l’achètent pas parce qu’ils s’attendent à une hausse des prix des obligations du gouvernement à long terme. En général, ils cherchent plutôt de la liquidité, la préservation du capital et un certain revenu, pendant qu’ils attendent.

Cette distinction est ce qui rend son apparition sur les images de détection de formes à large champ de vision intéressante.

Quelle leçon nous pourrait apporter une telle rupture au sein de IQMM

Une analyse de type “breakout” à large champ de recherche est généralement utile pour identifier des titres qui connaissent une augmentation inhabituelle de leur prix ou d’activité de transaction par rapport à leur comportement récent. Lorsqu’un produit axé sur les liquidités commence à apparaître sur les marchés, ce signal nécessite une interprétation différente de celle applicable en cas de breakout concernant un titre de semi-conducteurs.

Ce mouvement pourrait indiquer queRedistribution des liquidités.

Les investisseurs n’ont pas besoin de prendre des positions défavorables pour augmenter leurs réserves en liquidités. Les gestionnaires de portefeuille peuvent simplement décider que le rapport risque/bénéfice lié à la détenance de positions d’actions marginales est suffisamment mauvais pour justifier l’élimination d’une partie des fonds et l’obtention d’un rendement acceptable sur les titres du Trésor à court terme.

Cela est particulièrement important lorsque l’argent en espèces fait en sorte que les investisseurs doivent attendre.

IQMM porte actuellement uneRépartition des gains sur 7 jours : 3,61%Selon ProShares. Les revenus sont distribués chaque semaine.ProShares)

En d’autres termes, les investisseurs peuvent transférer leur capital vers des actifs à plus forte volatilité, réduire considérablement le risque de marché, et tout en cela, obtenir un rendement annuel dans la fourchette de 3 %. Ils peuvent ensuite décider où réinvestir ces fonds.

Cela crée des obstacles bien plus importants pour les actifs à risque que ceux qui existaient à l’époque des taux d’intérêt nuls.

Comment fonctionne le programme SEC de 7 jours

LeRépartition des rendements SEC sur 7 joursCela peut être confus, car cela ne signifie pas que les investisseurs réalisent 3,61 % chaque sept jours.

Au lieu de cela, c’est unRendement annuel basé sur les revenus générés par les actifs du fonds au cours de la dernière période de sept jours.Après les dépenses de fonctionnement applicables. La Commission des valeurs mobilières et des bourses a standardisé le calcul afin de faciliter les comparaisons entre les fonds du marché monétaire.ProShares)

Pensez-y ainsi : si le portefeuille de IQMM continue de générer des revenus à peu près au même rythme qu’il l’a fait pendant la dernière période de sept jours d’une année entière, alors le rendement annuel provenant de ces revenus serait d’environ 3,61 %, en supposant que tous les autres facteurs restent constants.

C’est donc un aperçu du fonds.Taux actuel de génération de revenusPas une retour futur garanti.

Le rendement du portefeuille variera en fonction des changements des taux de la dette à court terme. Si la Réserve fédérale augmente les taux à court terme, le portefeuille d’IQMM peut se convertir rapidement en titres à rendement plus élevé, en raison de sa durée de vie extrêmement courte. À l’inverse, si les taux à court terme diminuent, le rendement du portefeuille devrait également baisser.

Cela rend le rendement de 7 jours de la SEC particulièrement utile pour comparer IQMM avec d’autres alternatives monétaires.

N’oubliez pas le ratio des dépenses.

IQMM porte actuellement une0,15 % de taux d’expendance netBien que son taux de coût total soit de 0,20 %, ProShares indique que cette exemption des coûts est valable jusqu’au 31 janvier 2027.ProShares)

Cela est important lors de l’évaluation d’un instrument financier en espèces, car les petites différences dans les coûts peuvent être significatives lorsque le rendement global est seulement de quelques points de pourcentage.

Le rendement de la SEC est particulièrement utile ici, car il reflète les revenus générés par le portefeuille.Sans les dépenses de fondsOffrant aux investisseurs une image plus réaliste des revenus que le fonds génère actuellement.

Il y a une condition importante à considérer concernant l’IQMM.

Les investisseurs ne devraient pas conclure automatiquement que chaque rupture de prix sur le marché IQMM signifie que les investisseurs en actions se précipitent vers l’achat d’argent liquide.

L’IQMM possède une caractéristique structurelle inhabituelle : il a été conçu spécialement pour respecter les exigences de réserve en vertu du…GENIUS ActIl devient ainsi un investissement de réserve adapté pour les émetteurs de stablecoins. Le fonds investit exclusivement dans des obligations américaines à court terme. Il a été lancé en février, afin d’être à la fois un outil de gestion de trésorerie prudent et un possible investissement de réserve pour les stablecoins.

Cette distinction est importante, car les flux liés aux stablecoins peuvent être énormes.

L’IQMM a accumulé environ 22 milliards de dollars au cours de ses quatre premiers mois. Les rapports concernant ces flux indiquent que une grande partie de la croissance des actifs est liée aux réserves en stablecoins, et non aux investisseurs de consommation qui ont soudainement adopté des positions défensives.

Par conséquent, l’IQMM ne devrait pas être considéré comme un indicateur indépendant de la peur.

Une meilleure approche est d’en utiliser une comme…Indicateur de confirmation.

Le contexte du marché plus large est important.

Cette confirmation devient encore plus intéressante lorsque la force de l’IQMM se manifeste en même temps que d’autres signaux défensifs.

Si des ETF similaires aux actifs liquides comme IQMM se renforcent, tandis que les actions de poids égal, les petites entreprises, les obligations à taux élevé et les secteurs cycliques s’affaiblissent, le message collectif devient plus significatif. De plus, avec l’augmentation de la volatilité, les investisseurs pourraient progressivement passer d’une attitude d’association au risque à une attitude de préservation du capital.

Cela ne signifie pas nécessairement une défaillance immédiate du marché.

Au contraire, cela peut indiquer que les investisseurs deviennentPlus sélectifs quant au lieu où ils souhaitent que leurs capitaux soient exposés..

Cette distinction est importante. Un gestionnaire de portefeuille n’a pas besoin de croire que le S&P 500 va chuter de 10 % pour réduire son exposition aux risques. Si les opportunités d’appétit sur les actions semblent de plus en plus difficiles, tandis que les rendements en espèces dépassent 3,5 %, il est tout à fait raisonnable de réduire les positions moins performantes.

C’est pourquoi il est important de suivre l’évolution de l’IQMM sur les graphiques de breakout à grande échelle.

Un nouveau indicateur pour le tableau de bord de risque

L’IQMM peut finalement être très utile lorsqu’il est combiné avec d’autres ETF de titres de dette à court terme, plutôt que d’être considéré indépendamment.

RegarderIQMM, avec SGOV, BIL et SHVEn surveillant simultanément les actifs sensibles au risque tels que HYG, JNK, IWM et les actions à poids égal, on peut obtenir une image utile sur le fait si les capitaux se déplacent vers la liquidité.

Si plusieurs actifs en espèces commencent à augmenter, tandis que les petites valeurs, les crédits et les actions générales se détériorent, le signal devient difficile à ignorer.

Pour l’instant, IQMM ne montre pas de signes de panique.

Cependant, il pourrait y avoir quelque chose de plus subtil…Les investisseurs sont de plus en plus disposés à accepter une certaine perte, en recevant environ un rendement annuel de 3,6 %, et à attendre une meilleure opportunité.

Dans un environnement où la volatilité augmente et où les liquidités offrent à nouveau des rendements significatifs, ce type de répartition peut constituer un signal d’alarme important indiquant que le niveau de confiance envers les risques commence à diminuer.

La nuance essentielle que j’ai conservée est queLa sortie de IQMM est un signal potentiellement défensif, mais pas une preuve d’un évacuation générale des investisseurs vers des zones sûres.Car les flux de réserves liés aux stablecoins peuvent avoir un impact significatif sur cet ETF en particulier.