United Airlines conserve une position de trading importante, malgré une baisse du volume, tandis que les problèmes réglementaires entravent la reprise économique.

Aperçu du marché

United Airlines Holdings Inc (NASDAQ: UAL) a connu une contraction notable dans son activité de négociation le 17 août 2026, avec un repli de 2,46 %. Ce repli s’est accompagné d’une diminution significative de la liquidité : le volume des transactions a chuté de 28,93 % par rapport à la veille, pour atteindre 0,30 milliard de dollars. Malgré cette baisse du volume de transactions, United reste la valeur enregistrant le plus grand nombre de transactions sur le marché, avec un volume total de transactions supérieur à celui des autres valeurs. La baisse du prix de l’action s’est produite alors que la valeur était en forte hausse ces derniers temps : elle avait augmenté d’environ 35 % au cours des 90 derniers jours, et de 3,6 % au cours du mois dernier. Au moment de la dernière clôture, les actions de United étaient évaluées à environ 125,34 dollars, ce qui se situait près de leur moyenne mobile sur 50 jours, soit 123,28 dollars. Cependant, cela restait bien en dessous de leur niveau le plus élevé sur 52 semaines, qui était de 138,77 dollars. Cette baisse importante du volume de transactions, malgré son rang élevé, indique une période de consolidation ou une réduction de l’intérêt spéculatif immédiat après une forte hausse, car les investisseurs réévaluent le décalage entre le prix actuel et les objectifs convenus par les analystes.

Facteurs clés

Le principal facteur qui influence les décisions tarifaires de United Airlines et l’état d’esprit du marché est la surveillance renforcée des régulateurs concernant l’utilisation de l’intelligence artificielle dans les modèles de tarification dynamique. Le représentant américain Frank Pallone a demandé officiellement des informations détaillées de la part de United sur la manière dont les données des clients – y compris leurs revenus, leur localisation géographique et leur historique de navigation – sont utilisées pour définir les tarifs. Cette enquête vise également à comprendre avec quelle fréquence les mises à jour tarifaires sont effectuées grâce à l’intelligence artificielle, et dans quelle mesure les décisions automatisées sont influencées par le jugement humain. Alors que United introduit le Wi-Fi en cabine via Starlink, l’interaction entre une meilleure connectivité et des tarifs basés sur les données a attiré l’attention des régulateurs, qui s’inquiètent de la transparence des données pour les consommateurs. Ce contexte réglementaire introduit de l’incertitude dans les stratégies de gestion des revenus de l’entreprise, ce qui peut diminuer l’enthousiasme des investisseurs, malgré les avancées technologiques.

En même temps, United fait face à des défis opérationnels complexes sur le terrain, en particulier en ce qui concerne ses opérations transpacificoises. L’entreprise a maintenu les vols vers l’aéroport international de Narita malgré des précipitations recordes ; cette décision a été prise en coordination avec son partenaire All Nippon Airways (ANA), afin de gérer la planification du réseau et les ajustements tarifaires. Bien que cela montre la résilience opérationnelle de United, cela souligne également les vulnérabilités persistantes de l’aviation mondiale face aux événements météorologiques extrêmes. Ces difficultés logistiques se produisent au sein d’une situation macroéconomique complexe, incluant la volatilité des coûts de carburant liée aux tensions géopolitiques en Iran. Bien que la direction anticipe une amélioration des conditions économiques d’ici le quatrième trimestre budgétaire, l’environnement actuel empêche une expansion des marges, forçant l’entreprise à trouver un équilibre entre la continuité des services et la maîtrise des coûts.

Du point de vue de l’évaluation, United présente un argument solide pour les investisseurs à long terme qui estiment que le marché sous-estime le potentiel de ses bénéfices. La valeur actuelle de l’action se situe à un ratio P/E de 12,10, ce qui représente une dépréciation de 43% par rapport au moyenne du secteur des industries industrielles, qui est de 21,24. Son ratio PEG futur de 0,68 est bien inférieur au moyen du secteur, qui est de 1,69. Cela indique que les analystes prévoient une croissance des bénéfices supérieure aux attentes du marché actuelles. Les estimations consensus prévoient que le ratio P/E de United descendra à 8,11 en 2027 et à 6,93 en 2028, en raison d’une croissance des EPS de 49% en 2027 et de 17% en 2028. Cette différence d’évaluation signifie que si United réussit à atteindre ses objectifs stratégiques, le prix actuel de 124,50 $ pourrait être considéré comme sous-estimé, ce qui offrirait un niveau de prix viable pour l’action, car les investisseurs reconnaîtraient cette différence.

Les arguments en faveur de United se concentrent également sur une transition stratégique, passant d’une croissance du volume des vols à une augmentation des marges grâce à l’amélioration de la qualité du service offert. Des initiatives telles que l’aménagement des sièges dans les avions United Relax Row, l’intégration du service Wi-Fi Starlink, et la diffusion en direct des matchs sportifs via DIRECTV permettront à la compagnie aérienne de passer d’une entreprise basée sur des services de base à un prestataire de services de qualité supérieure. Cette transformation devrait permettre d’optimiser les coûts opérationnels et de réduire les coûts par siège, surtout au fur et à mesure que la compagnie modernise sa flotte avec des avions plus grands et plus efficaces en termes de consommation de carburant. De plus, l’intérêt des institutions financières a augmenté : le cabinet financier familial de Stanley Druckenmiller a augmenté sa participation de plus de 200 %, atteignant 794 795 actions au cours du trimestre juin. Cet investissement important indique que les investisseurs ont confiance dans la capacité de la compagnie à surmonter les difficultés à court terme.

Cependant, les préoccupations défavorables concernent principalement l’augmentation des coûts de main-d’œuvre et la pression concurrentielle. L’approbation récente d’un contrat de cinq ans pour les stewards a entraîné des dépenses de 500 millions de dollars en termes de salaires à compter du moment où le contrat a été signé, et les coûts devraient continuer à augmenter. De plus, Delta Air Lines étend sa présence à l’aéroport international de Los Angeles, un marché où United avait historiquement une position dominante, ce qui menace son avantage concurrentiel. Alors que l’objectif moyen de prix sur douze mois pour les courtiers est de 156,79 dollars, certaines institutions comme JPMorgan fixent des objectifs jusqu’à 203 dollars. La combinaison des contrôles réglementaires, des conflits sociaux et des risques géopolitiques liés aux carburants continue de créer une situation de trading instable pour United Airlines Holdings.